最近，美联储7月议息会议召开。随着就业增长放缓、通货膨胀有所缓解，美联储认为9月降息“可能在考虑之中”，引发了市场关注。
今天，想从这个话题聊起——我们在国内市场投资，为什么却要关注美联储货币政策的变化呢？
首先，美联储是美国的“中央银行”，而美元是全球主要的储备货币和结算货币。美联储的货币政策可以通过国际交易结算、美国居民消费、全球金融市场投资等方式，对美国的境外市场也造成影响。比如，对于我国市场，理论上可能有以下影响：
一是汇率影响。
美元降息，可能使得持有美元的吸引力下降，带动美元贬值，人民币相对升值，提升我国资产吸引力。外资可能会增加对人民币计价资产的投资，进而影响我国境内市场的资产表现。二是政策影响。
如果人民币对美元的汇率压力能够有所缓解，我们国内的货币政策就可能有更大的操作空间，这对我国国内的经济和资产价格来说是正面的信号。
三是外需影响。
如果美元贬值，中国商品在美国市场上的价格可能会变得更高，这可能导致出口商品的竞争力下降。
四是情绪影响。
美联储降息，意味着持有美元能拿到的利息下降了，因此，美国境内的风险资产（如股市）相对吸引力可能上升。这可能导致美元资金从美国的债市流向美国股市，对于一些高度依赖估值的板块（比如科技股），可能会受益于资金的流入。主题板块的情绪也可能蔓延到全球，或提振国内相关主题的信心。正是源于以上原因，我们需要关注美联储货币政策的变化。然而，今年，“美联储降息”好像一直是一个“狼来了”一样的故事。
早在今年3月初，美联储官员就曾经表示，2024年或将降息两到三次。比如，其中亚特兰大联储主席博斯蒂克就表示，如果经济发展符合其预期，他认为美联储将在“夏季”（5月到7月）开始降息；克利夫兰联储主席梅斯特也表示，她没有改变2024年降息三次的预期。
然而，虽然降息的预期一直都有，美联储却一直维持着基准利率不变。根据议息会议的措辞，其原因主要在于以下三点：通胀情况：尽管通胀率有所回落，但仍高于美联储设定的2%长期目标。
就业市场：美国就业增长有所放缓，失业率有所上升，但仍保持在低位。
政策决策考虑：美联储需要避免过早降息，以免逆转通胀改善的进程。 “狼来了”的故事就这么上演了几个月。不过，几天前，美联储7月议息会议（FOMC）召开，虽然连续第八次将基准利率维持在5.25%～5.5%，但美联储主席鲍威尔表态，认为经济已经接近适合降息的时点，如果数据允许，美联储最早可能在9月降息。
结合美国的经济数据，美国6月失业率上升至4.1%，长期失业者数量升高，表明其劳动力市场降温；6月CPI环比下降0.1%，核心CPI涨幅创2021年8月以来最低水平，显示其通胀压力有所缓解。
因此，市场形成了一个大概率降息的预期。CME数据显示，截至8月1日，市场预期年内降息3次。
那么，作为普通投资者，我们是否应该跟随降息的预期，马上布局投资呢？
基长可能要在这里提醒下，在行动前，我们一定要谨慎考虑。
虽然市场现在对降息充满乐观，甚至给出了3次降息的定价，但是，券商机构的专业意见会更加谨慎一些。
国泰君安
预防式降息可能整体速度不会太快，美联储依旧要考虑其经济和通胀双重使命，通胀虽然整体下行，但仍有一定粘性和波动性。
所以我们认为短期衰退预期和降息预期可能都存在一定程度超调，后续存在交易回调和交易降息反复的可能性。招商证券
按照鲍威尔的说法，若7—8月经济和就业数据转差或通胀进一步回落，都有可能触发9月落地降息靴子。因此，往后看每一次经济数据的确认都是对降息预期的强化，而数据的偏离（如通胀仍有韧性）又会令市场重新修正降息路径。
此外，鲍威尔提及“目前只有一个季度的积极通胀数据”，若9月落地降息靴子，美联储有可能会预留一个季度的窗口期“边走边看”，连续降息条件相对苛刻、有待观察。风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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