段永平点评茅台分红政策：

问：茅台年中报出来了，分的钱提高了

段永平：最后到手的钱并没有增加，不要瞎高兴哈。

问：现在买入茅台 价格合适吗？

问：怎么看茅台半年报的分红政策？

段永平：提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为并没有解决大家担忧的事情。“长期”（24-26 三年）来说，其实也没改变任何基本面。不过还是要为管理层鼓鼓掌，毕竟被钱淹到脖子的感觉并不好受。

问：茅台坚持拿一定比例回购股票投资自己是不是更好些

段永平：如果不考虑税收差别的话（我不知道有什么差别），实际上是没有区别的，收到分红的股东可以自己买。

问：大概率三年后还会继续保持下去吧？

段永平：可以这么猜，但如果会保持下去为什么不直接承诺呢？过去几届领导好像都没做到三年以上，所以这个承诺还是有点意思的。

问：大家担忧的是什么？

段永平：大概是怕经济下滑导致以后喝不起茅台了吧？我觉得如果经济下滑的话，短期是会有点影响的，但过些年年份酒的利润会更好哈。

问：还是有点进步

段永平：承诺上有进步，因为以前的承诺好像是50%？实质上这几年的实际分红是超过75%的。

问：很多人没有你那么有耐心，都想赚快钱。

段永平：我其实也很没耐心，也很想赚快钱。理性应该是思考的结果，耐心感觉像是个性或者叫性格。

段永平：每个人机会成本不一样，合不合适需要自己决定。我觉得目前这个价格买入茅台，十年二十年后回头看应该至少不会输给通胀，大概率会赢大盘，但不意味着这是对你最合适的投资。切记“投资”用的是闲钱，千万不要把短期内需要用的钱拿到赌场或者“股场”赌一把去赚点快钱啥的。

问：“任何一个公司的真正的买家就只有他自己”———以下理解不知道合不合适啊？———买股票就是买公司的一部分，买公司就是买公司的未来现金流折现。创造公司未来现金流的是公司本身，所以任何一家公司的真正的买家就只有公司本身。当然这个公司未来是在创造现金流的（赚钱的），才有钱来买；假如公司未来是一直亏钱的，也可以算是“反向”的买。

段永平：不知道自己理解的合不合适那就表示你还不理解，你甚至还不懂“理解”是什么意思。理解的人是不会问这种问题的。

你要买的是好公司，没用Margin，那你的公司大掉时你应该是高兴的。我买了苹果后，苹果从最高点掉下来超过40%的好像就有好几次，20-30%的就多了去了（我没认真看过，也不在意）。任何一个公司的真正的买家就只有他自己，苹果掉了的时候，哪怕我没钱再多买我也是高兴的，因为苹果这么赚钱，公司一定会继续买的。如果你不太小心地买了家烂公司，安慰自己的办法大概就是不停地对自己说：以后再也不赌了，再也不赌了，再也不赌了。于是从此可以打败90%以上的“投资人”了。

问：请问你早上补回来的苹果股票要上一年的cc么还是等等再看

段永平：关你什么事？

问：我最佩服大道的一点是，他一直在实操练习自己的交易能力。

而不是像很多所谓的大V只是活在以文本为基础的神经系统里，张口闭口价值投资，纸上谈兵，交易能力却差劲的一批。

段永平： 佩服错地方了，我从来不需要练习操作能力。我确实赚得还可以，但不是靠不看图看线。我可以肯定的是靠看图看线大概率是要亏钱的，但不看图看线不意味着就能看懂生意。

问：看完网友整理您和股友的交流，如果选股想完全抄您作业，除了在这里看您的帖子是否还有其他方法？如果您发现了其他有价值的公司您是否在第一时间在这里发表您的看法？

段永平：如果不懂，作业是抄不了的。如果懂了，不需要抄。投资非常简单，就是买生意。搞懂投资唯一的办法就是搞懂生意。当然，对搞不懂生意的人们理财是另外一个办法，比如买S&P500指数或者QQQ这类指数。买基金其实比买公司还难，因为看懂一个公司比看懂某个人要容易很多，而且基金还要收费。

问：不是我们非要做价值投资，而是我们不得不做价值投资。去坚守价值，去坚守自己的能力圈，去远离投机，去远离频繁交易。远离了失败，我们才有一丝成功的机会。

段永平：买了一个好生意一直拿着真的会觉得很难受吗？假设我们拥有整个茅台，每天现金流杠杠的，你在坚守啥？

问：只是对比看我手头的标的，仔细计算了价格，评估了一下行业和生意模式，发现茅台是更好的选择。另外也把波段全部都踢掉了。

重新买了一个性价比更高，更看好的。具体好不好，确实需要至少5年来看了。

5年后见，我来提醒大家回来关注……

段永平：为什么改五年了？不是一直说10年的吗？

问：“坚守”，这好像是在说抱着印钞机感觉很难受的样子

段永平：那么重，确实会难受的。

问：面对不确定性的时候会焦虑不安吗？总觉得自己的决策啊，行动啊都达不到100%，而且永远没可能达到100%。再怎么看懂，也不是100%的。在自己觉得能看懂的情况，选择重仓后，会害怕吗？

段永平：不用margin买了自己喜欢的生意，为什么会焦虑？苹果掉的时候我会焦虑吗？茅台掉了这么多我会焦虑吗？当你觉得焦虑的时候就说明你没搞懂你买的生意，那你就该离场了。买了不懂的生意是很容易焦虑的，也很难拿住。

问：投资的大原则是不懂不做，好的商业模式可以节省很多选股时间，我想请教您的是，生活交友或者为人处事上有没有类似的大原则分享下，这样就不会浪费很多时间？

段永平：屏蔽你不喜欢的人和事可以节省很多时间。我不喜欢用“拉黑”这两个字，因为拉黑有贬义，拉黑的时候自己有负担，也会引起对方更多的反感。我觉得雪球这点上是不厚道的，这么久了还在用这种挑动球友斗球友的雕虫小技拉流量，显得很没自信。我跟方丈反映很久了，非常意外到现在还如此。