3年后英伟达的股票会在哪里？

#美股AI链再度大跌，对A股影响几何？# #“地球最先进的AI硬件”Figure 02亮相#

2024 年 8 月 7 日 — 美国东部时间下午 06：33 作者 Will Ebiefung

正如我所料，英伟达（NASDAQ： NVDA）的火箭飞船反弹开始停滞不前，股价在过去30天内下跌了约21%。虽然英伟达仍然是一家伟大的公司，但高估值和低多元化的结合为持续下行留下了空间。让我们来探讨一下对经济衰退的担忧和人工智能（AI）疲劳在未来三年内会如何发挥作用。

经济风暴乌云聚集

无法确定地预测经济衰退，但数据表明经济活动可能会放缓。7 月份，美国仅增加了 114,000 个就业岗位，而预期为 175,000 个，而失业率达到 4.3%，为 2021 年以来的最高水平。尽管预计美联储将通过降息来刺激经济增长，但避免所谓的硬着陆可能为时已晚。降息可能是一个有用的工具，但它们无法神奇地解决不稳定经济中的所有问题。

对于英伟达来说，经济衰退可能是一场灾难。虽然该公司通过生产 运行和训练这些复杂的对话算法所需的尖端图形处理单元 （GPU） 在 AI 行业占据主导地位，但它无法阻止其商业模式受到其无法控制的宏观经济因素的破坏。

英伟达销售奢侈品

英伟达的业务历来是周期性的。当资金紧张时，消费者不太可能选择昂贵的计算机升级，而是选择更便宜的二手选项 - 或者完全放弃它们。虽然向企业级硬件的转变使 Nvidia 免受 PC 游戏玩家的异想天开的影响，但 AI 芯片市场也可能出现类似的动态。

分析师们开始对在人工智能硬件上花费数十亿美元敲响警钟，但对底线的收效有限。 高盛（Goldman Sachs）分析师吉姆·科维洛（Jim Covello）直言不讳地指出：“尽管价格昂贵，但该技术远未达到其需要达到 的有用性。过度建造世界没有用处或没有准备好的东西，通常会有糟糕的结局。

图片来源：Getty Images。

虽然科技公司满足于在经济良好时投机无利可图的人工智能投资，但当条件减弱时，目前的支出水平可能无法维持。在经济衰退期间，企业通常会首先缩小其非必要和非盈利部门的规模，而现在，人工智能似乎完全适合这个陷入困境的类别。

英伟达可能多元化程度低

英伟达第一季度营收增长262%，达到260亿美元，受数据中心芯片销售的推动，数据中心芯片销售额增长了427%，达到226亿美元，令人瞠目结舌。但是，尽管这种增长令人印象深刻，但它将英伟达的大部分财务鸡蛋放在了一个篮子里。数据中心销售额现在占总收入的 87%，由 A100 和 H200 等少数旗舰产品推动，这些产品为 ChatGPT 等典型的大型语言模型 （LLM） 提供支持。

其他领域，如游戏（占收入的10%）或专业可视化（占收入的2%），在当前市场上已经变得无关紧要，使英伟达容易受到对AI加速器芯片需求的任何潜在放缓的影响。

英伟达股票值得买入吗？

在过去三年中上涨了 450% 以上后，英伟达的股票历来是一项引人注目的投资。由于该公司在全球芯片行业的行业领导地位，该公司仍然有很多值得喜爱的地方。话虽如此，股价目前似乎已经见顶。

英伟达的远期市盈率（P/E）为42倍，其估值在未来增长中的价格可能无法实现，特别是如果美国经济开始放缓，企业客户开始重新考虑他们大规模购买AI芯片的话。英伟达似乎对这个脆弱的行业敞口过大，并可能在未来几年经历重大调整。

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