经历了几天断崖式调整，美日为主的海外股市在本周又走出反弹迹象，周一周二皆以较大涨幅收盘，特别是日本股市，跌到熔断，马上又涨到熔断，令人震惊。
眼下这个8月开局，在宏观经济及微观企业信息都高度复杂的情况下，叠加美联储政策倾向、日本加息、英国降息等信息逐一披露，市场环境的复杂程度历史罕见，全球股市都陷入一种看不清的迷雾中，以“黑色星期一”为甚：美股道指跌2.60%，标普500指数跌3.00%，均创2022年9月以来最大跌幅；日经225指数跌12.40%， 创1987年以来最大跌幅（数据来自Wind）。
这两日，全球股市似乎有点回过神来，那这轮调整算是到位了吗，美股是否能如4月那样快速回来，相信大家都很想知道答案。作为参与其中的一份子，我们认为市场短期的涨跌是很难判断的，如果要说规律，涨多了要跌，跌多了要涨是自然的，但从我们擅长的基本面分析来看，从这次调整的原因入手，我们还是对所投资方向维持乐观的判断：
首先，对于市场担心的美国经济衰退问题，从周一公布的美国7月ISM非制造业PMI来看，是从6月份的48.8%升至51.4%，好于预期，可以先松口气，因为美国还是服务业为主的经济体，这个数据会更重要。
展望未来，我们认为无需过于担心，第一，在即将迎来的美联储降息周期内，美联储的工具丰富，情况远好于2022年；第二，股市的走势最终与GDP增长及经济增长高度相关，美国GDP仍向好，即使明年经济衰退，在美联储多轮降息后，经济活力也有望在1-2个季度后快速恢复。
其次，眼下美股财报季，部分科技公司财报数据不及预期，引发市场对人工智能热潮消退的担忧。在我们看来，投资者更关心的是产品端的创新和具体量化的成果，例如GPT带来的具体收益，但这些信息尚未公布。而目前来看，全球最大几家公司明年对AI的资本开支可能比我们预期的要高。就像某科技龙头CEO强调，目前不投资人工智能的风险远大于过度投资。因此，虽然新产品的推出可能需要时间，就像火车取代马车用了几十年一样，但技术变革往往是在不知不觉中发生的。也许在十年后回顾，人们会惊讶于当时对人工智能的怀疑。因为每个技术周期都是如此：先是狂热，然后冷却，最后逐步上升。
至于日元突然加息对全球流动性造成的影响，这个事件的确超出了大家的预期，也是非常罕见的现象，市场对此反应强烈，我们认为这更可能是偏向短期的交易性因素。
所以整体来看，我们并未特别悲观，市场短期波动可能相对偏大，基于中长期的选择，可能也需要扛过一些短期的波动。当然，面对市场大幅波动的情况，需要对持仓做出相应的变化，应当留在能见度最高的那些标的当中，同时挖掘优质个股下跌后的机会，并避免交易风险较大的中小盘股票。作为一个主动投资管理者，我并不害怕波动，实际上我相当喜欢波动，因为波动是买到便宜货的来源。回顾历史的交易，绝大多数收益来自波动期。所以当看好的标的价格继续下跌，我可能还会加倍买入。
$国富全球科技互联混合(QDII)人民币A(OTCFUND|006373)$$国富全球科技互联混合(QDII)人民币C(OTCFUND|021842)$
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