指数涨了1.90%,你们基金才涨了1.74%,不是复制指数的嘛,怎么还没指数涨的多?
(以上数据为2024年7月26日数据,来源wind,仅作示例。)
相信很多投资者都有这样的困惑~
今天暄暄就和大家一起唠唠什么指数投资中的跟踪误差?它又是怎么来的?
虽然都说ETF是紧密跟踪指数的,但实际上也只能是“尽量”“力求”。(本文中ETF均指被动跟踪型,不含增强类ETF产品)
因为指数与ETF,是两码事。
指数本身是一个零成本、统计上的样本组合。而ETF在实际运作过程中,因为产品仓位比例、交易机制、费用等原因不可避免地会产生跟踪误差,难以做到100%复制指数表现。
何为跟踪误差?
用于评估ETF在不同时期跟踪标的指数的紧密程度。衡量过去一段时间跟踪偏离的稳定性。若跟踪偏离为-,说明ETF没有跟上指数的表现;若跟踪偏离为+,意味ETF相对指数有了超额收益。
很多投资者认为,有超额收益不是很好嘛,可以多赚些钱。其实跟踪偏离或正或负,保不齐ETF哪天就跟上不标的指数了,那个时候有些投资者可能会说是不是“偷吃”了。
那么跟踪误差是怎么来的?
1、 仓位比例
虽然目前国内股票ETF采用的是“实物申赎”,但事实上,由于成分股的分红、现金替代等,使得ETF会持有些现金头寸,导致仓位的不足。
2、费用成本
ETF在运作中是有成本费用的,比如说补券交易费用、管理费、托管费等,这些费用都是从基金资产中列支或计提的 。
3、标的指数的特征
1)成分股流动性比较好的的指数,能够比较轻松地完成实物申购,相对会减少现金替代。
2)指数成分股的稳定性。成分股调整频率较高的话,ETF需要频繁交易成分股以匹配指数的调整。
3)部分指数由于成分股数量众多,比如说中证2000指数,上证综指等,较难按成分股占比凑齐申赎清单。这类产品一般采用最优化抽样复制标的指数。
从跟踪误差的产生我们可以看出,是多种因素综合的结果。我们在投资时,不能仅关注其中某一因素,应全面观察,这样或才能更好的跟踪效果哦。
你学会了吗?
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