市场或许没有预料到,$沃森生物(SZ300142)$入局仅两年后,国内二价HPV就已极致“内卷”。
其最为直接的表现就是,作为国内首家拥有自研二价HPV疫苗的$万泰生物(SH603392)$也没能抗住,2023年疫苗销售收入崩了个“大的”,发生腰斩。
万泰二价也由此结束过去3年的持续放量,先发优势消失殆尽。
不过,即便这样,内卷也没有停下。
就在2024年8月,沃森“卷出”了新高度。在山东省疾病预防控制中心的采购中,旗下控股子公司玉溪泽润生产的沃泽惠以27.5元/支的单价中标101.6238万支。
这被媒体形容为“HPV疫苗降至一杯奶茶钱”!
“卷”出新高度
2022年3月,沃森研发的双价HPV疫苗沃泽惠获国家药监局《药品注册证书》。两个月后,产品便进入市场,价格为356元/针,相较万泰馨可宁329元/支价格还要贵8.21%。
入市首月(2022年5月),沃森便掀起了价格战。在南京政府采购中,沃泽惠以246元/支的单价中标,馨可宁则保持原有价格但中标量要少很多。
在这一价格战中,沃泽惠较之馨可宁要便宜25.23%。
1年之后,万泰也顶不住,加入了价格战。在2023年7月广东政府采购中,馨可宁以116元/支的价格成功中标,较之原有价格便宜了64.74%。
到了2024年3月,“内卷”再度升级,在江苏政府采购中,馨可宁将价格进一步降至86元/支并中标。
国产二价由此首次降到了百元以下。
随后,沃森积极应战,在2024年5月海南政府采购中,沃泽惠以63元/支的价格中标。
这还没完。就在近期,沃泽惠在山东政府采购中将价格进一步降至27.5元/支,相较原价要少92.28%。
国内二价厂商皆输
降价不是目的,走量才是。
对于此次低价中标,沃森生物回应称,“公司一直采取(针对)惠民采购市场这一块,跟其他相关公司采取差异化的竞争。”
值得一提的是,2023年沃泽惠获批签发535.31万剂,同比增长了7.48%。
不过,沃森结合疫苗市场竞争环境变化和销售预测等综合因素,对沃泽惠及其他疫苗产品的存货、应收款项等相关资产计提了2.51亿元减值准备。
价格战的另一个原因是,受高价苗扩龄倒逼所致。
此前2022年8月底,由$默沙东(NYSE|MRK)$研发的全球唯一一款九价HPV在国内扩龄,其适用人群从以往16-26岁女性拓展到9-45岁女性,覆盖9-15岁、27-45岁两个年龄段女性。
这使得国产二价HPV覆盖低年龄段人群的优势消失,进而加剧“内卷”。
内卷之下,沃森和万泰难言有受益者。
就万泰而言,2023年疫苗收入发生了上市后首度下滑,同比下降53.37%至39.6亿元,基本快回到2021年水平。
沃森自然也没能讨到好处。作为公司营收最为主要来源的自主疫苗收入亦发生下滑,2023年收入同比下降19.02%至40.78亿元。
值得注意的是,这是2017年以来沃森自主疫苗收入首次发生下滑。
戴维斯双杀
进一步往下传导,万泰生物2023年营收同比下降50.73%至55.11亿元,归母净利润下降73.65%至12.48亿元,扣除非经常性损益的净利润同比下降76.12%至10.78亿元。
终止了过往连续3年的高增。
到了2024年上半年,万泰净利降幅还在扩大。万泰生物预计录得归母净利润2.4亿元-2.9亿元,同比下降82.96%-85.9%;扣除非经常性损益的净利润5800万元-7000万元,同比下降95.69%-96.43%。
沃森生物在2023年营收、净利亦双双下滑。其中,营收同比下降19.12至41.14亿元,归母净利润同比下降42.44%至4.19亿元,扣除非经常性损益的净利润同比下降33.95%至5.74亿元。
2024年第一季度,沃森生物实现营收5.998亿元、归母净利润1412.75万元、扣除非经常性损益的净利润8403.38万元,分别同比下降28.02%、91.79%和37.37%。
换句话说,今年一季度,沃森营收、净利降幅亦在扩大。
伴随着业绩持续走低,公司股价亦遭到市场持续下杀,自2021年8月5日96.58元/股(前复权)的阶段高点至今累计下跌87.94%。
就在2024年7月9日盘中,沃森股票还曾一度创下10.61元/股的阶段低点,高点至此跌幅89.01%。也即短短不到3年,公司股价跌去了近九成。
就目前来看,公司股价已基本回到2017年所搭建的平台位置。
唏嘘,一把回到解放前。哦不,是7年前!
只剩下高位站岗的投资们还在寒处。
九价也卖不动了
当前,国内共有5款HPV疫苗获批上市,分别为:葛兰素史克的二价HPV疫苗“希瑞适”、默沙东的四价HPV疫苗“佳达修”及九价HPV疫苗“佳达修9”、万泰生物的二价HPV疫苗“馨可宁”、沃森生物的二价HPV疫苗沃泽惠。
这便是现有HPV疫苗的竞争格局。
就在今年第二季度,默沙东九价HPV疫苗亦几乎停滞了增长。
默沙东2024年上半年财报显示,Q2旗下九价HPV疫苗销售额24.78亿美元,仅同比增长1%。
默沙东董事长兼首席执行官Robert M.Davis就此表示,“默沙东的下降不是个例,整个中国HPV疫苗市场都处在下降阶段。”
这无疑让国内还处研发阶段九价HPV疫苗厂商们蒙上了一层阴云。
就国内来看,万泰生物、康乐卫士、上海泽润(沃森生物)、上海博唯、瑞科生物、怡道生物均有九价HPV疫苗在研。
其中,上海博唯进展最快,其九价HPV(女性适应症)于2020年4月就已进入III期临床,较万泰还要早5个月;2022年9月,博唯还开启了九价HPV(男性适应症)Ⅰ期临床。
康乐卫士紧随博唯、万泰其后,于2020年12月进入III期临床。瑞科生物、上海泽润则相对较晚,分别于2021年6月、2022年9月进入III期临床。
较之二价,九价HPV疫苗的市场竞争格局或更为“红海”。
#高位人气股开启“淘汰赛”,如何应对?#
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