在我们重点关注的上游资源品中,金和铜是我们反复强调的2个方向,黄金在近几年是关注度最高的,因为普通消费者日常会涉及金饰品相关的消费,铜更多还是偏工业属性多一点。之前和大家有单独聊过工业金属铜,这篇与大家聊聊备受瞩目的黄金。
全球主要经济体的通胀率虽有所下降,但仍未完全得到控制。例如,美国消费者物价指数年化率为3%,欧元区为2.6%,部分国家甚至超过3%,这种通胀环境促使各国央行维持或谨慎降低利率,以保持经济稳定增长,宽松的货币政策有利于黄金价格的上涨,因为黄金通常被视为对抗通胀的避险资产。同时,当前全球经济面临诸多不确定性,包括地缘政治冲突、贸易摩擦等,这些因素都可能引发市场避险情绪,黄金作为传统的避险资产,其价格往往会在市场不确定性增加时上涨。(wind,7.26)
另外,中国经济增长的改善和人均GDP的提升,推动了黄金需求的增长,特别是中国消费者对黄金首饰的需求,与GDP增长密切相关。此外,全球央行对黄金的购买量也在不断增加,尤其是中国和印度等国的央行,正在努力实现储备多元化,增加黄金持有量。在黄金供应方面,由于过去几年金矿投资热潮的消退,采矿产量正在下降,这意味着在未来一段时间内,黄金的供应量可能无法满足日益增长的需求,从而对金价构成支撑。
总的来说,黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性。金融属性对应实际利率框架,持有黄金的机会成本可以用实际利率作为重要衡量指标,黄金价格和10年期美债利率/TIPS利率呈负相关关系。货币属性对应对美元的替代,黄金价格和美元指数呈负相关关系,整体关系弱于实际利率。避险属性对应在风险事件时,投资者倾向选取避险资产达到保值增值的目的,需要关注风险事件的大小和持续时间。商品属性对应全球黄金供需,其商品解释相对较弱,但近几年全球央行购金正成为重要边际增量,由2020年的254.9吨提升至2023年的1037.4吨。(wind,07.26)
当前我们在周期投资上,当前重点关注以金铜为代表的有色板块,其中也会关注与宏观环境同样有高关联度的石油石化板块,同时也关注今年收益出口数据增长的出海机会,努力把握全球性的投资机会。
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基金定投是投资者进行长期投资、平均投资成本的一种投资方式,基金定投不能规避投资风险,不能保证投资人获得收益,更不是替代储蓄的理财方式,投资者在基金定投时需要注意基金投资过程中出现的市场风险、流动性风险等。投资者需根据自身的风险承受能力,寻找符合自身投资习惯和投资风格的投资方式。
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