日经指数熔断、韩国创业板指熔断、纳指科技ETF跌停、沙特ETF暴跌7.5%、比特币爆仓人数创纪录、中国台湾股市创历史最大单日跌幅......周一海外市场发生史诗级暴跌,到底是发生了什么导致了这次的黑色星期一,对A股的影响几何,在当前点位应该如何进行配置呢?
外盘市场大幅调整,原因有三
1、近期美国的各类数据边际弱化
1)非农就业数据低于预期:7月美国非农新增就业11.4万人,为2020年12月以来最低纪录,远不及预期的17.5万人,较前值20.6万人(下修至17.9万)大幅下降。同时,失业率升至4.3%,创下2021年10月以来最高纪录,超过预期4.1%,触发了萨姆规则(一般表明经济衰退可能已经开始)。
2)生产端数据萎缩幅度较大:7月ISM制造业PMI录得46.8,萎缩幅度创八个月最大,远不及市场预期的48.8,前值为48.5,表明美国投资端的复苏进一步承压。
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数据来源:Wind,平安证券
2、日本央行加息+缩表引发蝴蝶效应
1)加息远超市场预期:7月31日,日本央行宣布最新利率决议,将加息15个基点,政策利率上调至0.15%-0.25%,这从时间(市场共识是9月或10月)和幅度(预期是10BP左右)上都远远超过市场的预期。长期以来,日元作为全球套利货币,低利率环境下,投资者借入日元投资于其他高收益资产。随着日本央行加息,全球套息交易的成本上升,导致投资者开始卖出美元资产,偿还日元,进而引发了流动性紧张和股市的大幅下跌。
2)缩表力度不及市场预期:日本央行公布缩表计划,即国债购买规模每个季度减少4000亿日元,将不再提供债券购买范围而是提供指定金额,这也是不及此前每月缩减1万亿日元的市场预期。
3、国际政治局势的紧张
国际政治局势的紧张,投资者的风险厌恶情绪显著上升,导致资金从风险资产中撤出,转向更为安全的资产,如美国国债等,进一步加剧了股市的下行压力。
当前A股的点位怎么看?
有机构表示,市场悲观的时候反而是底部的时刻。前期的几项乐观预期都逐步落空,市场又开始新一轮的博弈周期。从海外来看,就是美国经济是否衰退的博弈。从目前的种种迹象表明,美国经济确实陷入了疲软,有了江降速的迹象,但不至于失速,若美联储及时降息,美国经济软着陆的概率还是较大的,所以有博弈的价值。从国内的情况来看,还是得看分子端的改善,即国内的财政刺激政策落地情况,这个是后续港股市场可能迎来修复的一大催化剂。
以上是短期的视角,从中从长期的视角来看,买红利和央企的逻辑在于配置思维,追求性价比和高股息,尤其在当前利率下行的环境下。保险的定价利率也从3%降到了2.5%,银行定期存款的利率经过多轮下调已经非常低,债券市场虽然火热,但是风险因素也在累积,QDII又受到额度的限制,资产需要配置的可选择不多。在经济增长有不确定性的情况下,还是得倒逼资金回到红利板块。目前经过这一轮的调整,无论是港股市场还是红利、央企板块,交易的拥挤度都明显下来了,甚至从超买的区间回落到了超卖的区间,总体股息率又回到了性价比较高的水平。对于红利,债市的后续若有波动,还会吸引一波资金配置。
当下我们应该如何进行配置选择呢?
1、哑铃策略为最优解
哑铃策略是一种资产配置策略,核心在于两端重配、中间轻配,一端集中于高成长性、高风险的资产,如科技股和新兴市场,另一端则专注于防守型资产,如高分红股票和债券,以稳定收益和较低风险为特点。
从宏观层面来看,近年来,国际、国内的宏观环境充满了不确定性,无论是波及全球的疫情,还是区域政治冲突加剧,对于资产价格产生冲击的“黑天鹅”事件频频发生,经济持续回升向好仍面临诸多挑战,资本市场风险偏好持续位于低位。哑铃策略的优势在于通过风险收益特征鲜明的不同策略以平衡风险,既能够在市场下跌、宏观预期波动时获得稳健收益补偿,又为投资者提供在市场底部把握有独立逻辑的弹性机会。
2、构建红利+科技的哑铃策略
近两年市场轮动比较快,单一押注赛道可能存在阶段性的波动和回撤放大的现象,投资者可以采用传统的哑铃型投资策略,配置宽基类品种,以攻代守。科创100指数是科创板第一只,也是唯一一只具有中小盘风格的指数,聚焦人工智能、低空经济、数字经济、医药生物、电子等高成长创新方向,$科创100ETF基金(SH588220)$紧密跟踪科创100指数,当前震荡期调整充分,复苏行情下反弹动能充足。
同时选择红利、国央企等具备稳定价值特征的领域,作为防御性底仓配置。有机构认为,高股息资产仍具有比较优势,盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢。一方面,长期以来港股对比A股存在明显折价,性价比明显;另一方面,港股高股息优势明显,不仅高于A股红利指数,也高于全球绝大部分市场,对投资者来说存在不错的配置价值。$恒生央企ETF(SH513170)$独家跟踪恒生中国央企指数,在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下,涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF(513170),可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具!
基金有风险,投资需谨慎!
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