完全复制的ETF，怎么跟不上指数？

指数涨了1.90%,你们基金才涨了1.74%,不是复制指数的嘛,怎么还没指数涨的多?

（以上数据为2024年7月26日数据，来源wind，仅作示例。）

相信很多投资者都有这样的困惑~

今天暄暄就和大家一起唠唠什么指数投资中的跟踪误差？它又是怎么来的？

虽然都说ETF是紧密跟踪指数的，但实际上也只能是“尽量”“力求”。（本文中ETF均指被动跟踪型，不含增强类ETF产品）

因为指数与ETF，是两码事。

指数本身是一个零成本、统计上的样本组合。而ETF在实际运作过程中，因为产品仓位比例、交易机制、费用等原因不可避免地会产生跟踪误差，难以做到100%复制指数表现。

何为跟踪误差？

用于评估ETF在不同时期跟踪标的指数的紧密程度。衡量过去一段时间跟踪偏离的稳定性。若跟踪偏离为-，说明ETF没有跟上指数的表现；若跟踪偏离为+，意味ETF相对指数有了超额收益。

很多投资者认为，有超额收益不是很好嘛，可以多赚些钱。其实跟踪偏离或正或负，保不齐ETF哪天就跟上不标的指数了，那个时候有些投资者可能会说是不是“偷吃”了。

那么跟踪误差是怎么来的？

1、 仓位比例

虽然目前国内股票ETF采用的是“实物申赎”，但事实上，由于成分股的分红、现金替代等，使得ETF会持有些现金头寸，导致仓位的不足。

2、费用成本

ETF在运作中是有成本费用的，比如说补券交易费用、管理费、托管费等，这些费用都是从基金资产中列支或计提的 。

3、标的指数的特征

1）成分股流动性比较好的的指数，能够比较轻松地完成实物申购，相对会减少现金替代。

2）指数成分股的稳定性。成分股调整频率较高的话，ETF需要频繁交易成分股以匹配指数的调整。

3）部分指数由于成分股数量众多，比如说中证2000指数，上证综指等，较难按成分股占比凑齐申赎清单。这类产品一般采用最优化抽样复制标的指数。

从跟踪误差的产生我们可以看出，是多种因素综合的结果。我们在投资时，不能仅关注其中某一因素，应全面观察，这样或才能更好的跟踪效果哦。

你学会了吗？

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