北美AI科技业绩及动态0807

北美AI科技业绩及动态0807

摘要

本次座谈重点讨论了北美AI科技领域的业绩和最新动态，尤其是关注AI相关公司的股价下跌情况。从通信、传媒到AI服务等多个维度出发，分析了这些因素对AI产业的影响及未来发展走势。特别提到了谷歌云收入的增长及其在AI领域的重大投资，尤其是在下一代AI芯片研发上的进展。会议上还讨论了市场面临的挑战及对未来的乐观预期。多科技公司CEO表示，尽管存在对高投入回报率的担忧，但他们认为AI领域的投资风险远远大于回报不足的风险，因此决定增加在未来几年内的AI研发投入，将其视为公司生存发展的关键。同时，与国际巨头相比，中国企业AI领域的投入仍处在初步阶段，需要大幅提升投入和提升技术水平。

英伟达新产品发布延期或取消引起了市场的广泛关 注，但业内普遍相信这些问题可以通过策略调整和方案优化得到解决。保险公司和数据库市场的表现亦受到关注，特别是国产算力和数据库产业的发展，被认为拥有巨大的投资潜力。AI芯片领域，海光和寒武纪作为焦点受到特别关注。整体而言，北美AI发展势头强劲，各大云服务商正在增强算力支持，并面临去杠杆的压力。投资者应对需求旺盛和技术领先的企业保持关注，同时也要注意外部宏观因素对股市的影响，采取谨慎乐观的态度进行投资决策。

1、探讨北美AI科技市场动态与业绩

本次座谈会议聚焦于北美AI科技领域的业绩及其最新动态，特别关注了AI相关公司的股价下跌情况。讨论从多个维度出发，包括通信、传媒和AI服务等方面，分析了这些因素对AI产业的影响及未来走势。同时，提到了谷歌云收入的增长及其在AI领域的重要投资，特别是其下一代AI芯片的研发进展。此外，会议还讨论了当前市场面临的挑战，并对未来的发展保持乐观态度。

2、科技巨头加码AI投入：应对未来挑战

多家科技公司CEO强调人工智能(AI)投入的重要性，并将未来的开支预算上调至370至400亿美元，显示出对AI持续投资的决心。尽管存在对投入回报率的担忧，但巨头们认为AI领域的投资风险远大于回报不足的风险，视其为公司生死存亡的关键因素。这些公司已在AI相关领域实现显著收入增长，并计划加大在此领域的研发和部署力度，以保持行业领先地位并避免类似诺基亚因未能及时跟进技术变革而被 市场淘汰的命运。与国际巨头相比，中国企业在AI领域的投入尚处于起步阶段，需大幅增加投入并不断提升技术水平，以缩小与国际先进水平的差距。

3、英伟达新品延迟与市场反应分析

英伟达新品发布延期或取消的消息引发了广泛关注，尽管其尚未公开明确表态，但产业链上下游企业未接获变动通知，生产活动仍旧按计划进行。历史上，类似的产品问题及解决过程表明，虽存在挑战，但通过调整策略和优化解决方案，问题能够得到妥善处理，不至于严重影响公司业绩和市场表现。此外，对于市场情绪的分析显示，尽管短期内可能出现波动，但基于对公司基本面和技术趋势的信心，建议投资者逢低加仓。

4、保险业分红趋势与AI算力投资前景

保险公司分红力度下半年或增强，但市场关注点转向移动及AI算力领域。国产算力被看好，因其正处于发展关键期，预计将迎来倍数增长，且具有较大长期发展空间。投资者应关注相关标的以把握投资机遇。

5、国产算力与数据库市场的现状与发展前景

数据库市场价格稳定，无剧烈竞争风险。国产算力及数据库产业发展迅速，预计将继续保持快速增长。投资者应关注国产创新科技领域的投资机会，特别是国产数据库及算力相关企业。产业目前处于快速发展阶段，存在显著的投资潜力。

6、聚焦AI芯片发展：海光与寒武纪潜力显现

当前时点，海光和寒武纪作为AI芯片领域的焦点受到特别关注。海光依托其CPU加GCPU的自主研发能力及强大的生态系统，在国内市场上展现出明显优势，特别是在自主性和生态兼容性方面。此外，海光凭借在超算领域的深厚积累和广泛的销售渠道布局，预计将在未来实现收入规模的显著增长。另一方面，寒武纪在产品进度和市场需求方面的表现也被看好，被认为是国产AI芯片领域的重要竞争者。整体而言，随着国产算力产业的快速发展，投资者应关注这些具有潜力的AI芯片企业，并适时把握投资机遇。

7、北美AI与股市投资策略分析

近期北美AI发展态势良好，各大云服务商持续增加资本开支用于增强算力支持。尽管短期内收入增长未见显著，但客户数量持续攀升显示出AI应用的商业潜力。同时，对AI公司的估值调整反映出市场对这些企业未来基本面的看好。对于投资者而言，关注需求旺盛和技术领先的公司不失为明智选择。此外，流动性改善和政策环境变化也为港股及A股提供了新的投资机会，特别是在互联网、传媒等领域。

8、电子板块与全球股市走势分析

近期全球股市普遍下跌，受到宏观因素影响较大。AI领域的投资热潮伴随着大量杠杆资金，暗示着去杠杆过程的开始。目前市场缺乏明显催化剂促使股票出现V型反弹。从历史对比来看，当前股市表现与此前牛市有相似之处。英伟达的产品结构调整预计将满足不同企业 需求，但短期内业绩可能受到影响。估值方面，虽然一些公司如英伟达被低估，但是否为投资良机需视具体情况而定。此外，外部事件如美国大选及政策变动也可能影响股市走向。最后，建议投资者保持谨慎乐观态度，逐步加仓具有潜力的公司。

Q&A

问：德美爱科技业绩为何下滑并引发行业调整？从过去大半年来的角度看，天风团队是如何调整对AI板块的看法的？

答 ：德美爱科技业绩下滑和市场波动是由于该公司的表现不佳，并且影响到了整个AI相关板块的表现，导致股价出现较大调整。过去半年里，团队经历了坚定看好到注重业绩再到建议随机布局的过

程。尤其近期遭遇挫折后，再次提出与大家分享更新的观点和思路。

问 ：谷歌云计算收入增速如何？这对AI产业有何影响？

答 ：谷歌云收入同比增长接近30%，其中AI相关部分受影响最大。其最新一代AI芯片TCU预计年底交付，计算能力和效率都有显著提升，并且已经开始获得苹果等客户的订单。

问：当前AI相关收入是否成为巨头企业增长最快的部分？

答：AI相关收入已成为微软、亚马逊等公司增长最快的收入来源之一，这些巨头企业的CEO们认为AI是关乎生死存亡的关键问题，因此坚决投入。

问：对于谷歌及其他大公司在AI领域的投入态度如何？

答 ：各大科技巨头（如谷歌、Meta）均强调AI投入不足的问题， 并加大了投入力度。他们不仅增加了2024年的支出预算，而且实际支出明显高于预期，反映出对公司未来发展的高度重视，而非单纯追求短期回报。

问：对于当前AI算力投资和未来的担忧应该如何看待？

答 ：不应过度担忧AI算力的投资问题，巨头公司如谷歌和Meta对 AI投入的态度表明，他们面临的是生死存亡和未来发展问题，而非短期回报问题。国内AI投入与国际相比仍有很大差距，但只要抓住机遇，就有足够长的时间提升和发展。

问：英伟达B100芯片延迟的情况是否影响了整个供应链？

答：目前了解到，没有一家供应链上下游公司收到英伟达关于B100芯片延迟的消息，所有公司仍然按照原计划推进工作，这说明尽管存在问题，但可能不会对整体供应产生重大影响。

问：按照设计问题到年龄问题的解决方案，能否确保对公司业绩的影响可控？

答 ：是可以的。从目前的时间点上看，即使出现最坏的情况（例如B100取消并推迟GB200的发布时间），公司仍可通过补充B100数量以及相应调整生产计划等方式来保证今年H100产品的出货不受影响，并且不影响明年的业绩预测。

问：对于当前市场形势的看法如何？

答 ：尽管近期市场出现了较大波动，但基于基本面分析（如预计今年实现60亿利润，增长率超过100%）、技术面支撑（重要支撑位多次未被跌破）以及情绪因素（虽然短期内受到负面消息冲击，但从长期角度看，市场已经筑底且具有较大上涨空间），我们判断

当前价位是坚实底部，未来存在高达50%至150%以上的上涨潜力。

问：如何看待亨通光电的大跌及未来走势？

答：亨通光电的大跌主要是由于市场传闻其二季度业绩不佳所致，但经过多方确认，我们预计其实际业绩应无问题，且在未来几个季度

将迎来逐季加速增长。因此，尽管短期受市场情绪影响而下跌，但投资者不应过度担忧，反而应把握逢低买入的机会。

问：运营商行业面临的业绩压力有多大，以及未来的前景如何？

答：虽然运营商行业受经济下行压力影响，导致业绩承压，但由于其拥有大量的稳定就业岗位、低收入水平用户群占比少且主要依靠 高额补贴维持运营，因此整体来看，运营商行业依然保持相对稳定且良好的增长态势，尤其是分红方面表现较强，投资者不必过于担忧其稳定性与确定性。

问 ：国产算力景气度如何，并且预计增长幅度是多少？国产算力与传统信创在长期发展空间上的区别在哪里？

答 ：从中期来看，国产算力预计会保持倍数以上的增长，这一景气度将持续至明年上半年。驱动因素包括运营商投资、地方计算及互联 网国产化率提升等。相比传统信创和网络安全等领域，国产算力的行业天花板更高，因此无论是从中期（未来两三年）的景气度还是长 远的三至五年空间来看，国产算力都是大型创新和内需自主可控下的 首要配置选择。

问：对于国产算力及其相关标的的投资建议是什么？

答 ：在国产算力这一先锋引领下，建议大家坚定地配置大型创新行业中的国产算力。同时，虽然短期可能存在信创板块的机会，但更为推荐关注如达梦、中国软件和顶点软件等与国产算力紧密相关的优质标的。

问 ：数据库行业中是否存在竞争激烈导致价格下行的风险？

答 ：根据最新情况，数据库的价格相对稳定，不会出现因竞争激 烈而导致的价格下行。其原因在于数据库涉及系统稳定运行，且具有很高的技术壁垒，不容易被开源替代，从而确保了该领域的产业稳定性和安全性。

问：国产算力产业链的发展阶段如何？

答 ：国产算力产业链处于快速发展阶段，特别是以国产芯片为代表的创新正在推动产业实现从0到1的巨大转变。根据调研数据，今年国产算力规模预计将由去年的不足150亿增长至约400亿，而明年预计将保持倍数以上的增长态势，有机会涌现出一批收入体量迅速提升至数十亿甚至百亿元级别的企业。

问：如何看待市场预期与投资机遇的关系？

答：虽然目前市场预期较高，但每一次回调往往带来更好的投资机会。例如寒武纪等热门股票经历高位回调后，仍具备良好的基本面和技术发展趋势，值得抓住适当的上车时机。此外，还特别推荐关注海光科技，因其产品进度乐观，具有自主核心技术优势以及深厚的超算和全国销售渠道布局，有望在未来展现显著的增长潜力。

问：在当前时点，为什么认为应抓住寒武纪及海光这类公司的投资机遇？

答 ：根据产品进度和市场需求分析，寒武纪和海光公司在明年都有可能出现硅片计算规模的显著提升，尤其是在产业链中的地位有望进一步巩固。考虑到国内AI芯片行业的景气度将持续超过18个

月，并且尽管存在一些短期因素导致股价波动较大，但从产业实际情况与公司发展状况来看，两者均具备足够的实力支持当前位置并实现长期发展。

问：您如何看待当前国产算力产业的发展阶段以及投资策略？

答 ：国产算力产业正处于快速发展阶段，预计明年市场规模将呈现爆发式增长，从今年的数百亿增长至大几百亿甚至上千亿级别。因此，在选股方面，建议投资者逢低布局，重点关注寒武纪和海光这两家代表性企业。此外，基于它们在深算和生态渠道方面的竞争优势，这两个标的的投资价值被低估了。同时，推荐关注国产AI芯片领域的其他重要公司，如海思、曙光等进行全面配置。

问：大厂（如谷歌、微软、Meta）在云厂商资本开支方面的最新动态及其对AI未来发展的影响是什么？

答：各大云厂商如谷歌、微软、Meta和亚马逊等，近期财报显示他们都将继续维持大规模的资本开支用于基础设施建设和算力提升，预计明年还会进一步加大投入。尽管有人质疑这种过度投入是否会造 成泡沫或无法通过商业化盈利，但这些公司已通过数据表明AI具有巨大的商业潜力。例如，微软财报显示AI客户数增长迅速，而Meta则在其广告业务中实现了广告次数和成本提升，以及购物和电商相关应用的广告主回报增加，这证明了AI已经在各个应用场景中展现了实际效益，从而促使大厂持续投入研发和基础设施建设。

问：全球股市近期大幅下跌的原因是什么？

答 ：全球股市近期的大规模暴跌，除了宏观因素外，与AI行业的狂潮中存在大量杠杆资金有关。日元加息被视为一次去杠杆的过程，因此短期内不太可能出现能促使许多股票反弹的重大催化剂。

问：如何看待海外市场特别是英伟达的情况？

答：尽管英伟达取消了B100单独芯片，但NVIDIA36/72正常运作且即将增加新的六十四核方案，使其产品线更加丰富以适应不同客户的特定需求。预计大企业和中小企业客户将分别购买相应型号的芯 片，从而推动该类芯片及相关产业链公司在四季度至明年一季度开始业绩贡献，但这也可能导致部分公司的业绩短期受到芯片延迟发货的影响。

问：对于当前电子板块尤其是英伟达等公司的估值状况如何评价？

答 ：目前许多电子板块的公司，如英伟达、光模块及服务器PCD 等，静态估值相对较低处于偏低水平。不过，是否认为明年的20倍估值较为便宜则需进一步讨论，历史上来看，年底时的20倍估值并不一定意味着价格已被充分低估，且随着估值持续下滑，或许会迎来新一轮的投资买点。此外，巴菲特在今年第二季度减持苹果股票，并将其现金储备创新高，这一举动引发市场对更低估值买入时机的关注。

问：对于下半年特别是iPhone16 AI应用推出的节点有何看法？

答 ：根据预测，iPhone16将在9月至10月份正式开始发布搭载AI 应用的新机，虽然硬件方面并无显著升级，但软件方面的AI功能将成为亮点。目前市场处于估值切换前的真空期，波动较大，关键时间节点在于随后的十月份，甚至是美国大选后。在此期间，由于海外市场的需求及政策不确定性，会扰动市场情绪，但对于电子或科技板块而言，回调至何种估值才是底部尚无法确定，建议投资者逐步加仓并耐心等待市场的明朗化。