一，
最近最大的新闻，就是巴菲特卖掉了差不多一半仓位的苹果。巴菲特吸取了当年在可口可乐上的经验教训，而且要说品牌能长久保持和稳定，苹果还是比不上可口可乐的。但这么一来，巴菲特很可能会被很多人认为不再是价值投资者了。
巴菲特在卖苹果的同时，还卖了 38 亿美元的美国银行，现在手里有将近 2700 亿美元的现金，他这应该是不看好整个美股了。
在过去一年多，美股的表现是靠强势美元撑着的，不是靠实实在在的业绩。现在美元指数进入下行周期，美股会受到很大冲击，没有业绩的爆发力，就很难保持现在的估值。
在过去 20 多年里，咱们 A 股的历史上，只有 2000 年和 2015 年这两个年份，在美股下跌的时候是正增长的。看看今年能不能成为第三个这样的年份。
对港股来说，情况更糟糕。港币和人民币不一样，它是完全和美元挂钩的，美元贬值港币也会跟着贬值。过去 30 年，标普 500 指数下跌的年份，港股都是下跌的，一次例外都没有。
外围市场不稳定，港股的情况很复杂！不管南下资金有多厉害，在港股起决定作用的还是国际游资，他们看的是全球市场，而且不只是股市。
不能用 A 股的模式去理解这些国际游资。毕竟 A 股主要还是国内资金，这些钱大部分都只能靠 A 股赚钱，只能留在这，而国际游资，走了就走了。现在要小心港股会拖累 A 股，特别是 A+H 的个股。
美股对科技、能源这些板块的压制比较明显，不过人民币升值有利于北上资金回流，对那些高股息、低估值、品牌影响力强的公司是好事。指数内部会进一步有差别，好好做自己的板块吧。
二，
外围股市的暴跌已经帮我们试过了：跌不下去的话，以后就会涨，只是不知道什么时候涨而已！现在要处理的就是怎样快点建立起信心，让市场重新有上涨的动力，我觉得也就这么几点：
得有超出预料的政策刺激，一般的好消息没用；
得有很强劲的经济数据做支撑，要有经济强势复苏的预期，带动公司的中报或者年报大幅增长；美联储大幅度降息，人民币升值突破 7，让中国资产更有吸引力，引得国际资本来抢购；那么，现在主要的任务就是耐心等着，毕竟 A 股现在真的是很便宜啊！
三，
以前，大盘既能给板块和个股确定性质，也能确定数量。但现在确定数量这方面的功能已经弱了好多，主要的作用在于确定性质。对于现在的一些个股，就算大盘反转了，后面还是会一直没什么起色。而 7 月份不断地反弹又下跌，就算经历了这一轮美股的大幅下跌冲击，还是有不少公司的股价比 7 月初的时候高。这不只是板块有差别的问题，而是把当下的经济结构充分体现出来了。在地产形势不好的时候，别妄想会有整体的牛市。现在是某些板块处在牛市，以后可能会换成另外一些板块是牛市，这中间会有很明显的跷跷板效应。这里的转机主要看北上资金，在接下来的一年，资金趋势方面，外资回流会持续，但也要看有没有合适的投资对象让它们选。未来几个月，要重点留意 CPI。年初的时候就说过，今年主要看物价水平，这是现在股市的决定因素。
总之：
我们觉得，日经的反弹有力地证明了我们的看法。这一波主要是流动性的问题，不是衰退的问题，是金融市场自己去杠杆必然要经历的过程。今天虽然日经大幅反弹了，但不代表这场风波就结束了。今天 A 股的走势，其实应该是昨天上午那样的。这是对降息周期启动的正常反应。只是昨天尾盘进行了一波恐慌性的交易。但一旦恐慌结束，就会回到正常的轨道。
接下来，我们会紧紧盯着债市的情况。我们认为，央行出手干预的可能性越来越大。长期债券的短期风险非常高。一旦长债出现大阴线，对 A 股风格的改变，会有很强的推动作用。（全文完）
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