跟着增量资金做投资

股市上涨的长期动力是基本面的向好预期，但说到底还是得靠增量资金推动。

近两年股市疲弱不振，直接的原因就是总体上缺少增量资金。

而增量资金总体不足的同时，在不同时段，结构上的增量资金也是明显存在的。

这些增量资金的偏好直接导致了熊市里结构性的牛市。

比如，量化私募源源不断的增量资金是过去几年小微盘股行情的直接推手。

险资对高股息资产的偏好导致了红利策略的吃香……

因此，跟着增量资金做投资，是一个不错的思路。

在最近举行的一次基金经理调研会上，大成基金基金经理李飏和刘淼都表达了同样的观点。

01

站在当下的时间点，因为缺乏赚钱效应，众多的个人投资者没有入市意愿，来自他们的增量资金暂时指望不上。

对高频量化的规范，让私募也暂时找不到好的替代策略，来自私募的增量资金也成了泡影。

公募基金今年以来总体还是净赎回的状况，广大投资者对公募信任的重建需要时间，因此暂时也缺乏来自公募的增量资金。

北向资金对国内股市的关注度很高，但暂时还是等待机会入市的状况。

目前比较明确的增量资金有两块。

一块是来自汇金、证金等国家队的资金。

另一块是具有配置需要的保险资金等机构资金。

这两类增量资金有着非常清晰的偏好，那就是宽基指数、大盘权重股、行业龙头股等核心资产。

因此我们的投资可能需要适度聚焦于宽基指数和大盘权重股方面。

02

回顾近几年的风格周期，2019年至2021年初的牛市里，公募基金规模上涨得很快，而公募基金偏好茅指数和宁组合这样的大盘成长风格，因此这段时间是大盘成长风格占优的时段。

2021年2月以后，量化私募规模大幅增加，它们的偏好是中小盘风格，因此是中小盘风格占优的时段。

这一时段里险资也有一定的增幅，它们更偏好高股息策略，因此红利风格呈现出阶段性表现占优的态势。

近两年政策引导给予投资者更多回报，2023年全市场的分红首次超过了全市场的募集资金，也就是A股从融资市转为投资市的一个元年。

进入2024年，高层首提“耐心资本”，耐心资本更愿意配置经营质量高、现金流充裕、有分红能力的大盘龙头股。

叠加前述两块增量资金的偏好，今年开始，市场大概率会进入大盘强于小盘的风格周期。

03

聚焦大盘龙头的宽基指数，投资者首先想到的肯定是沪深300。

其实还有今年初（1月2日）才推出的一个新指数中证A50指数。

与沪深300指数相比较：

1、中证A50指数具有更广的行业覆盖度（25个中信一级行业），而且行业均衡度更好， 单一行业占比不超过13%，前五大行业食品饮料、电力设备及新能源、非银行金融、医药和电子，兼顾了我国经济 发展现阶段的传统优势行业和代表新质生产力发展方向的未来。

2、由于样本数量更少，中证A50指数的龙头效应更突出。

行业营收、净利和市占率有向头部集中的趋势，以储能、保险、贵金属、乘用车这几个相对来说比较关注和热门的行业为例，龙头的龙一这个公司，把市场上整个自己所在行业的三分之二的利润都吃掉了。

跟踪中证A50指数的基金不少，下表是部分基金明细。

（数据来源：Choice数据）

指数和基金梳理不构成投资推荐，指数和基金过往表现不预示未来回报。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，据此入市投资，风险自担。

$大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$$易方达中证A50ETF联接发起式A(OTCFUND|021206)$$富国中证A50ETF发起式联接A(OTCFUND|021210)$

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