新的涨价题材出现了,这次是维生素。导火索是全球化工巨头巴斯夫(BASF)工厂发生爆炸。#维生素价格飙涨,行情空间有多大?#$浙江医药(SH600216)$$新和成(SZ002001)$$民生健康(SZ301507)$
虽然这个爆炸发生在十天前,但直到8月7日才明确:“VA、VE等供应遭遇不可抗力影响将中断供应。”
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7月29日下午,巴斯夫(BASF)路德维希港工厂南部发生爆炸,导致火灾。巴斯夫是全球重要的VA、VE以及原料柠檬醛生产商。
路德维希港是全世界最大的化工综合体,该基地拥有4万吨柠檬醛、0.6万吨VA、2 万吨VE的产能,其中柠檬醛是维生素A/E上游核心原料,BASF供给占比 60%以上。
我们都知道:供需关系决定商品价格。一旦上游原料大型厂商供给端发生中断,对行业的影响是双重的:
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一方面造成原料供给紧张,进而推高下游成品价格;另一方面,也有利于订单涌向其他生产厂商,进一步增厚利润。
在A股上市的维生素厂商有:兄弟科技、花园生物、圣达生物、广济药业、浙江医药、金达威等。
近期A股市场震荡调整期,上述维生素概念已经持续表现,同时由于历史调整和拥挤度的释放,当前估值位于较低位置,因此获得资金抢筹。8月8日,在“中断供应”的公告传出后,更是掀起涨停潮。
其中,浙江医药近10日涨超30%,花园生物、新和成早盘成交量超10亿,金达威股价也持续冲高。
图表:维生素相关个股近日股价表现
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华鑫证券分析,
对于原来已经处于提价趋势中的VE,BASF事故只是加速了提价的节奏,如果停产时间超过BASF的库存周期,供给显著收紧,VE的价格弹性还将进一步提高。
数据显示,截至8月2日,维A价格较年初上涨106元/千克,维E价格较年初上涨62元/千克。
根据医保商会数据,2023年中国原料药出口呈下降的趋势,国内竞争导致价格下滑,化学原料药子行业利润下降。低价竞争下,部分品种的供应格局转变,龙头企业主动限量提升价格。
部分维生素品种如VB1和VB6等品种从2023年Q4已开始触底回升。目前已7-8月夏季高温阶段,维生素企业选择停产检修,主动降低开工率,更有利于限制供给,加速提价。华鑫证券预计从2024年Q2或者Q3起,部分品种提价带动的盈利好转有望逐步可见。
根据新和成发布的2024年中报预期,扣非后净利同比增长50%一60%,蛋氨酸等品种提价开始扭转业绩趋势。
价格提升后,行业产能是否又增加导致景气回落,我们认为取决于进入壁垒和提价幅度,目前VE、VB1、VD3等品种仍存在上游原料供应的壁垒,扩产和新建难度高,同时龙头企业对提价幅度也会考虑潜在新进入者的成本,其稳定价格,保持高景气的能力较强。
维生素概念与医药板块也有不少交集。
华鑫证券分析认为,2024年是医药行业实现驱动切换,依靠新技术应用,依靠出海开发新市场,逐步走出供给端“内卷”的关键时期,海外贸易风险和国内集采降价风险因素并存,但医药细分领域众多,既有抗风险的资源型品种的方向,也有依靠新技术率先突破的方向。
最后咱们梳理下维生素产业链一览:
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