公司产品主要运用包括光纤通讯、太阳能电池、红外光电、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器及光通讯、微波通讯集成电路芯片等领域。
光器件衬底竞争格局为海外寡头垄断，公司国产替代空间广阔
光器件衬底材料中磷化铟单晶制备技术壁垒高。能够使单晶批量化生长的技术主要有高压液封直拉法（LEC）、垂直温度梯度凝固法（VGF）和垂直布里奇曼法（VB）。美国AXT公司和日本住友分别使用VGF和VB技术可以生长出直径150mm的磷化铟单晶，日本住友使用VB法制备的直径4英寸掺Fe半绝缘单晶衬底可以批量生产。VGF生产技术要求晶体表面翘曲度小于15微米，位错水平越低越好。
中国磷化铟制备技术与国际水平仍有较大差距，国内企业产能规模较小，大尺寸磷化铟晶片生产能力不足。在磷化铟衬底行业，国内外的竞争对手主要是日本JX、Sumitomo、IQE、台湾联亚光电、台湾全新光电、II-VI、台湾英特磊、北京通美等。磷化铟全球前三大厂商占据高达91%的市场份额。
砷化镓衬底情况与磷化铟相似，全球砷化镓产业链各环节大部分由国际厂商垄断。砷化镓单晶方面，半绝缘型砷化镓衬底的主要生产商有德国的Freiberger、美国的AXT、日本住友集团（Sumitomo）及其子公司Sciocs，三家公司几乎垄断了全球90%以上的市场份额。
据Yole预测，2024年全球砷化镓、磷化铟元件市场将达到160亿美元。公司目前已有砷化镓、磷化铟单晶片生产线，砷化镓产能为80万片/年（折合四寸），磷化铟产能为15万片/年(2—4英寸)，产品结构也已完成由原来的LED级别产品为主向低位错、半绝缘级别的转变，更加符合市场需求，预计数据中心发展将带动公司半导体化合物衬底利润大幅增长。
除化合物衬底外，公司还是光纤原材料供应商。在光纤制作中，光纤预制棒是光纤制作的核心原材料，而光纤级四氯化锗是制造光纤预制棒的重要掺杂剂，其作用是提高纤芯折射率，使得传输光向更长的波长区扩展，满足光的无损耗传输。其他超长波红外光纤材料在损耗系数等参数上与掺锗石英光纤相差较大，所以锗在光纤上的应用是其他材料无法替代的。四氯化锗作为光纤制备的重要材料，能够很好地提升光纤的传输速率和效率，算力网络的发展将会极大提升锗的消费量。
公司与华为深度合作
华为作为国内通讯龙头，具备旺盛的产品需求量。公司化合物半导体衬底业务的成长性值得看好。
估值测算：
在算力需求驱动下，合理假设砷化镓、磷化铟衬底需求量实现50%的增长，则2024年度砷化镓、磷化铟衬底市场规模可达176亿元。
总体而言，目前AI技术革命带来算力需求量集中爆发，未来全球对算力的需求将呈指数级增长。光通信作为数据中心实现互联互通的重要技术路径将深度受益。
$剑桥科技(SH603083)$ $中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$
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