汇率波动，会影响债市表现吗？

外围市场近期出现了一系列变化，有投资者朋友留言问道：汇率的波动，是否会影响债市的表现呢？客观来看，美元指数走弱后，离岸人民币汇率升至7.16附近，距离7.3压力位有一定距离，因此汇率暂不构成对国内债市的影响，后续的影响因素可能集中于国内政策预期博弈。

利率债方面，从季节性规律看，每年进入8月中旬到10月前，债券收益率或表现为易上难下。对于利率债，我们更多维持偏防御的观点和策略。

产业方面，近期的高层会议表述更加积极，预计后续收储落地进展将加快，在当前房价下行的市场中，我们对地产债仍持谨慎态度。动力煤旺季来临煤价企稳，焦煤由于下游需求较弱同时供应小幅增加价格回调，后续保持关注。钢铁行业五大钢材产量环比继续下降，钢材现货价格继续回落，吨钢利润整体仍处于下滑区间，247家钢厂盈利率6.49%，环比下降8.66个百分点，淡季亏损情况较重，钢铁债信用利差仍随中枢下行，并处于较低分位数水平。有色方面，美国衰退预期骤升，叠加日央行加息全球流动性边际收紧，贵金属及工业金属价格回调，但信用利差变化不大，仍处于较低位置，整体策略建议保持谨慎。

展望后市，债市环境依旧相对友好，基本面也未出现显著变化，预计债券市场今年仍具备胜率优势。

（数据来源：Wind，2024.8.7）

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