$中芯国际(SH688981)$ 第一,中芯国际第二季度净利润环比增长129%,我拿这个做标题就是引起做空者的注意,看看你还有多少底气去做空。第二,中芯第二季度营收同比增长21.8%,环比增长8.6%,第三季度营收预计环比增长13-15%。第三,第二季度毛利率为13.9%,第一季度为13.7%,而根据业绩指引(中芯的实际业绩基本上每次都好于业绩指引不少)第三季度的毛利率在18-20%,此点大家能看出什么门道吗?根据以上三点,我大胆预测中芯前三季度营收约420亿人民币,净利润约50亿人民币。由于没有第四季度的业绩指引,所以不能做出全年的业绩预估。
中芯国际近年连续推动中芯深圳、中芯临港、中芯京城、中芯西青四大工厂建设。这四大工厂建成后,中芯国际产能势必会有显著提升。因此,也有不少业内人士担忧中芯国际产能消纳能力。
从2024年第二季度财务数据来看,中芯国际在产能持续增长的背景下,产能利用率仍有提升。据悉,中芯国际月产能由2024年第一季的81.45万片8英寸晶圆约当量增加至2024年第二季的83.70万片8英寸晶圆约当量。要知道,中芯国际2022年二季度、2023年二季度月产能分别为67.38万片、75.43万片。
若出货量无法跟上产能增长速度,庞大的折旧规模将严重拖累上市公司净利润表现。尽管产能持续扩张,中芯国际产能利用率反而逆势提升。
2024年第二季度,中芯国际出货超过211万片8英寸晶圆约当量,环比增长17.7%。相比之下,中芯国际2023年第二季度出货量为140.3万片。这意味着,中芯国际2024年二季度晶圆出货量同比增长50.5%。
在出货量的拉动下,中芯国际产能利用率提升明显,2024年第二季度达85.2%,较上一季度提升4.4个百分点
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中芯国际这几年如此大规模的逆周期投资,净利润大幅下降是完全可理解的!一但行业转暖,产能利用率上升,其利润将是几何级数的增长,大家拭目以待。
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从现在开始到第三季报公布这段时间之内,中芯肯定会有一波50-80%上涨幅度的行情。
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