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8月6日A股收盘三大指数收涨,沪指收于0.23%,深成指收于0.82%,创业板指更是大涨1.25%,今天的A股表现从士气上来讲还要强于8月5日,因为昨天A股表现上午开盘走出了逆“亚太股市全线大跌”的势头,但是午后没能延续上午的上涨之势,三大股指回吐涨幅,震荡波动后股指悉数走弱。
当然,A股8月5日的表现仍然要好于亚太其他市场这是事实,甚至也有观点认为A股的表现出色云云,不过市场也有不同的看法,认为说8月5日的A股市场“表现出色”还是有“五十步笑百步”的嫌疑。
不过,8月5日终究是历史时间了,而8月6日也就是今天的A股表现三股指收阳,上涨股票超4700只,这种收尾在安抚市场情绪上意义是非常重大的,因此我们看到海外机构瑞银也给出了一些积极的看多信号,比如该机构的首席策略师Sunil Tirumalai就认为,在近期出现多个全球宏观风险的背景下,中国股票市场具备相对防御性。
说到防御性,还是要讲到A股相对优势性,所谓相对优势,那就是A股今年以来大幅度的连续走低是一个较为频繁的现象,这意味着市场已经出清了很多,不仅是A股也包括港股,可以说都是处于低估的状态,配置的价值明显上升,再者,相对于美股日股来讲,的确人家前期走势非常强好于A股的表现,但辩证地讲“出色是要有更高的维护成本”的同时它也伴随着更大的心理压力——
我们举个例子,比如阿美总是班级里的第一,但是有一次突然考到第二,阿美就会变得非常紧张,尽管排第二仍然是好学生,属于班级里的第一阵营,不过对于阿美来讲她就会压力很大,情绪上也会因为落到第二而变得躁动,相反,如果班级里有一个叫阿龙的,考试排名总是垫底,他在排名上的心理压力就比阿美小很多,如果有次阿龙突然考到班级里的中等水平,尽管此时的排名阿龙也划不进第一阵营,但是获得感一定是比阿美要强的,那这个进步对于阿龙来讲就是极大的,他的上涨空间更大,而阿美的排第二的情绪落差,心理落差感则更大。
A股的当前状况有点像阿龙,也就是说A股反而没有任何压力了,而对于A股来讲,任何利好都将很大可能成为市场表现的加分项,比如国内央行7月份降息,在外围市场美元指数走弱和日元套息交易的压力下,A股的劣势就变成了优势,也就是瑞银所说的“防御性”突显,而且人民币自8月以来升值超过1%,不贬反升,这对于提升人民币资产信心,缓和市场情绪是有很大的帮助的。(下图,沪指今年以来的表现)
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“防御性”观点意味着力量对比是可以转化的
国内的货币政策其实一直走在全球经济之前,因为在全球加息背景下,我们是降息环境,逆全球的货币政策当然存在很大的压力,可是当资金面对近期美日市场的突发大调整时,便宜的资产很可能会吸引海外资金的回流,资金是流动的水,水往低处流,就是这样一个逻辑,这也是A股当前的相对优势,也是A股市场吸引外资回流极有吸引力的筹码。
“水往低处流”不是说水进入了一滩死水,我们看下半年政策上是把“促消费”当一个重头戏来看的,市场对内需发力有着新的期待,8月6日A股盘面的资金流向多数是在“大消费”主题上,如下图:
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如果,近期A股连续有走高的迹象,那么不排除海外资金在回流A股时,看中的也是他们看好的传统的主题那就是“消费”,而且消费板块也是传统的防御性板块,如果它的估值很低,它也有很多的人口支撑的基本面,在面对海外相当高的不确定性刺激下,资金流向A股,拥抱防御性板块是可能性很大的。
总之,A股此时有吸引海外资金回流的机会,如何能够把握住这个机会真正实现“东升西降”,那就看A股8月份的市场各资金力量的表现了。
#瑞银:中国股票市场具备相对防御性#
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