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边江| 作者
价值线导读
8月9日，新疆科力新技术发展股份有限公司（下称“科力股份”） IPO申请将接受北交所审议，成为新“国九条”发布后第3家北交所上会企业。
自被北交所受理材料以来，科力股份共经历三轮问询，公司业绩稳定性与业务成长性是交易所关注重点，被连续问询。
科力股份本次IPO，保荐机构为东莞证券，保荐代表人为孙海云、王健实，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。
仔细研究，价值线发现：公司过往劣迹斑斑，基本面亮点欠缺，财务方面减收增利，颇为异常。备受市场关注的成长性更是堪忧。
那么，科力股份能否闯过北交所IPO的审议关吗？
依赖大客户，业绩不稳定，
财务数据异常
科力股份是一家专注于油田工程技术服务领域的企业，集油田化学品研发与生产、工程装备设计与制造于一身，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、油田设备升级改造等众多技术服务领域。 据招股书（上会稿），2021年-2023年，科力股份实现的营业收入分别为3.35亿元、4.47亿元及3.59亿元，净利润分别为3646.40万元、5030.18万元及5461.54亿元。 从客户来看，2021年至2023年，科力股份对中石油集团下属企业的主营业务收入分别为2.26亿元、2.7亿元、2.57亿元，占主营业务收入的比例分别为68.68%、61.19%、72.72%；对中海油集团下属企业的主营业务收入分别为8779万元、1.5亿元、7640万元，占主营业务收入的比例分别为26.66%、33.95%、21.64%。 招股书显示，对中石油集团下属企业、中海油集团下属企业的各期主营业务收入占比在90%以上，客户集中度较高；公司销售区域以新疆地区为主，占比在50%以上，区域集中度较高。 比较异常的是， 2022年科力股份实现扣非后净利润4300多万元，2023年，公司营收下滑了9000余万元，而其扣非后净利润比2022年竟然多了小几十万元，这种减收增利的事情，不知公司是怎么做到的？ 同时，公司这几年公司毛利率基本上都在30%上下浮动，2022年毛利率还下滑到23%。这样的毛利率水平，公司未来的成长性在哪里呢？ 值得注意的还有，科力股份在上会版招股书中未作出2024年盈利预测，而新“国九条”出炉后前2家上会企业成电光信、太湖远大，均在上会版招股书中精准预测了2024年度营业收入、净利润和扣除非经常性损益后净利润等业绩数据。 
劣迹斑斑：因产品质量导致巨额赔偿，多次行政处罚
2019年，科力股份控股子公司欧亚地质向客户销售的产品出现质量问题，含有大量有机氯，导致客户原油中的有机氯含量超标。经协商，欧亚地质承担给客户造成的经济损失，于2020年11月底前向客户支付赔偿款合计3040.73坚戈（约合人民币5023.04万元）。 据了解，欧亚地质成立于1999年，注册地位于哈萨克斯坦，报告期内，科力股份主要通过欧亚地质及其另外一家境外子公司加拿大科力开展境外业务。2021年-2023年，科力股份在海外地区收入分别为1.14亿元、1.94亿元及1.38亿元，占主营业务收入的比例分别为34.49%、43.87%及39.14%。 在上述时间段，科力股份近四成的收入来自海外，但科力股份从事境外业务的两家子公司的盈利能力较弱。数据显示，2022年及2023年，欧亚地质净利润分别为-494.39万元、447.53 万元，加拿大科力净利润分别为869.11万元、279.09 万元。 此外，科力股份及其子公司在近年来还遭受多次行政处罚。 2021年11月，滨州市沾化区应急管理局向沾化鲁新出具（沾）应急罚［2021] 1-236号《行政处罚决定书》，处罚事由为：储罐区氮封管线气动调节阀仪表风无气；甲醇、环氧丙烷的氮封管线未安装止逆阀及控制室内未设置火灾报警装置，就该违法行为给予罚款10,000 元的行政处罚。 2023年初，克拉玛依市白碱滩区消防救援大队向科力股份出具白消行罚决字［2023]第0008号《行政处罚决定书》，处罚事由为：科力股份厂房内一处室内消火栓管线被拆除，违反了《中华人民共和国消防法》第二十八条之规定，就该违法行为给予罚款5,000 元的行政处罚。 2023年2月，克拉玛依市白碱滩区消防救援大队向科力股份出具白消行罚决字［2023]第0009号《行政处罚决定书》，处罚事由为：科力股份办公楼侧安全出口未设置灯光型安全出口标志灯，违反了《中华人民共和国消防法》第十六条第一款第（二）项之规定，就该违法行为给予罚款5,000 元的行政处罚。 短短几年，多次因安全生产问题受到行政处罚，科力股份及其子公司今后对此类问题应该给予高度重视。
创新性与增长性，能符合北交所的要求吗？ 显然，公司过往劣迹斑斑，基本面欠缺亮点，市场高度关注的成长性更是堪忧。 那么，北交所会给科力股份IPO放行吗？ 根据中国证监会发布的公开信息及2021年9月发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》，北交所重点立足于“专精特新”中小企业，促进新兴产业发展，即以服务创新型中小企业为定位，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，重点培育“专精特新”中小企业。自此，“专精特新”已成北交所的代名词，成为与沪深交易所错位竞争、协调互助的良性资本生态圈的重要一环。 专精特新是在某一领域深耕，经多年业务积淀构筑了一定的技术积累和硬核实力，拥有各自的“独门绝技”，在细分领域建立了竞争优势，具备一定的话语权，并能不断创新，引领行业发展。 其中，“专”指专业化与专项技术，专注并深耕于产业链中某个环节或某个产品；“精”指精细化，企业精细化生产、管理及服务；“特”指产品或服务的独特性，产品或服务具有行业或区域的独特性、独有性等特点；“新”指自主创新与模式创新。从这一角度来看，对拟发行企业的技术水平也有较高要求。 当前，随着沪深交易所对IPO的要求提升，拟申报企业向北交所聚拢的趋势愈发明显，但北交所的包容度也是有限的，不是什么企业都会放行的。 回到科力股份这家公司，其中营业业务收入由三块业务组成：技术服务、化学品销售、设备销售。公司主要产品和服务区域分布于境内的克拉玛依油田、吐哈油田、塔里木油田、长庆油田及海外的哈萨克斯坦、加拿大、乍得等国家和地区的油田。因此，科力股份是一家典型的油田服务企业。这是一个较为传统的行业，技术大多比较成熟。科力股份的 “创新性”将体现在哪里？ 不过，在招股书中，科力股份声称自身具备模式创新、技术创新两方面的创新特征。 但是，从业务收入、毛利率等多方面的指标来看， “模式创新和技术创新”并没有发挥出应有的功效。 科力股份会成功登陆北交所吗？我们拭目以待。
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