斑马消费 陈晓京
当方便面不再吃香,统一企业中国最大的看点,变成了茶饮料业务。
就目前而言,公司能打的无糖茶产品并不多。老牌产品茶里王之外,新品春拂绿茶今年刚上市就遭遇价格大战,要想胜出会更加艰难。
面对外部环境和竞争态势,日前,公司已大幅调低年初定下的全年销售目标。
或是受此影响,一份增长的中期业绩,也未能调动投资者的兴趣。
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股价大跌
8月7日盘后,统一企业中国(00220.HK)披露2024年中期业绩。超预期的表现,却在昨日一早迎来暴击。股价高开低走,盘中跌幅最高10.47%,收盘仍大跌9.16%。
面对这个意外,不少中小投资者大多丈二和尚摸不着头脑。毕竟,作为行业老二,公司具备较好的盈利能力,今年上半年毛利率达到33.84%,较上年同期增加2.73个百分点。
2024年上半年,公司实现营业收入154.49亿元、公司权益持有人应占溢利9.66亿元,同比分别增长6.02%和10.16%。公司表示,业绩得以提高,乃是原材料价格下降、产能利用率提升等所致。
值得一提的是,公司饮料业务板块收入首次半年突破百亿大关,得到广泛关注和认可。不过,这似乎没能调动市场的情绪。
投资者更关注的,是公司的长期成长性,统一企业中国的表现,未能让人感到满意。
2019年至2023年,公司营业收入分别为220.2亿元、227.6亿元、252.3亿元、282.6亿元和285.9亿元,同比分别增长1.14%、3.37%、10.85%、12.00%和1.18%。同期,归母净利润频繁波动,其中,2021年、2022年,连续出现负增长。
本就小心谨慎的公司,变得更加敏感。
经济疲软、市场竞争等因素,已导致公司第二季度增长放缓,7月、8月的竞争进一步加剧,日前,公司管理层认为,年初定下的全年销售目标8%-12%可能难以达到,已将目标下调至中至高个位数,即5%-8%。
中期业绩披露之后,麦格里立即下调统一企业中国目标价至7.8港元,并下调2025年至2026年纯利预测。
饮料挑大梁
今年上半年,统一企业中国饮料业务可圈可点。
期内,公司饮料业务实现收入100.24亿元,同比增长8.3%,占总收入的64.9%。茶饮料、果汁及奶茶,分别实现收入46.67亿元、17.90亿元和32.84亿元,同比分别增长11.8%、8.2%和3.3%。
含糖茶时代,公司推出统一冰红茶,与康师傅的冰红茶互相打擂,后来又推出小茗同学,迎合年轻一代用户群体。进入低糖、无糖时代,公司又快速调整。
每一次市场变化,统一都积极应对,但没能抢占到先机。
2004年,公司将茶里王引入大陆市场,时间不可谓不早。但纯茶终究没能打过风头正劲的含糖茶饮料,7年后黯然退出大陆市场,直至2019年无糖茶风起,才二度回归。
说起这一点,公司董事长罗智先一脸尴尬,“去年无糖茶大卖,下起倾盆大雨,但统一身上却是干的。”
2023年,是无糖茶产品爆发之年,农夫山泉茶饮料销售规模近127亿元,同比增长达83%,三得利、果子熟了、东鹏饮料等迅速跟进,统一却表现平淡,其茶饮料收入75.80亿元,同比增长仅9%。
茶里王之外,统一也在继续布局无糖新品。今年4月,无糖茶新产品春拂绿茶姗姗来迟,刚推出就被动卷入价格战中。需要经过更残酷的血战,才能打响知名度。
即便如此,罗智先仍信心十足:“今年只要不分心,会有一些成绩,对于这个部分很期待。”
方便面原地踏步
与茶饮料业务的增长形成鲜明对比的,是食品业务原地踏步。
上半年,统一企业中国食品业务实现收入49.47亿元,同比增长微增0.9%,其中,方便面实现收入48.58亿元,增长1.9%。
方便面不好卖了。去年,公司方便面业务收入95.94亿元,较上年少卖了10.26亿元。
世界方便面协会(WINA)数据显示,2013年以来,中国方便面市场快速下滑,年消费量由462.2亿份降至2023年的422.1亿份。
外卖、高铁以及新兴速食产品,对方便面市场的冲击较大。
《方便面市场消费量的影响因素分析》报告指出,外卖市场规模每增加1%,方便面消费量减少0.0533% ; 高速铁路营运里程每增加1%,方便面消费量平均减少0.3191%; 高速铁路客运量每增加或减少1%,方便面消费量平均增加或减少0. 3977% ; 活跃劳工数每增加或减少1%,方便面消费量平均增加或减少0.3978%。
在这个过程中,方便面企业通过高端化,继续维持增长。
2017年,统一曾推出高达20元一碗的台式半筋半肉牛肉面,与汤达人、老坛酸菜牛肉面等中高端产品形成梯次布局。
据马上赢数据,2022年一季度至2024年一季度,中国市场单包方便面均价从3.40元/包涨到3.67元/包,涨幅达5%。$康师傅控股(HK|00322)$$统一企业中国(HK|00220)$$东鹏饮料(SH605499)$
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