来源：长江商报 记者 徐佳 2024-08-07 08:13:07
膳食营养补充剂行业龙头汤臣倍健（300146.SZ）压力不减。
8月5日晚间，汤臣倍健发布的半年报显示，2024年上半年，公司实现营业收入46.13亿元，同比减少17.56%；归属于上市公司股东的净利润（净利润，下同）8.91亿元，同比下降42.34%。
长江商报记者注意到，自2023年三季度开始，汤臣倍健已经连续四个季度净利润下滑。不仅如此，汤臣倍健上半年主要品牌收入出现不同程度下滑。其中，“汤臣倍健”“健力多”“lifespace”三大品牌收入同比下降19.77%、19.81%、24.79%。
近年来，随着经销商不断优化，汤臣倍健经销商数量大幅缩减。截至2024年6月末，汤臣倍健的经销商数量减少至862家，上半年合计减少131家。而与2020年最高峰时期相比，三年半时间内公司经销商数量整体减少357家，接近三成。
同日，汤臣倍健抛出新一轮回购计划，回购规模为1亿至2亿元。但即便如此，半年报发布之后，8月6日汤臣倍健盘中大跌超8%，报收12.06元/股，公司股价年内累计已下跌近30%。
连续四个季度净利润下滑
2024年以来，汤臣倍健业绩增长乏力。
半年报显示，2024年上半年，汤臣倍健实现营业收入46.13亿元，同比减少17.56%；净利润8.91亿元，同比下降42.34%；扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）8.31亿元，同比减少42.83%。
若将时间线拉长，2019年，汤臣倍健曾陷入上市后首次亏损，次年公司扭亏为盈，其主营业务盈利能力也在2023年达到新高。
数据显示，2019年至2023年，汤臣倍健曾分别实现营业收入52.62亿元、60.95亿元、74.31亿元、78.61亿元、94.07亿元，同比增长20.94%、15.83%、21.93%、5.79%、19.66%；净利润-3.56亿元、15.24亿元、17.54亿元、13.86亿元、17.46亿元，同比增长-135.51%、528.29%、15.07%、-20.99%、26.01%。
不过，即便2023年实现营业收入和净利润正增长，但在汤臣倍健实控人、董事长梁允超看来，“这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由”。
长江商报记者注意到，事实上，从2023年三季度开始，汤臣倍健的业绩就已然出现滑坡。
同花顺数据显示，2023年三、四季度，汤臣倍健的营业收入分别为21.86亿元、16.25亿元，同比增长12.75%、-4.53%；净利润3.56亿元、-1.55亿元，同比减少17.96%、61.06%，扣非净利润分别为3.44亿元、-2.01亿元，同比减少0.02%、429.14%。
延续这一趋势，2024年前两个季度，汤臣倍健分别实现营业收入26.46亿元、19.67亿元，同比减少14.87%、20.93%；净利润7.27亿元、1.64亿元，同比减少29.43%、68.12%；扣非净利润7.09亿元、1.22亿元，同比减少28.67%、73.48%，连续四个季度净利润、扣非净利润双降。
值得一提的是，2月，汤臣倍健对公司2024年限制性股票激励计划公司层面业绩考核指标作出调整。经过调整之后的业绩考核目标为，以2022年营业收入为基数，公司2024年至2026年的营业收入增长率分别不低于29.3%、39.6%、50.8%。
此前的2022年上半年，汤臣倍健的营业收入和净利润分别为42.21亿元、10.48亿元，与这一数据相比，2024年上半年，公司营业收入和净利润分别增长9.3%、-15%。目前来看，要想顺利完成上述业绩考核指标，汤臣倍健下半年经营压力不小。
经销商数量减少至862家
“今年上半年，在消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的背景下，公司阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标实现。”半年报中，汤臣倍健坦言。
汤臣倍健同时表示，下半年，公司将推动两大核心产品迭代升级，新旧产品替换产生的短期不确定性及相关调整优化措施将对下半年经营带来更大的压力和影响。
长江商报记者注意到，实施多品牌策略的汤臣倍健，上半年旗下主要品牌收入出现不同程度下滑。其中，主品牌“汤臣倍健”实现收入26.35亿元，同比下降19.77%；“健力多”实现收入5.91亿元，同比下降16.81%；“lifespace”国内产品实现收入2.10亿元，同比下降24.79%，境外LSG（Life-Space Group Pty Ltd）实现收入5.11亿元，同比下降4.72%（按澳元口径：LSG营业收入为1.08亿澳元，同比下降5.37%）。
分产品来看，由于氨糖、维生素及护肝类产品销售减少，2024年上半年，汤臣倍健的片剂营业收入7.33亿元，同比减少37.53%；因蛋白粉及益生菌类产品销售减少，公司粉剂营业收入4.64亿元，同比减少33%。此外，公司胶囊的营业收入为6.85亿元，同比减少13.49%。
分渠道来看，今年上半年，汤臣倍健的线下渠道实现收入26.29亿元，同比下降15.82%；线上渠道实现收入19.53亿元，同比下降20.54%。
值得关注的是，自2021年开始，汤臣倍健的经销商数量不断降低。2019年至2023年末，汤臣倍健的经销商数量分别为626家、1219家、1171家、1003家、993家。
截至2024年6月末，汤臣倍健的经销商数量减少至862家，其中上半年境内、境外经销商数量减少130家、1家，半年合计减少131家。而与2020年最高峰时期相比，三年半时间内公司经销商数量整体减少357家，降幅接近三成。
值得关注的是，同样在8月5日晚间，汤臣倍健抛出新一轮回购计划，公司拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，用于注销并减少注册资本，回购金额为1亿元至2亿元，回购价格为不超过20元/股（含），预计回购股份数量约为500万股至1000万股，占公司目前已发行总股本比例为0.29%至0.59%。
二级市场上，半年报发布之后，8月6日汤臣倍健股价盘中大跌超8%，报收12.06元/股，跌幅7.52%，年内累计已下跌近30%。
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