从腾讯说起。
我认为现在的腾讯,可能还有5倍增长空间。
我们可以对比下苹果。
苹果过去10年,股价上涨10倍,原因有3个。(1)苹果回购注销了40%的股本。(2)利润翻了一倍。
(3)市盈率从10倍涨到30倍。回购,利润增长,拔估值,三重浪。
对照腾讯:
(1)回购注销。腾讯承诺2024年回购1000亿,减去300亿股权激励,还有700亿的修正回购规模,对应每年缩小3%的股份,如果坚持10年,股本可以缩小30%。
(2)利润增长。
苹果有稳定的iOS生态,腾讯有稳定的社交生态。尽管很难判断腾讯未来10年,利润能否增长1倍,但未来5年保持复合12%的业绩增速,问题不大。
(3)估值低。
巴菲特买苹果,大致在2016-2018年,对应10-18倍市盈率,4-9倍市净率。腾讯目前市盈率在12-15倍之间;因为每年1600亿 左右税前利润,1200亿 左右税后净利润。
市净率3.2倍。
当然,差别在于,苹果2016-2018年,ROE分别在36%,36%,49%;
这点腾讯还比不了。
不过综合对比,腾讯就算不能10年10倍,5倍是可以考虑的。
不仅仅是腾讯,太多互联网企业都有类似特性。
互联网企业,轻资产运营,妥妥的现金奶牛,就算不增长,目前的估值与周期都是极低位置。
从周期的角度看,遥想2020年10月,市场情绪高涨,是因为投资者兴奋。
那时的阿里巴巴,睥睨天下;巅峰市值8500亿美刀,超越伯克希尔;全球市值第六大,仅次于美股科技五巨头。
那时,阿里巴巴在全球股市,可以尊称为六爷。
同期,恒生科技11000点,历史之最。
招摇过市,谁见到都要尊称一声,恒爷。
2021年2月,沪深300突破了2007年的珠穆朗玛峰。那时的蓝筹股,权重股,龙头股,各行业龙头都有自己的尊称,叫茅指数。
同期,明冠是创业板指数。
如果说那时的沪深300是嚣张,那创业板就是跋扈。
看人,都是用鼻孔。
创业板龙头,有个叫宁德时代的,那时都叫宁王。
意思就是,全市场,你最大。
还有白酒,新能源,医疗,芯片等,也都是明珠上的明珠。
这就是周期。
那如何判断周期呢?
看估值。
我们先看恒生指数估值:
目前市盈率8.5倍,位于历史14%的位置。
目前市净率0.83倍,位于历史5%的位置。
最后看看大环境。
美联储今年降息已经是必然,谁最受益?
当然是利率跟着美元挂钩的港股,并且美元降息,RMB升值,港股又主要都是大陆资产。
双重利好。
具体到个股,比如很多中概股,净现金都比市值大,那么这种估值退市也没啥事。
打个比方,大柱子会所没有上市;当初三德子1块钱入股,现在每年分红5毛钱。
对于这种企业,三德子会在意大柱子会所上市交易的股价么?
这就是目前的港股。
而对于目前的港股,本人不仅建仓的腾讯,也建仓了 $恒生科技指数ETF(SH513180)$。
因为该指数不仅估值极低:
市盈率位于历史5%的位置。
并且收益率未必比腾讯差,且波动更稳健。
原因很简单,该指数囊括了最优秀的一批中国互联网企业。
考虑到港股可能是20年一遇的投资机遇,目前的位置,预计向下空间10%,但向上空间,指数或许有1-3倍,个股或许有5-10倍。
对于这种赔率,我重仓了。
当然,港股是一个风险与机会的市场。
机会是因为弹性大,凶险是因为波动大。
尤其是港股个股,风险是A股的十几倍。
对于对于港股,一定要提示大家风险:
买定离手,个人操作,仅供参考。
自己决策,自己承担。
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