医保政策调整提振创新药市场，CDMO业绩增长显著。凯莱英专注细分市场，规避研发风险，享受新药商业化红利，具备跨国合作、全球布局和减肥药市场新增长点三大优势，是长期投资的优质标的。
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随着医保政策的最新调整，创新药的市场吸引力再度增强，资金流向明显活跃。
在宏观经济和市场流动性的双重影响下，过去两年里，像创新药、消费和光伏这样的成长性领域遭受了极大的估值打压。
然而，这并非意味着这些公司的投资潜力已经消失。整个行业的业绩依然保持了稳定的增长势头。
以创新药行业为例，2023年，中国的CDMO行业前20强企业实现了总营收726.42亿元，同比大增65.5%；净利润总额达到118.58亿元，同比增长38.61%；研发支出总计44.21亿元，年增率为18.93%。
这一业绩增速明显超过了国际同行。
创新药领域被低估了，行业的内部状况如何呢？
近年来，全球及国内的医药行业竞争加剧，产业链分工愈发精细，形成了CRO、CDO和CDMO三种主要模式。
简单来说，CRO主要负责药品的研发和试验；CDO负责规模化生产；CDMO则将研发和生产集成，强调生产工艺的研发和创新。
从整体来看，创新药行业的发展有两个显著特征：
市场集中度显著提升
CRO和CDMO行业因高技术壁垒和对人才的密集需求，领头羊企业凭借专业化和规模化优势，通过股权激励吸引人才，企业优势日益显著，市场集中度持续上升。2023年，前五大企业的总收入达841.4亿元，占核心板块总收入的70.8%。
例如，药明康德以35.2%的市场份额领先，远超排名第二的药明生物的14.9%。
增长稳健，成长潜力巨大
2022年中国创新药市场规模为6785亿元，年增7.60%，2023年预计将达7097亿元。得益于政策利好、医保调整和企业研发投入的增加，预计2024年市场规模将进一步增至7534亿元。
而在国产替代的大背景下，创新药市场的增长具有高度确定性。
例如，2021年中国创新药市场份额全球仅占3%，国产创新药更是只占1%，而中国的创新药支出占医保总额不足5%。对比之下，美国的创新药销售额占比高达79%，远超中国。
投资视角下，尽管药明康德、药明生物、恒瑞医药等领先企业主导了主流创新药市场，但其研发难度大、周期长，增长速度不及部分细分市场龙头。
在这其中，凯莱英尤为突出，专注于更细分的市场。
凯莱英主要从事药品代工生产和新药临床试验，这样一来，它规避了新药研发的巨大风险，同时能享受到新药商业化的巨大红利。
成功研发的药品需要凯莱英代加工，得益于药品研发周期长和稳定性，使得某种药品可以长期保持稳定需求。
随着凯莱英产品的累积和组合，其利润有望随着时间推移而稳定增长。
2023年，公司营业收入为78.25亿元，同比下降23.70%，但这主要由于2022年接到的超大订单，若剔除此影响，实际同比增长为24.37%。
从2019年到2023年，公司营业收入从24.06亿元增长到78.25亿元，复合增长率为33.65%；净利润从5.54亿元增至22.69亿元，复合增长率为39.58%。
此外，凯莱英还具备三大核心优势：
与跨国制药公司的合作推动业绩增长，2023年跨国制药公司的收入达49.88亿元，占公司总营收的81%。
全球布局产能，供应能力强，已在国内外建立了多个研发生产基地。
切入减肥药市场，多肽药物成为新的增长点，2022年全球销售额排名前十的多肽药物中，前八名均为糖尿病或肥胖症用药。
凯莱英的经营模式具有低风险性，并且随着时间的推移将享受到越来越多的红利，是一个值得长期投资的优质标的。
通过上述分析可以看出，凯莱英凭借其在创新药领域的专业服务和战略布局，在全球范围内占据了有力的竞争位置。其与多家顶尖跨国药企的深入合作，为公司带来了持续的业绩增长和市场拓展机会。
凯莱英在全球多地设立研发和生产基地，这不仅增强了其生产和供应的灵活性，也为其提供了进入新市场的战略支点。特别是其最新在英国和美国的投资，这些举措有效地扩大了其在全球CDMO市场中的影响力。
#深度好文计划#此外，凯莱英对创新的持续投入，尤其是在热门的减肥药赛道中的布局，显示了公司对市场趋势的敏锐洞察和快速响应能力。减肥药市场的快速扩张，尤其是多肽类药物的强劲需求，为凯莱英带来了新的增长动力。
在投资创新药领域时，考虑到凯莱英的业绩稳定性和未来增长潜力，投资者应关注公司的长期发展前景和行业地位。尽管面临研发的挑战和市场的不确定性，凯莱英通过其细分市场的专业性和全球布局策略，已经证明了其作为行业领导者的能力。
总而言之，凯莱英展示了其在创新药领域的深厚实力和战略远见，通过对高增长领域的聚焦和全球市场的扩展，公司已经设置了一个稳固的增长平台。因此，对于寻求长期稳定增长的投资者来说，凯莱英无疑是一个值得考虑的投资对象。
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