8月6日A股收盘三大指数收涨，沪指收于0.23%，深成指收于0.82%，创业板指更是大涨1.25%，今天的A股表现从士气上来讲还要强于8月5日，因为昨天A股表现上午开盘走出了逆“亚太股市全线大跌”的势头，但是午后没能延续上午的上涨之势，三大股指回吐涨幅，震荡波动后股指悉数走弱。
当然，A股8月5日的表现仍然要好于亚太其他市场这是事实，甚至也有观点认为A股的表现出色云云，不过市场也有不同的看法，认为说8月5日的A股市场“表现出色”还是有“五十步笑百步”的嫌疑。
不过，8月5日终究是历史时间了，而8月6日也就是今天的A股表现三股指收阳，上涨股票超4700只，这种收尾在安抚市场情绪上意义是非常重大的，因此我们看到海外机构瑞银也给出了一些积极的看多信号，比如该机构的首席策略师Sunil Tirumalai就认为，在近期出现多个全球宏观风险的背景下，中国股票市场具备相对防御性。
说到防御性，还是要讲到A股相对优势性，所谓相对优势，那就是A股今年以来大幅度的连续走低是一个较为频繁的现象，这意味着市场已经出清了很多，不仅是A股也包括港股，可以说都是处于低估的状态，配置的价值明显上升，再者，相对于美股日股来讲，的确人家前期走势非常强好于A股的表现，但辩证地讲“出色是要有更高的维护成本”的同时它也伴随着更大的心理压力——
我们举个例子，比如阿美总是班级里的第一，但是有一次突然考到第二，阿美就会变得非常紧张，尽管排第二仍然是好学生，属于班级里的第一阵营，不过对于阿美来讲她就会压力很大，情绪上也会因为落到第二而变得躁动，相反，如果班级里有一个叫阿龙的，考试排名总是垫底，他在排名上的心理压力就比阿美小很多，如果有次阿龙突然考到班级里的中等水平，尽管此时的排名阿龙也划不进第一阵营，但是获得感一定是比阿美要强的，那这个进步对于阿龙来讲就是极大的，他的上涨空间更大，而阿美的排第二的情绪落差，心理落差感则更大。
A股的当前状况有点像阿龙，也就是说A股反而没有任何压力了，而对于A股来讲，任何利好都将很大可能成为市场表现的加分项，比如国内央行7月份降息，在外围市场美元指数走弱和日元套息交易的压力下，A股的劣势就变成了优势，也就是瑞银所说的“防御性”突显，而且人民币自8月以来升值超过1%，不贬反升，这对于提升人民币资产信心，缓和市场情绪是有很大的帮助的。（下图，沪指今年以来的表现）
“防御性”观点意味着力量对比是可以转化的
国内的货币政策其实一直走在全球经济之前，因为在全球加息背景下，我们是降息环境，逆全球的货币政策当然存在很大的压力，可是当资金面对近期美日市场的突发大调整时，便宜的资产很可能会吸引海外资金的回流，资金是流动的水，水往低处流，就是这样一个逻辑，这也是A股当前的相对优势，也是A股市场吸引外资回流极有吸引力的筹码。
“水往低处流”不是说水进入了一滩死水，我们看下半年政策上是把“促消费”当一个重头戏来看的，市场对内需发力有着新的期待，8月6日A股盘面的资金流向多数是在“大消费”主题上，如下图：
如果，近期A股连续有走高的迹象，那么不排除海外资金在回流A股时，看中的也是他们看好的传统的主题那就是“消费”，而且消费板块也是传统的防御性板块，如果它的估值很低，它也有很多的人口支撑的基本面，在面对海外相当高的不确定性刺激下，资金流向A股，拥抱防御性板块是可能性很大的。
总之，A股此时有吸引海外资金回流的机会，如何能够把握住这个机会真正实现“东升西降”，那就看A股8月份的市场各资金力量的表现了。
#瑞银：中国股票市场具备相对防御性#
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