华为发布享界S9：定价超预期，新车周期再起边际角度持续推荐

华为发布享界S9：定价超预期，新车周期再起边际角度持续推荐｜国金汽车$江淮汽车(SH600418)$$赛力斯(SH601127)$

事件：8月6日，华为召开全场景发布会，正式发布享界S9并开启M8 pro版预售。$北汽蓝谷(SH600733)$??1）享界S9：定位为大型行政级轿车，市场竞品主要为奥迪A6/奔驰E级/宝马5系/蔚来ET8等。车身尺寸5160/1988/1486mm，轴距3050mm，Max/Ultra售价分别为39.98/44.98万元，即日开始交付，定价超预期。

??2）问界M8 Pro：外观内饰全面升级，同时升级ADS 3.0基础版，8月26日正式上市，即日开启小定。

点评：

1、S9爆款高度确定：1）市场尚为蓝海市场，空间巨大：目前30万以上轿车市场月销在8-11万辆之间，其中电车仅1-1.3万辆，渗透率约12.5%，远低于市场45%+的平均水平；主流竞品奥迪A6/奔驰E级/宝马5系6月销量1.4/1.5/0.8万辆，总月销接近4万辆。目前市场缺乏电车竞品，主流产品仅有蔚来ET8等，竞争较弱。

2）华为品牌力加持。华为智选的成功很大一部分在于其品牌力，高端市场对品牌调性的要求陡增，华为自身在高端消费电子耕耘已久，品牌力相对BBA并不逊色。同时新车在智驾和舒适配置上均有明显优势，产品力出色。参考此前问界M9及小米SU8表现，品牌加持下爆款高度确定。

3）定价超预期。市场此前参考M9及预售价，预期在45-55万之间，本次定价40-45万元，其中顶配降价10万元，超预期，性价比远高于竞品。

新车将于25年春季推出增程版本。结合新车定价超预期，我们预计月销5k+，25年增程版本推出后预计月销达1.2-1.5万辆，并逐渐以增程版销售为主，全年销量上调至12-16万辆。

2、华为新车周期再起。1）与赛力斯：8月26日将发布搭载ADS 3.0的M8 Pro版，或将发布五座版M9，后续M8有望在年底落地；新车周期外需关注智选车盈利兑现，建议关注Q3财报情况；2）与江淮：尊界品牌已发布，首款百万级轿车预计25年春季上市，年销量预计2-3万辆之间，在近期有望开启预热；3）与北汽：享界S9上市，后续或将有旅行版及中大型SUV，新车矩阵已确定，后续空间较大；4）与奇瑞：新车智界R8即将在9月上市。

投资建议：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，16万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。24年在技术+品牌加持下，华为将开启新一轮新车周期。持续重点推荐华为智选及相关车企，首推江淮汽车，推荐赛力斯、北汽蓝谷等。