$贵州茅台(SH600519)$  $五 粮 液(SZ000858)$  $泸州老窖(SZ000568)$  

贵州茅台二季度业绩和分红分析（简略版）：
一、贵州茅台出二季度业绩，二季度归母净利润增速15.88%，第二季度净利润16.1%；
二、券商研报预测数二季度归母净利润增速14-15%，略超券商研报预测数；第二季度归母净利润增速12-16%，符合券商研报预测数；
三、昨天收盘滚动市盈率24.8倍，今天微涨，根据市场定价规则反推，市场预期是在15%左右，最后结果15.88%，误差在1%以内基本上符合市场预期；
四、这是张德芹在任的第一份季报，基本上可以看到他的思路，以稳为主，把净利润增速控制在15%左右，以度过目前的下行周期。张德芹没有丁总时候20%左右的净利润增速目标，牺牲这5%的净利润增速以换取更多的空间和时间；
五、张德芹时代，茅台分红政策有所变动，现在是年度分红和中期分红，这不同于丁雄军时代的年度分红和特别分红。基本上可以判定特别分红在一定时间内退出，不会再出现；换个说法，可以说茅台特别分红是以中期分红的方法以文件政策的方式给定下来；
六、年度分红+中期分红的比例和年度分红+特别分红的比例实际上差不了太多；
七、茅台的二季度业绩公布后，白酒正式开启下一轮的估值修复行情，时间跨度1-2个月时间。

2024-08-08 22:26:23 作者更新了以下内容

九、本帖为个人观点，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

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