氧化铝供不应求

氧化铝点评：预计短期氧化铝期货偏强运行，但较难出现较现货升水的情况

氧化铝：周四夜盘氧化铝期货大涨，周五日盘继续上冲，涨幅一度超5%。
1. 期货价格大涨主要来自现货的强支撑，供应持续偏紧，现货价格高位坚挺，而期货价格长期大贴水。近日衰退担忧引发的恐慌情绪缓解，风险偏好回归，也助推氧化铝期货价格反弹。近期氧化铝运行产能呈爬升态势，产量随着稳步上升，但受制于铝土矿供应仍无法跟进匹配，产能释放缓慢，产量增量也不明显。
2. 而近日再有氧化铝企业因矿供应不足实施检修，使得运行产能有反复，为短期产量攀升增添不确定性。此外近期海外供应也受到较大扰动，使得国内氧化铝出现净流出的情况。而消费端，近期电解铝运行产能基本平稳，不过三四季度仍有一定产能投放计划。而当前电解铝厂内氧化铝库存降至低位，平均库存天数在11天左右，且尚未止降。
3. 短期矿端供应仍难有大幅增量，国产矿受限情况难改，而进口矿方面，当前正处几内亚雨季，发运量季节性下降。而印尼政策尚不确定，短期也不会有铝土矿向国内供应，氧化铝产量增长仍受限。因此短期供应偏紧的情况仍难改变，现货价格居高难下。而期货价格较长时间都处于贴水状态，前期受衰退担忧情绪压制，期货价格底部震荡，随着宏观利空消化，市场风险偏好回归，氧化铝期货也修复性反弹。预计短期氧化铝期货偏强运行，但较难出现较现货升水的情况。