腾讯此前聊过，可能还有5倍增长空间。
我们可以对比下苹果。
苹果过去10年，股价上涨10倍，原因有3个。（1）苹果回购注销了40%的股本。（2）利润翻了一倍。
（3）市盈率从10倍涨到30倍。回购，利润增长，拔估值，三重浪。
对照腾讯：
（1）回购注销。腾讯承诺2024年回购1000亿，减去300亿股权激励，还有700亿的修正回购规模，对应每年缩小3%的股份，如果坚持10年，股本可以缩小30%。
（2）利润增长。
苹果有稳定的iOS生态，腾讯有稳定的社交生态。尽管很难判断腾讯未来10年，利润能否增长1倍，但未来5年保持复合12%的业绩增速，问题不大。
（3）估值低。
巴菲特买苹果，大致在2016-2018年，对应10-18倍市盈率，4-9倍市净率。腾讯目前市盈率在12-15倍之间；因为每年1600亿+左右税前利润，1200亿+左右税后净利润。
市净率3.2倍。
当然，差别在于，苹果2016-2018年，ROE分别在36%，36%，49%；
这点腾讯还比不了。
不过综合对比，腾讯就算不能10年10倍，5倍是可以考虑的。
不仅仅是腾讯，太多互联网企业都有类似特性。
互联网企业，轻资产运营，妥妥的现金奶牛，就算不增长，目前的估值与周期都是极低位置。
从周期的角度看，遥想2020年10月，市场情绪高涨，是因为投资者兴奋。
那时的阿里巴巴，睥睨天下；巅峰市值8500亿美刀，超越伯克希尔；全球市值第六大，仅次于美股科技五巨头。
那时，阿里巴巴在全球股市，可以尊称为六爷。
同期，恒生科技11000点，历史之最。
招摇过市，谁见到都要尊称一声，恒爷。
2021年2月，沪深300突破了2007年的珠穆朗玛峰。那时的蓝筹股，权重股，龙头股，各行业龙头都有自己的尊称，叫茅指数。
同期，明冠是创业板指数。
如果说那时的沪深300是嚣张，那创业板就是跋扈。
看人，都是用鼻孔。
创业板龙头，有个叫宁德时代的，那时都叫宁王。
意思就是，全市场，你最大。
还有白酒，新能源，医疗，芯片等，也都是明珠上的明珠。
这就是周期。
那如何判断周期呢？
看估值。
我们先看恒生指数估值：
目前市盈率8.5倍，位于历史14%的位置。
目前市净率0.83倍，位于历史5%的位置。
最后看看大环境。
美联储今年降息已经是必然，谁最受益？
当然是利率跟着美元挂钩的港股，并且美元降息，RMB升值，港股又主要都是大陆资产。
双重利好。
具体到个股，比如很多中概股，净现金都比市值大，那么这种估值退市也没啥事。
打个比方，大柱子会所没有上市；当初三德子1块钱入股，现在每年分红5毛钱。
对于这种企业，三德子会在意大柱子会所上市交易的股价么？
这就是目前的港股。
$腾讯控股(HK|00700)$$阿里巴巴-SW(HK|09988)$$美团-W(HK|03690)$#牛市旗手再度拉升，底部信号确认？#
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