【国投证券负责家电的李奕臻】再次强调美的集团的投资价值。美的集团的股票价格有了些

$美的集团(SZ000333)$  【国投证券负责家电的李奕臻】再次强调美的集团的投资价值。

美的集团的股票价格有了些回调。我们觉得吧，美的短期内的基本情况能从以旧换新政策中得到好处，长期的成长逻辑并没有改变，还是继续看好这个公司的发展！

像空调、冰箱、洗衣机这些东西在国内的需求受房地产的影响比较小。按照我们计算的，2023 年新房带来的需求在空调、冰箱、洗衣机全年国内销量里占的比例大概是 22%、27%、27%。以旧换新政策实施了，能提升家电更新的需求，公司在国内的销售有可能变好。

在外销这方面，美的从 1 月到 6 月接的外销订单增长得挺快，我们预计公司的外销有希望保持很高的增长速度。根据海关总署的统计，6 月家电出口的金额和数量同比增长了 20%和 25%。按照产业在线的数据，6 月美的空调、冰箱、洗衣机的出口量同比增长了 43%、3%、-7%。在关税风险这块，美的在美国的收入占海外收入的比例大概是 30%，已经有泰国的工厂给美国供货了，估计受到的冲击比较小。

公司的现金流表现挺不错的，财报的经营质量挺高。24 年第一季度美的经营活动产生的现金流量净额是 139 亿元，是公司成立以来一季度单季度最高的水平。2024 年第一季度末合同负债同比增长了 32%，其他流动负债同比增长了 22%，后面的经营动力很充足。

公司有低估值、高股息率的特点。美的现金流很充足，23 年把分红率提高到了 61.6%。根据 wind 大家一致的预期，美的 24 年的 PE 估值大概是 11 倍，按照 23 年的分红率来算，现在的股息率大概是 5.5%。

从长远来看，美的已经进入产业多元化的阶段了。公司很擅长对需求变化做出反应，及时调整自己的经营策略，我们看好这个公司长期的发展。