近日，重庆嘉威啤酒有限公司通过其公众号发布声明称，旗下品牌“山城”啤酒遭到嘉士伯啤酒的“封杀”和打击。
这熟悉的小作文的风格，让星空君想起了当年的汇源果汁。
用民族品牌裹挟情绪，来达到某种不可告人的目的，我们见得太多了。
资本市场，还是要用资本的玩法：市场说了算，金主爸爸说了算。
被嘉士伯控股的重庆啤酒强表示：“山城”品牌2023年销量，较2019年增长了16%。
星空君认为，啤酒市场具有很典型的马太效应。基本上被雪花、青啤、嘉士伯等品牌一统天下，小品牌的生存空间非常小。山城品牌的现状，很难说是嘉士伯打压的结果。
举个例子，像“崂山啤酒”这种青啤的“亲儿子”，销量也是极其有限。
外资来中国投资的主要目的是赚钱，如果山城啤酒能给嘉士伯带来丰厚的收益，才会打压。
夺命大乌苏也被嘉士伯收购，你看它被打压了吗？
一、股权背景
重庆啤酒被嘉士伯控股，重庆嘉威是重庆啤酒和钰鑫集团的合资子公司，生产重庆啤酒旗下的山城啤酒产品。
嘉士伯重啤持有重庆嘉威33%的股权，钰鑫集团持有重庆嘉威60.3107%的股权。同时，钰鑫集团董事长尹兴明兼任重庆嘉威董事长，重庆嘉威董事会的11名董事中，有7名来自钰鑫集团。也就是说，重庆嘉威的实控人是钰鑫集团。
事实上，重庆嘉威虽然有重庆啤酒参股，但双方的恩怨由来已久。
2020年9月，重庆嘉威把嘉士伯重啤告上法庭，称被告违反了2009年就签署的包销协议，要求赔偿6.39亿损失。
从重庆啤酒的公告开看，之后2021年、2022年、2023年和2024年8月，双方就此事翻来覆去的起诉、和解、起诉、反诉。
同一件事被双方扯来扯去，星空君看案件说明看的焦头烂额。
简单总结下，是双方关于包销协议的理解出现了偏差，重庆嘉威认为山城品牌受到打压，没有严格履行报销协议，嘉士伯重啤应该支付赔偿金；嘉士伯重啤则认为钰鑫集团没有按协议支付营销费用，要求支付占用的资金。
其实星空君认为，一个协议签20年就有点离谱。
不过，从公开的其中一次的一审内容和上诉内容看，钰鑫集团主要纠结于本金的支付方式和利息支付的多少，并没有再主张嘉士伯重啤支付赔偿。
由此可见，整个案件在“大是大非”面前，嘉士伯重啤赢了。
了解了这个背景，重新审视重庆嘉威的“小作文”，似乎豁然开朗。
所以，每当小作文出现的时候，不要盲目的相信某一方，去看一下故事的来龙去脉，有助于我们独立思考。
二、重庆啤酒和嘉士伯的联姻其实是成功的
重庆啤酒这个牌子在北方很罕见，但嘉士伯还是比较常见的。和雪花、青啤相比，重啤走的是中高端路线。
我们对比一下巴菲特的投资风格，会发现这些老外特别喜欢贴近生活的消费品行业。
这是一个我们用了数十年才能搞明白的道理：随着科技的发展趋于平缓，消费品才是真正具有稳健成长性的行业。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
2023年，重庆啤酒的营业收入为148亿元，比2022年增长5.53%。归属于上市公司股东的净利润为13.37亿元，较2022年增长了5.78%。
细心的朋友可能会发现，这张表星空君放上了两个利润指标：净利润和归母净利润。
一般来说，净利润和归母净利润差别不大，大部分金融软件都默认用归母净利润，而星空君从企业经营角度喜欢用净利润作分析。
但重庆啤酒的净利润和归母净利润差异巨大，甚至差了一倍左右，这是什么原因？
原来，重庆啤酒的实际主要经营主体是旗下的控股子公司--嘉士伯重庆啤酒有限公司，大股东重庆啤酒持股51.42%，二股东广州嘉士伯投资有限公司持股48.58%，是少数股东，体现在利润表上就是“少数股东权益”。
在少数股东拿走了半数权益后，留给上市公司的归母净利润就只剩下了一半左右。
可见归母净利润这个指标，在衡量上市公司真实经营情况的时候并不精准，建议在和净利润差异较大的时候，以净利润为主。
在中国，啤酒行业竞争非常激烈。国产品牌中，雪花青啤就占据了一半以上的市场份额，进口品牌中，百威也是实力强劲。
重庆啤酒（嘉士伯）靠什么在红海市场里分一杯羹呢？
高端化。
公司通过推动产品高端化，引入和推广更多高附加值的啤酒产品，满足消费者对高品质啤酒的需求。这包括推出新的高端品牌和产品线，以及对现有产品的升级和改良。
除了嘉士伯本身的高端品牌定位外，公司把本土品牌也包装成“个性化”的方向。依托“国际高端品牌 + 本地强势品牌”的品牌组合策略，强化了旗下品牌的市场定位。通过国际品牌的引入和本地品牌的提升，公司能够覆盖更广泛的市场和消费者群体。
营销方面，公司采取了更为精准和高效的策略，针对不同市场和消费者群体推出相应的高端产品。这包括参与和赞助高端活动、合作与名人和意见领袖、以及通过社交媒体和数字营销提升品牌形象。
KOL、种草等社交媒体的玩法，促进了公司高端品牌的销量。
这也让星空君有所思考，高端化的本质是差异化，在红海市场进行差异化营销，依然能支撑起不错的销量。
三、嘉士伯的野心
星空君并不认为嘉士伯有什么品牌方面的野心。
因为它收购了重庆啤酒之后，一门心思搞分红。
和小作文的内容恰恰相反，这是纯粹的资本，投资获利是唯一目标。
结合历年财报，发现公司每年基本把净利润分个精光。即便如此，依然是一种健康的分红方式，因为它真的有充裕的现金流。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
这也是外资投资的一种风格，消费品行业不需要太高的技术投入（但需要一定程度的品牌投入），只要卖的足够好，就可以分红足够多。
运作模式非常像可口可乐。
重庆啤酒被并购前，又是关灯吃面，又是疫苗概念，又是私募高手，各种概念蹭的飞起。
被嘉士伯收购后，我们发现外资是真心在苦心经营，公司高管基本上是海外国际名校高学历人士。
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