真查真抓。。

明天周五了，话不多说，懂的都懂，预约点起来，明天12点，直播间见，一起聊聊市场。

债市最近的波动真是太猛，30年期的国债期货从6月底开始又开启了一波大牛，央妈说借券也没有扰动到。但最近这几天明显开始了震荡，并且幅度还不小，事情也蛮多的。

首先是传交易的约束，这个没有办法证实，但逻辑上是有可能的，毕竟股这边特殊时间都会有这样的常规操作。

然后是昨天上午，央行国债逆回购操作量降为0，这是非常罕见的情况。但这也不是瞬间下来的，8月1日至6日有4个交易日，央行的逆回购操作规模分别是103.7亿、11.7亿、6.7亿、6.2亿元，降低货币投放有一定征兆。

再接着就是交易商协会也出手了，昨晚上说检测到4家农村商业银行涉嫌在国债二级市场交易中操纵市场价格、利益输送，今天上午查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为。之前都是口头的，到这就是真查真抓了，性质完全不同。。

这种事儿出来对于债市的情绪面上有不小干扰，最近这几天的下跌也是受这些事件的影响。小银行买国债做资产是大家都知道的事，但利益输送是真没想到。。

除了小银行以外，长久期的债基也是买长债比较主要的力量，但这是属于被动买盘，基民申购大家确实挡不住。最近几天也有一些传言，称新批债基久期不得超过两年，确实也能挡住一定的资金流向长债。

债市这图毫无疑问是有比较强情绪的，这里做动作来挡住趋势可以理解，但这只能阻断市场强化趋势的欲望，并不能把趋势给反转过来。

债市趋势要反转，还是得经济的需求端起来才行。下半年扩内需的意向是比较明显的，政策导向已经有，盘面上也有表现，但还是有基本面上的扰动。

比如教育消费确实是说要鼓励，昨天几个线下学科培训违规的查处一出来，市场情绪又下去了，教育板块批量大跌。其他消费方向也有可能出现“预期提升——事件/数据浇灭情绪”的走法，持续走出来还需要更多信心。

不过消费方向也是有一些明确趋势的，性价比消费就是最重要的趋势，而渠道在这里扮演了比较重要的作用，这里分线上和线下稍微扯扯。

线上渠道最近几年大家都在关注，拼多多和抖音是最火的两个平台，特别是我们持续关注的拼多多，挖掘了下沉市场，硬生生从两匹狼的嘴里抢下来了一大块肉。低价商品的需求不只是我们需要，现在TEMU也在海外攻城略地了。

线下新兴渠道分成了两类，第一类是追求商品单价低的门店，比如零食集合店就是最近这两年非常新的门类。查了下数据，零食很忙的门店数量这2年提升了4倍，速度非常快，进入到供应链的产品商都有挺大的增长。但这个业态时间有点短，是不是一阵风还得观察。

第二类是追求高品质性价比的渠道，典型就是山姆和开市客了。现在全国各地的山姆都人满会为患，甚至养肥了一大波代购人群，非常夸张。前几年山姆在中国都以每年5家的速度开店，往后几年也是这个速度持续扩张。

线上和线下都有新兴零售渠道在崛起，不少传统渠道受损严重，但还是有一些企业想挣扎看看的。比如永辉就让胖东来来进行整改，头两家店的状态似乎都还不错，往后看全国推广以后的状态吧。

1、市场今天继续保持震荡，盘中多头出没把指数拉起来了一次，然后就没有然后了。。午后指数持续阴跌，缓慢回落到收盘，个股层面超过2700家下跌，总体表现比较弱势。

流动性层面，全市场成交额6200亿，流动性层面保持低位横盘状态，要继续等流动性环境的改善。

风格上，内需是越来越得到关注了，但由于没有基本面数据的支持，大多数走得都不算流畅。过去这一年机构在内需上的仓位持续下行，这里确实是有回补空间的，后续看看业绩层面的指引状态吧。

前期游资比较强的题材方向出现了比较强的震荡，纯筹码游戏就是这样的，后排杂毛A下来很难再回去。希望机构能有方向走出来吧，这样才能持续走远一些。

这几天披露业绩的公司越来越多了，中报业绩会成为未来一段时间的主要矛盾，业绩层面要重点考量，净利润断层模式可以看起来了。往后市场将会逐步切换到明年的估值状态来评估机会，增长确定的方向市场可能会提前打估值。

2、贵州茅台：上半年净利润416.96亿元，同比增长15.88%。茅台这个业绩还是比较稳的，还略微超出了一点市场的预期。另外重要的是茅台公布了2024-2026年度的分红计划，每年的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，并且每年进行两次分红。这样算下来茅台的股息率超过3.5%了，往后看还有成长性，明天要重点看市场的反馈了。

3、礼来：第二季度报告净利润29.67亿美元，同比增68%，并且将2024全年营收预期区间上调30亿美元，至454亿美元-466亿美元区间。昨天诺和诺德业绩低于预期市场还有担忧，从礼来的这个数据来看，证实了诺和诺德说的，是因为供给短缺所以导致业绩miss，今天盘前也已经基本涨回去了。海外医药方向B计划一直在持续定投，后面咱继续保持积极。

4、北京朝阳发放1000万新能源汽车消费券，最高5000元。汽车产业确实太大了，汽车消费支持是下半年各地大概率会做的动作，当下市场对于汽车产业的预期并不算高，后面要关注金九银十的数据支持。

5、大批劳动力涌向郑州富士康，2周5万人进厂。当下新款iphone开始备货了，这次苹果的卖点是AI能力，每次消费电子的机会都是供给创造需求，这一次值得关注起来，如果实现了理想中的交互革命，弹性应该还挺大的。

素材来源：官方媒体/网络新闻

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