在我们重点关注的上游资源品中，金和铜是我们反复强调的2个方向，黄金在近几年是关注度最高的，因为普通消费者日常会涉及金饰品相关的消费，铜更多还是偏工业属性多一点。之前和大家有单独聊过工业金属铜，这篇与大家聊聊备受瞩目的黄金。
全球主要经济体的通胀率虽有所下降，但仍未完全得到控制。例如，美国消费者物价指数年化率为3%，欧元区为2.6%，部分国家甚至超过3%，这种通胀环境促使各国央行维持或谨慎降低利率，以保持经济稳定增长，宽松的货币政策有利于黄金价格的上涨，因为黄金通常被视为对抗通胀的避险资产。同时，当前全球经济面临诸多不确定性，包括地缘政治冲突、贸易摩擦等，这些因素都可能引发市场避险情绪，黄金作为传统的避险资产，其价格往往会在市场不确定性增加时上涨。（wind，7.26）
另外，中国经济增长的改善和人均GDP的提升，推动了黄金需求的增长，特别是中国消费者对黄金首饰的需求，与GDP增长密切相关。此外，全球央行对黄金的购买量也在不断增加，尤其是中国和印度等国的央行，正在努力实现储备多元化，增加黄金持有量。在黄金供应方面，由于过去几年金矿投资热潮的消退，采矿产量正在下降，这意味着在未来一段时间内，黄金的供应量可能无法满足日益增长的需求，从而对金价构成支撑。
总的来说，黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性。金融属性对应实际利率框架，持有黄金的机会成本可以用实际利率作为重要衡量指标，黄金价格和10年期美债利率/TIPS利率呈负相关关系。货币属性对应对美元的替代，黄金价格和美元指数呈负相关关系，整体关系弱于实际利率。避险属性对应在风险事件时，投资者倾向选取避险资产达到保值增值的目的，需要关注风险事件的大小和持续时间。商品属性对应全球黄金供需，其商品解释相对较弱，但近几年全球央行购金正成为重要边际增量，由2020年的254.9吨提升至2023年的1037.4吨。（wind，07.26）
当前我们在周期投资上，当前重点关注以金铜为代表的有色板块，其中也会关注与宏观环境同样有高关联度的石油石化板块，同时也关注今年收益出口数据增长的出海机会，努力把握全球性的投资机会。
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基金定投是投资者进行长期投资、平均投资成本的一种投资方式，基金定投不能规避投资风险，不能保证投资人获得收益，更不是替代储蓄的理财方式，投资者在基金定投时需要注意基金投资过程中出现的市场风险、流动性风险等。投资者需根据自身的风险承受能力，寻找符合自身投资习惯和投资风格的投资方式。
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