锑行业专家线上会议 0804

锑行业专家线上会议 0804

会议要点

1.锑市场现状及价格走势

目前锑的价格已经涨到16万元以上，创下历史新高。这一价格水平被认为是锑价值的正常回归，短期内价格易涨难跌，主要因为锑的稀缺性、战略性、不可回收性以及难以替代性。

锑的供应链极度脆弱，目前处于历史最低库存状态。自2017年以来，锑产业链一直在去库存，至今已进入一个新的阶段。多个事件导致库存减少，包括云南放药的库存修复、石公山地区库存出清、吉利黄金低品位矿的消耗等。

2.锑的稀缺性和战略性

锑在地壳中的含量仅为1PPM，全球锑资源储量在2023年为200万吨，预计不到20年就会开采完毕。中国的锑资源储量也在减少，从2022年的35万吨增加到2023年的64万吨，但开采年限仅为十年左右。

锑作为战略性金属，具有热和电的不良导体特性，广泛应用于阻燃改性、光伏玻璃、聚酯工业合金、电子工业、石油炼化、储能、半导体、军工等多个领域。由于其不可回收和难以替代性，锑在国民经济中起到重要作用。

3.锑的供需关系

锑的供应链极度脆弱，库存处于历史最低状态。多个事件导致库存减少，包括云南放药的库存修复、石公山地区库存出清、吉利黄金低品位矿的消耗等。预计2024年锑的光伏需求将达到4万吨，进-步加剧供需紧张。

由于地缘政治因素和季节性因素，国外锑矿进口面临困难。吉利黄金的原料进口无望，缅甸的战乱和雨季影响生产和运输。国内方面，兴隆矿业和陕西锑矿的停产进一步加剧了供应紧张。

4.锑矿企业的生产情况

国内主要锑矿企业如兴隆矿业和陕西锑矿面临安全事故和矿体破损问题，导致停产和减产。兴隆矿业7月17日发生安全事故，复产时间难以确定;陕西锑矿计划在8月初进行大修，预计影响产量约800吨每月。

国内锑矿企业普遍面临矿体品位下降的问题，导致生产成本上升。过去高品位矿石逐渐减少，目前一些矿山的品位已降至不到2%。这一趋势预计将持续，未来几年矿体品位可能会进一步下降。

5.锑的价格传导和下游需求

锑的高价格对下游产业造成成本压力，特别是阻燃改性行业和聚酯催化剂行业。部分行业可能会减少锑的使用量或寻找替代品，但完全替代锑较为困难。

高价格导致下游采购谨慎，主要以去库存为主。四月份价格暴涨后，下游企业锁定了一些订单，但原材料价格未锁定，导致成本不可控。预计未来价格稳定后，下游企业会重新签订合同。

6.锑的生产成本

锑矿的生产成本主要受矿石品位影响。单体锑矿的采矿成本较高，品位较低的矿石成本约为5万到6万元。冶炼成本与锑的市场价格相关，价格越高，回收率损失越大，导致加工成本增加。

Q&A

Q:接下来锑的价格走势如何?A:锑的价格在没有突发事件的前提下，呈现易涨难跌的趋势。当前锑的供应链极度脆弱，处于有史以来最低的库存状态。自2017年以来，锑产业链一直在去库存，目前已进入一个新的阶段，库存水平降至最低。

Q:锑的低库存状态具体表现在哪些方面?

A:从生产商到下游用户，整个供应链各环节都处于低库存甚至零库存状态。特别是在四月份后，锑价暴涨，采购过程变得非常谨慎，进一步加剧了去库存的状况。

Q:锑行业去库存的过程有哪些关键事件?

A:锑行业去库存的关键事件包括:

1.2019年云南18600多吨的库存被五矿集团采购并基本使用完毕。

2.石公山地区作为全球主要锑生产地区，其库存基本出清，过去的库存大约2万吨，目前约剩1000吨。

3.俄罗斯的低品位锑矿在2018年后因技术突破，提升了锑的含量，并集中在2018-2020年期间被国内使用完毕。

4.习惯山矿在2020年4月至2021年7月因采矿权证问题停产15个月，减少了至少1万吨的锑供应量。

5.2017年以前冶炼行业的综合回收技术和环保要求不足，导致锑含量的渣料未被充分利用，近年来这些渣料已被处理完毕。整个去库存过程从2017年至2024年，共去库存约6万吨，每年缺口约为1万吨。

Q:去库存的主要推动因素是什么?

A:去库存主要由消费需求拉动，特别是光伏行业对锑的需求。从2020年以前不到1万吨，增长到2024年的预计4万吨。光伏玻璃生产在双碳背景下大幅增加了对锑的需求，几乎耗尽了行业库存。因此，预计8月和9月将继续处于去库存过程，原料供应极度短缺。

Q:近期国外锑矿的进口情况如何?

A:极地黄金的原料进口在8、9月份基本无望，主要由于地缘政治和俄罗斯资源受限的影响。此外，极地黄金的矿山可能已经接近枯竭。2023年，吉利黄金进口了27万吨矿石，按其中黄金的含量来测算，大约是3万吨。今年预计几乎没有矿石进口，这将造成巨大的供应缺口。

Q:缅甸锑矿的生产和运输情况如何?

A:缅甸由于战争和雨季的影响，生产和运输都受到严重限制。即使有少量生产，也难以运往国内。这是目前国外锑矿供应紧张的情况之一。

Q:湖南兴隆矿业的复产情况如何?

A:湖南兴隆矿业发生了两起重大安全事故，最近一次是7月17日。这些事故导致了频繁的停产和复产，目前复产时间不确定。预计每个月影响500吨的锑供应。

Q:陕西锑矿的大修情况如何?

A:陕西锑矿在8月初开始大修，预计修复时间为两个月左右，可能到10月国庆节后才能完成。虽然大修期间不会完全停产，但会影响到生产，每个月预计减少300吨的锑供应。此次大修是由于矿床破损严重，不得不进行修复。

Q:国内锑矿整体供应情况如何?

A:国内主要锑矿供应商的生产都受到影响，湖南兴隆矿业和陕西锑矿的产量减少合计约800吨每月，相当于国内月供应量的25%。此外，安全生产和成本控制措施也导致短期内锑原料极度紧缺，预计8、9月份供应将非常紧张。

Q:近期锑价上涨对产业链的影响如何?

A:锑价从4月的92,000元上涨到6月的162,000元，涨幅达80%。这对下游产业，尤其是用量较大的行业造成了较大的成本压力，需要一个消化和传导的过程。部分行业可能会减少锑的使用量，甚至寻找替代品，但锑的不可替代性较高。下游产业需要适应锑价的波动，并做好成本传导工作。稳中有升的价格对产业链的健康发展最为有利。

Q:陕西南矿体的产能情况如何?

A:南矿体的具体产能不好说，因为矿产生产受到矿体结构、生产进度等多种因素的影响。

Q:国内锑矿供应下降的主要原因是什么?未来这一趋势会持续吗?

A:国内锑矿供应下降的主要原因包括矿体品位逐年下降、过去矿产企业在生意不好时过度开采、以及现在安全监管的加强。矿体品位下降是因为许多锑矿企业开采已有上百年，矿体老化，品位不断降低。此外，安全监管的压力增大，导致矿产企业不能像过去那样随意开采。至于未来趋势，矿体含量可能会继续下降，但不会出现断崖式的下降。

Q:锑矿的品位下降对价格和供应有什么影响?

A:锑矿品位的下降导致开采成本上升，如果锑的价格不能覆盖成本，那么低品位矿石的经济价值就会下降。尽管价格高位时，低品位矿石可能具有经济价值，但在国内，由于资源管控加强，不合法的小型矿山难以开采。国外的情况也类似，小规模开采解决不了供应问题。

Q:俄罗斯和东南亚的锑矿供应情况如何?

A:俄罗斯的锑矿供应在2018年后因选矿技术突破有所增加，但据了解，新生产的锑矿不含T元素，且目前只有不到1000吨金属量的存货，对市场影响不大。东南亚，尤其是缅甸的锑矿供应有所增加，但如果没有这些原料的进口，国内锑矿价格可能会进一步上涨。塔吉克斯坦的锑矿品位较低，且杂质元素较多，对市场的冲击有限。

Q:目前铁矿的生产成本大概是多少?冶炼环节的成本情况如何?

A:采矿成本主要取决于矿石的品位和企业的具体情况。一般来说，单体企业的采矿成本较高，尤其是矿石中只含锑而不含其他有价值元素的情况。以湖南黄金和新龙为例，它们的矿石中还含有黄金，所以成本有所不同。单体企业的采矿完全成本大约在5万到6万元之间。冶炼成本则与锑的市场价格有关。当锑的价格在8万元左右时，加工费用大约为1.3万元;如果锑的价格涨到9万元，加工费用会增加到1.4万元;价格达到10万元时，加工费用则会增加到1.5万元。

Q:为什么锑的价格提升会导致冶炼成本增加?

A:锑的价格提升会导致冶炼成本增加，主要是因为回收率的损失。每吨锑金属在冶炼过程中可能只能回收95%，损失大约50公斤。当锑的价格越高，损失的价值也越大，因此加工费用会相应增加。

Q:锑的回收率大概是多少?

A:锑的回收率大约为95%。

Q:高锑价格对需求端的影响如何?特别是聚酯催化剂领域的替代情况?

A:高锑价格对需求端的影响不是特别大。聚酯催化剂领域仍然主要使用锑催化剂，因为锑催化剂的催化速度和稳定性较好，对后续的产品质量也有保障。虽然存在一些替代品，但它们在聚合速度和产品稳定性方面存在不足，可能会导致产品发黄等问题。因此，锑催化剂在这一领域的替代性较弱。

Q:锑价格在下游传导的情况如何?是否存在价格倒挂现象?

A:在阻燃材料行业，锑价格的传导比较困难。阻燃材料的原材料多为资源型企业，价格波动较大且不签长单。而下游企业如白色家电和汽车制造商，则通过长单招标等方式将价格固定。因此，阻燃材料行业的价格把控能力较弱，行情好的时候能赚点钱，行情不好的时候则比较难做。

Q:目前阻燃材料行业的利润率大概是多少?

A:阻燃材料行业的利润率一般在10%左右，特别是在今年4月份的特殊行情中，10%的利润可能会因为价格波动而被削减。

Q:下游采购策略是否发生了变化?

A:目前下游采购策略确实发生了一些变化。由于阻燃材料行业之前锁定了一些订单，但原辅材料价格暴涨，导致下游不得不按需采购。六月份市场成交量相对谨慎，主要以去库存为主。七月中旬，随着库存消耗差不多，下游开始陆续采购，但采购量不大，因为价格仍然较高。

Q:目前现货市场的实际成交价格是多少?

A:目前现货市场的实际成交价格在16万到16.5万之间。与一个月前相比，价格变化不大，六月初最高价格在16.2万左右。

Q:锑的供需基本面是否有改善?

A:锑的供需基本面并没有改善，短期内也难以改善。锑矿的开采不像地面工厂那样可以迅速增加产量，特别是在双碳背景下，光伏玻璃的产业周期仍需一段时间。

Q:近期锑价上涨的持续性如何?

A:近期锑价有所上涨，但持续性不强。虽然兴隆矿业和闪星锑业的停产对供应有一定冲击，但整体库存仍处于历史最低水平。头部企业如闪星锑业和湖南黄金在稳定供应链和价格方面发挥了重要作用，努力保持价格稳中有升。