美孚收购先锋自然资源已完成，康菲石油收购马拉松石油和雪佛龙收购赫斯的交易还未完成，油气上游企业的统计样本在逐渐变少。
精简之后，主要关注4家上游企业：康菲石油、EOG能源、戴文能源、响尾蛇能源。
产量
2024年上半年的日产量相对2023年全年增速，4家都在5%左右。
其中石油液体占比，响尾蛇为80%，其余3家都在70%左右。
从结构来看：
康菲石油液体增长4.8%，天然气增长6.5%，加拿大油砂资产的沥青产量大幅提升，极大受益于跨山管道扩建项目的投产，原油增长仅1.4%；
EOG能源液体增长4%，天然气增长9%，液体增长NGL为6.5%，原油仅2.8%；
戴文能源液体增长3.8%，天然气增长5.1%，液体增长NGL为7.1%，原油仅2.2%；
响尾蛇能源液体增长4.9%，天然气增长3.2%，液体增长NGL为6.5%，原油为4.3%；
实现价格
24年上半年布油价格与23年全年均值持平，83美元/桶左右。NYMEX天然气价格从2.68下跌至2.19美元/千立方英尺。
康菲石油的油气加权实现价格为54.1美元，较23年全年下跌1.3美元；
EOG能源的油气加权实现价格为46.9美元，较23年全年下跌1.2美元；
戴文能源的油气加权实现价格为43.8美元，较23年全年下跌1美元；
响尾蛇能源的油气加权实现价格为50.2美元，与23年全年基本持平，虽然响尾蛇的气价奇低，但由于响尾蛇液体比例高，因此实现价格反而比较高；
桶油主要成本
这里采用的是中海油的口径，并做了可比调整。
康菲石油28.86美元，较23年全年上涨0.64美元，增量主要来自作业费用；
EOG能源24.71美元，较23年全年上涨1.1美元，增量主要来自折旧折耗摊销；
戴文能源25.96美元，较23年全年上涨1.44美元，增量主要来自折旧折耗摊销；
响尾蛇能源23.16美元，较23年全年上涨1.25美元，增量主要来自作业费用和折旧折耗摊销；
桶油净利润
康菲石油13.87美元，较23年全年下降2.57美元；
EOG能源18.42美元，较23年全年下降2.71美元；
戴文能源11.48美元，较23年全年下降4.12美元；
响尾蛇能源18.85美元，较23年全年下降0.38美元。
桶油营运现金流CFO
康菲石油28.14美元，较23年全年下降1.81美元；
EOG能源30.66美元，较23年全年下降0.89美元；
戴文能源26.09美元，较23年全年下降1.16美元；
响尾蛇能源33.62美元，较23年全年下降2.61美元。
桶油自由现金流FCF
康菲石油11.42美元，较23年全年下降1.88美元；
EOG能源12.11美元，较23年全年下降2.23美元；
戴文能源11.41美元，较23年全年上升0.33美元；
响尾蛇能源18.99美元，较23年全年下降0.71美元。
总结
1、除了响尾蛇外，其他3家的原油产量增速非常低下，主要增长都来自天然气和NGL，这也是美国页岩油气企业目前面临的共同问题；
2、产出结构的变化使得美国页岩油气企业的实现价格也越来越低，24年上半年布油价格与23年全年均价基本一致的情况下，康菲戴文EOG的实现价格都跌了1美元多；
3、各家石油液体实现价格差别很小，更多受天然气实现价格以及天然气产量占比的影响；
4、桶油成本缓慢增长，增速还是相对可控的，尤其是付现成本变化不大；
5、以资本开支/折旧折耗摊销来计算，各家资本开支强度都出现了自20年以来的首次下滑，这一点值得我们后续继续关注；
6、自由现金流与净利润的比值，戴文和响尾蛇两家一直在1附近，从股东回报角度来说，确实有能力进行大幅度的派息和回购
$中国石油(SH601857)$
作者：CyberShaman
来源：雪球
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