截至7月31日，银行股涨幅10%及以上的有30家，占比71.42%；涨幅20%及以上的21家，占比50%；涨幅30%及以上的9家，占比21.42%
作者 | 白睿宁
编辑 | 管东生
自2024年初，大盘不断震荡。年初至今（2024年7月31日），上证等大盘指数未能实现正数涨幅。
在行情不振的2024前七个月里，有没有走出独立行情的板块？
经过我们对市场的观察，还真找到了这样一个结构“牛”的板块。银行股月K线图显示：自2024年开始，银行股股价基本呈现逐月上涨趋势，更是在2024年7月突破3143.7点。
银行股月K线图2023年9月28日-2024年7月31日
数据来源：Choice金融终端
壹 | 结构性机会的背后
所谓结构性机会，是指当股市无法实现集体上涨时，个别的板块、题材、概念存在上涨的机会。
2024年截至7月31日，在目前A股已经上市的42家银行中涨幅10%及以上的有30家，占比71.42；涨幅20%及以上的21家，占比50%；涨幅30%及以上的9家，占比21.42%；南京银行、杭州银行、成都银行2024年年初至7月31日收盘，涨幅甚至超40%。
以银行股中涨幅居前的南京银行（601009）、杭州银行（600926）、成都银行（601838）为例。
南京银行月K线图2023年9月28日-2024年7月31日
数据来源：Choice金融终端
自2023年第四季度，南京银行股价整体呈现上升趋势，更是在2024年第一季度实现股价涨幅超越上证指数。
杭州银行月K线图2023年9月28日-2024年7月31日
数据来源：Choice金融终端
杭州银行跑赢上证指数的时间早于南京银行，基本在2024年2月实现股价涨幅超越上证指数。
成都银行月K线图2023年9月28日-2024年7月31日
数据来源：Choice金融终端
成都银行虽然整体表现弱于上述两家银行，但整体仍保持良好的上涨趋势。
可以说，在大盘指数走低的趋势中，以南京银行为代表的银行股走出了属于自己的牛市。
银行股走出结构性牛市，是昙花一现还是有业绩支撑呢？
同样以表现突出的南京银行、杭州银行和成都银行为例。
据《南京银行股份有限公司2024年半年度报告》，2024年1-6月，南京银行营业收入为262.16亿元,同比增加7.87%；营业利润为141.23亿元，同比增加9.57%；总资产为24828.21亿元，同比增加8.5%。
报告期内南京银行资产稳定增长，盈利水平持续提升。而分析报告期良好表现背后的原因，南京银行在报告中将营业利润的上涨归功于营业收入的增加，而将营业收入的增长归结为非息收入的增加。非息收入反映金融机构除了传统的存贷款利差收入之外的其他收入。非息收入的增加折南京银行在报告期内不断提升业务多元化程度、产品创新能力与风险管理能力。
据《杭州银行股份有限公司2024年半年度业绩快报公告》，杭州银行以“强基固本”为主线。2024年1-6月，营业收入为193.40亿元，较上年同期增长5.36%；实现营业利润113.78亿元，较上年同期增长18.71%。
而据《成都银行股份有限公司2024年第一季度报告》，2024年1-3月，成都银行总资产11,786.26亿元，较上年末增长873.83亿元，增幅8.01%；报告期内，成都银行实现营业收入56.38亿元，同比增长3.33亿元，增幅6.27%；营业利润33.69亿元，增幅12.55%。
不仅上述三家银行自身业绩表现良好，A股上市的银行股整体业绩表现均十分突出。
据Choice金融终端数据显示：A股上市的42家银行中共有27家银行营业收入同比增加，占比64.28%，其中，青岛银行营业收入同比增加高达19.28%；共有31家银行净利润同比增加，占比高达73.8%，其中，杭州银行净利润同比增加高达20.05%；
反观行业板块中年初至今呈下跌幅度的3家银行：西安银行、兰州银行、郑州银行，三者都受特定因素桎梏。西安银行2024年4月、5月两位独立董事接连辞职；兰州银行营业收入较去年大幅下降；郑州银行公司自2019年进行现金分红后，连续4年盈利但未进行现金分红；深陷与郑州鑫盈置业有限公司等公司的金融借款合同纠纷，上述三家银行因内外部事务影响，业绩表现平平。
可见，资金并不是眉毛胡子一把抓，虽然同属一个板块，但业绩对不同银行的股价起到了重要作用，可见这个结构牛比较“理性客观”。
贰 | 银行股的未来
银行股未来如何？这个机构牛市还能跑多远？
从市净率角度分析，目前银行股市净率（平均值）不足1，也就是说银行股整体市场估值较低。
将银行股业绩与A股对比（表3）可以发现，从收入同比增幅均值角度，银行股整体不敌A股，但银行的营业利润表现大大优于A股。
关于整体银行股的未来，中国银河证券相关研报认为，从三中全会金融体制改革角度分析，认为中央银行制度的不断完善将使得银行信贷结构更加合理。虽然LPR（贷款市场报价利率）与OMO（7天逆回购操作）的同步调降对银行净息差存在一定冲击，但整体风险在可控范围内。受益于改革的国有大行与优质城农商行将稳步增长。
平安证券的研报同样认同应关注政策落地效果，他们指出银行股市场走势跑赢沪深300指数。虽然“降息落地”将影响以利差业务为主要业务的银行，但是平安证券持续看好银行板块全年表现，尤其是优质国有大行与体量较大的商业银行、地方性银行。
从业务发展的角度，信达证券研报认为未来随着监管完善，资产管理产品将回归本源，其服务实体经济质效也将更加显著。银行应该积极把握这一发展机遇。一是丰富财富金融产品供给，满足客户更加综合化、个性化、全球化投资理财需求。二是银行业要提高主动管理能力，加强投研体系、人员、系统建设，完善适应产品净值化转型的信用评级体系，全面提升投研能力，增强理财产品的长期表现。三是关注养老金融等财富投资的新机遇。
总之，虽然A股有时不尽人意，但市场中仍不乏具有向上力量的板块，所以还是那句话，市场中并不缺少价值，缺少的是发现价值的眼睛。
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