历史正在重演，一切将不以人的意志为转移

历史正在重演：2017-2018年这一年期间，巴斯夫路德维希港出现不可抗力后，受中间体短缺影响，VA价格上涨7.2倍，由123.5元/kg飙升至1425元/kg。

“不可抗力”——是合同中包含的一项条款，旨在“消除”对阻止参与者履行义务的不可预见和不可避免的灾难的“责任”。

8月7日，巴斯夫及其受影响的子公司宣布部分VA、VE和类胡萝卜素以及部分芳香成分的交付遭遇不可抗力，即刻生效。其中，紫罗兰酮、异植物醇受到直接影响，它们是VE的重要中间体。

路德维希港的VA、VE装置建设完成于1970年，包括了4万吨柠檬醛、0.6万吨VA、2 万吨VE。

柠檬醛是许多产品的上游原料，比如可用于合成紫罗兰酮、维生素 A、维生素 E 等。它是一种无色或微黄色液体，具有浓郁的柠檬香味，存在顺式与反式两种异构体。在医药工业中，它可用于制造维生素 A 和 E 等，也是叶绿醇的原料。

巴斯夫路德维希港的维生素 A、维生素 E 一体化生产装置中，柠檬醛就是维生素 A、维生素 E 上游的核心原料。

巴斯夫柠檬醛在国际市场供给占比超过60%。

由此可见，VE不可避免地已经进入自2008年以来新的一轮“超级”景气周期！

回顾历史，安迪苏的退出就是2007-2008年造成VE的超级景气的重要催化，当时VE价格由2007年上半年约38元/kg最高上涨至2008年6月275元/kg。受益于VE上一轮超级景气，浙江医药2008年净利润同比增长1618%、2005-2010年股价上涨超20倍。

由此可见，BASF不可抗力将直接不可避免地推升维生素A/E价格的上涨斜率。

截止8月7日，VA已上涨至185元/kg，相比年初上涨168%；VE上涨至125元/kg，较年初上涨117%。

核心影响最大的当属：浙江医药，2021年VE产量达到4.9万吨、VA产量0.4万吨。