逆风飞行，人弃我取

一、三十六计，走为上计

岭南转债大跌近12％开盘，开盘即巅峰，全天给了不少跑路机会，越早跑，亏得越少。

全天成交额9亿，盘中有反弹，然后被按在地板上，正股全天一字板跌停。

有卖就有买，场子里博傻资金还真不少，都认为自己是聪明人，那谁是？

好赌的人，是劝不回头的，人教人，教不会，事教人，一次就够。

只有当违约成为市场常态，赌徒们才会被市场彻底打服。

再次提醒持有岭南的朋友，不要转股，不要转股，不要转股！

正股连续跌停，转了也卖不出，要出来就直接卖转债，赌打折兑付或小额全兑的，

控制好仓位，岭南这样的违约债，1%的仓位都嫌多。

二、风险提示：

东时转债，实控人因信息披露违约被立案，小心被曝出财务造假大雷，建议等处罚落地再玩。

三、人弃我取

转债回到前期2月份低点的位置 、甚至不少转债还创下历史新低

比如福立、睿创、建龙、海泰、永22、宏微、强联等。

正股即使涨，转债依然阴跌，岭南违约对低价债的影响可见一般。

不少转债即使已经跌破债底以下，丝毫没有任何止跌迹象，甚至跌得比正股都多。

越是这种艰难的时候，正股基本面越发的重要。

面值、债底、到期收益率通通都不是可转债最牢靠的支撑，

唯一最可靠的支撑，那只能是优秀的基本面。

从另一方面来讲，转债的估值正越来越变得便宜，不少转债甚至比年初大跌时，更便宜了。

抛弃转债的大军越多，越意味着转债系统性的机会正慢慢临近。

很多的转债，正股还是那个正股，转债还是那个转债，

转债的投资原点并未发生变化，当下主导转债价格涨跌的核心因素是市场情绪。

创下新低的转债中，不少基本面优秀，负债少，违约风险很低，这其中有没有被错杀的，值得认真研究研究。

四、交易记录

1、恒通股份部分要约进行中，当前折价5.57%，继续做T降低成本，水平不咋地，能降就行。

今天把要约风险清单过滤完毕，主要瑕疵有2点：

（1）前董事长及实控人刘振东因绕开必要的决策程序，违规担保未按时披露，后经官司诉讼才被曝光出来

（2）公司有13.7亿的存款在大股东的财务公司中

其中，（1）点已经得到解决，公司已经支付完案子的执行款，董事长及实控人已经变更，但公司治理存在的问题并没有得到解决，当然，这是长期持股需要考虑的问题，要约收购套利只要不影响收购报告书的转换，那就暂时不用去管。

（2）点暂时不会有雷，大股东当前经营正常，现金流充沛，没有非经营性占用的动机，但大额现金在大股东手里，总觉得不踏实，

比如，ST亿利被大股东的财务公司恶意占用大额资金无法收回，造成4.2亿的巨额货币资金减值，玩ST见惯了公司的小动作，现在一看到这些就天然的警惕。

像恒通股份这样的公司，我只会要约做做，中长期持有就免了吧。

2、世荣兆业属于全面要约，准备时间会相对长一些，想吃鱼身的博弈难度比较大，部分要约准备时间一般不长，如果一再延期，那就可能意味着要约黄了，比如锋龙股份。

对了，纠正前几天文章中的一处错误，反垄断审查不是商务部的事，而是市场总局反垄断局负责审批。

3、美元债LOF基金（501300）可以套利，单户限制申购100元，T-1溢价率6.6%，动个手指多个鸡腿，就看你勤快与否了。

五、新债发行：

豫光转债8月12日申购，发行规模7.1亿元，公司主营黄金、白银、铜、铅及其电解等业务，实控人为河南省济源市国资委，营收及净利润近年来稳步增长，

虽然公司ROE高，但股票质押率占大股东持股比例的30.86%，资产负债率高达69.2%，毛利率仅个位数水平，可以断定，公司近年来的业绩基本靠高杠杆驱动，公司现金流表现也一般，高负债、低毛利的业务就是如此。

含权比例不高，正股阴跌不休，配债就不用玩了，新债可以申购，作为持仓标的还是免了吧。

 $岭南转债(SZ128044)$$豫光转债(SH110096)$$美元债LOF(SH501300)$