东升西降

东升西降成立吗？

近期外围下跌，对于东升西降有嗤之以鼻，也有坚定相信的。

一，外

1、全球资金的仓位都过于集中在美科技龙头中，连续17个月做多美科技巨头。由于日本境内利率较低且日元贬值预期较强，市场倾向于借入日元，换成美元等高息货币后再购买以高息货币计价的相关资产，例如美股等。而过去两年，这类资金大多投向了美国科技龙头。

2、当8月初公布的制造业PMI和美国非农数据又再度低于预期，经济走弱和降息的预期导致美债利率和美元指数快速下行，日元迎来大幅升值。

随着日元升值，套息交易中所包含的资本利得利差收益和汇兑收益快速收缩，导致此前市场流行的日元套息交易迎来逆转。所以出现了日元的自我强化式的升值以及高息货币计价资产的负反馈的下跌。由于日本杠杆率偏高，若市场调整幅度过大，又将导致触发保证金的追加，那么就需要再进一步卖出高息资产以换取用于补充保证金的流动性，资产端的抛售压力又会进一步被加剧。

3、加上美国科技龙头大幅提升AI相关资本开支，但其营收和净利润的预期提升幅度却相对较慢，导致市场逐渐开始担忧人工智能的回报周期和预期收益率。三季度是美股波动率的回升窗口，在大选年中这一特征将更为显著。不确定性导致美股波动率走高、市场风险偏好进一步回落。

但今日日股迅速回升10%，美科技低开高走。目前看更多的是涨多了后的调整，叠加各种数据诱导震荡加强。并不能说明美科技巨头刺破泡沫，目前还在正常调整阶段。只是幅度较大，深度不可预测。

二，内

1—6月份，主要行业利润情况如下：

有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长78.2%，

电力、热力生产和供应业增长27.2%，

计算机、通信和其他电子设备制造业增长24.0%，

纺织业增长19.3%，

农副食品加工业增长19.2%，

汽车制造业增长10.7%，

石油和天然气开采业增长7.5%，

通用设备制造业增长3.6%，

化学原料和化学制品制造业增长2.3%，

专用设备制造业下降4.2%，

电气机械和器材制造业下降8.0%，

煤炭开采和洗选业下降24.8%，

非金属矿物制品业下降49.9%，

石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比由盈转亏。

资金会从过高的地方流向价值高价格合理的地方，那么可以想象一下，资本看好美科技巨头由本轮人工智能爆发，尤其是英伟达业绩的增长。如果认为后续会不及预期，那么资金会流向下一个高价值低估的地方。

但是流入东，哪里又是好的去处呢？前期上涨的电力及电力设备、油、煤炭、金属、银行、交通、出海、工程机械等方向。已经大涨过的没有获得深度调整的情况下，如何较长时间的流入？

因此如果继续调整，那么A会迎来流入，流入是以阶段性反弹还是较长时间的持续流入，相信都有答案了

目前大A已经有很大的跌幅，相对阶段性流入还是有吸引力的。预期高低而已#炒股日记##复盘记录#