$TCL科技(SZ000100)$
上周四，知名面板大厂TCL科技和LG Display同步发布公告，TCL科技旗下TCL华星成为LGD广州LCD工厂项目的优先买家，前者拟通过自有或自筹资金的方式完成收购，令这起拉扯了长达两年的面板行业大手笔交易变得骤然明朗。
行业普遍认为，如果能顺利完成对标的项目的收购，TCL科技将在补强产品、技术矩阵，拓展国际客户资源等方面取得较大突破；更重要的是，此项交易完成后，全球面板产业集中度将进一步提升，中资面板厂商将掌握全球七成以上的LCD市场，此举有利于降低行业的竞争烈度，将面板产业推向良性竞争与可持续发展的新轨道。
锁定LGD广州厂优先买家身份，TCL华星意在何为？
根据公告及公开资料，LGD此次出售的广州项目包含乐金显示（中国）有限公司70%股权，和乐金显示（广州）有限公司100%股权，其中前者为LCD面板厂，后者为模组厂。该面板厂为8.5代线，主要生产大尺寸TV面板，月产能180K，截至2023年底净资产为118.80亿元；模组厂截至2023年底净资产为28.39亿元。按照70%面板厂和100%模组厂股权计算，该标的资产包净资产合计超过110亿。
同时公告披露该面板厂和模组厂2023年净利润分别为6.02亿元和5.39亿元。有知情人士分析透露，在2023年面板产线稼动率并不太高的情况下，能达到上述利润水平其实是不错的，随着今年以来面板行业进一步复苏，预计相关标的盈利水平还有提升空间，因此从财务质量层面来看确实是一项不错的并购标的。
除却对标的资产质量的考量，对于TCL华星而言，拿下LGD广州工厂，无论在技术产品方面，还是国际客户资源拓展方面，都有望实现较大突破，强化公司长期竞争力。
据了解，LCD主要分IPS、VA和TN三大技术类别，前两者在中高端显示器市场占据重要地位。TCL华星目前以VA技术为主，而LGD在IPS领域拥有强势话语权。通过此次并购，TCL华星有望整合LGD的IPS产能和技术，持续优化产品结构，平衡VA与IPS技术产能分配，更好地适应市场需求变化。特别是对于追求宽视角、色彩准确度高的显示产品领域，IPS技术将极大提升TCL华星产品竞争力。同时，技术的融合创新不仅能加速产品迭代，还将建立更强大的专利组合，维护公司长期竞争优势。
除了技术与产品得到补强，此次并购也有利于TCL华星接入LGD全球客户网络，打开或进一步深化与三星、LGE等客户群的合作关系，为TCL华星的全球化布局和多元化产品策略提供强有力的支撑。
此外，TCL华星t9工厂也位于广州，若成功收购LGD广州工厂，那么两大工厂将形成协同效应，促进资源优化配置，提高运营效率，实现降本增效，进一步提升公司长期盈利水平。
面板行业集中度持续提升，打开可持续发展新格局
事实上，TCL科技并购LGD广州项目所产生的价值和影响，绝不仅仅只是停留在收购方与被收购方之间，该交易对于全球面板行业的长期、可持续发展新格局的建立同样也意义非凡。
需要指出的是，LGD广州工厂的出售，是LGD正式剥离LCD业务的关键一步。过去几年以来，面对来自中陆厂商越来越大的竞争压力，韩日面板厂商被迫纷纷退出LCD业务，此前三星显示早在2020年卖出苏州工厂后，便已率先完成了LCD业务的剥离；此后，LGD也给出了LCD业务退出时间表，广州工厂的资产包被宣布搬上了“货架”，本次广州项目出售完成后，LGD基本也将完成LCD电视面板业务的清退；此外，按照既定计划，另一家日本显示巨头夏普也将于最近一个月左右完成其位于日本堺市的LCD工厂的关闭工作，退出相关业务。
市场分析人士进一步指出，LGD广州项目的出售，是日韩厂商逐步退出LCD竞争舞台的又一标志性事件，意味着全球LCD产业加速向中国转移，中资面板厂商的全球话语权将显著提升。换言之，LGD被TCL科技收入囊中，有利于全球面板产能集中度进一步提升，优化行业格局，减少无序竞争，促进全球面板价格维持在相对稳定区间，推动半导体显示行业长期健康、可持续发展。
根据公开资料，若本次交易完成、加之夏普堺市工厂关停，2025年京东方、TCL科技和惠科三大中国大陆面板厂所占据的全球LCD市场份额有望提升至70%，而中国大陆厂商的整体份额有望提升至75%。
“最近一年多来，各大面板厂商之间按需生产、稳价护市的供给策略与共识的形成和实施，在本轮面板行业的全面复苏中发挥了关键作用，如果未来行业集中度进一步向中国大陆厂商转移，非常有利于这种共识的形成与持续强化，进一步夯实行业长期可持续发展的基础。”上述分析人士说。
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