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统一企业中国(00220.HK)于昨日(8月7日)披露靓丽的中期报后,有网友表示:“消费股又行了?”然而,资本市场却不按“套路”出牌。
8月8日,统一企业中国股价不涨反跌,盘中一度跌逾10%,最终收跌9.16%。
针对此情况,不少投资者在交易平台的社区中表达了他们的无奈之情,其中不乏有人以戏谑的方式评论:“港股真会玩”。
逆势斩获佳绩,饮料撑起增长大旗
今年上半年,我国消费市场偏弱,社会消费品零售总额同比仅增长3.7%,其中饮料类零售总额增长5.6%。
统一企业中国(以下简称“统一企业”)在市场消费不振的环境下经营表现良好,上半年业绩平稳增长。
期内,公司实现收入154.49亿元,同比上升6%;毛利为52.28亿元,同比上升15.3%;期间溢利为9.66亿元,同比上升10.2%。受益于部分原物料价格回落、产能效益提升、产品结构优化,统一企业毛利率同比提升2.7个百分点至33.8%。
分业务看,饮品分部继续保持正增长势头,为推动统一企业业绩增长的主要动力。
期内,饮品分部营收破百亿,同比增长8.3%至100.24亿元,茶饮料、果汁及其他产品营收都取得不错增长,分别同比增长11.8%、8.2%及13.8%。但奶茶产品增长乏力,营收仅同比增长3.3%,或是因国内现制茶饮市场低价竞争加剧带来的负面影响。
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此外,统一企业三大产品线的毛利率均得到提升,其中饮品业务上半年毛利率达38.0%,同比上升2.7个百分点。
在上半年,统一企业饮品业务推出多款新产品,包括元气觉醒苹果汁、Keep Sweet等,这些新品推动了公司销售额的提升。草根调研显示,统一企业7月饮料实现稳健增长,8月初以来增势改善。
食品业务则面临较大的增长压力,上半年营收仅微增0.9%至49.47亿元,收入支柱方便面业务则同比增长1.9%,增长乏力。
申万宏源在研报中表示,统一企业食品业务主要增量由老坛酸菜和茄皇系列贡献,而汤达人系列目前表现仍存在压力。
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不过受益于产品溢价能力的提升,食品业务在今年上半年实现扭亏,分部溢利为1.43亿元,上年同期则亏损0.58亿元。
下半年信心不足?
对于中期业绩披露后股价大跌的原因,市场普遍认为是由于统一企业管理层下调了全年销售增长目标。
由于宏观经济疲弱、市场竞争加剧以及第二季中国多雨天气等因素,拖累第二季销售增长放缓,统一企业管理层将全年销售增长指引由此前的8%至12%下调至5%至8%。
尽管饮品业务上半年增长亮眼,但统一企业管理层对销售增长前景转趋保守,指饮品部门在7月面临更大竞争压力。不过管理层对下半年毛利率保持信心,预计在利用率改善及控制折扣下,公司毛利率将继续扩大。
不过,一些投行依然看好统一企业下半年的增长。其中,美银证券指出,受惠于比较基数较低、市占率上升、推出升级版经典方便面系列及新饮料产品,以及有利天气等,预计统一企业下半年实现良好的增长。
实际上,为了推动公司业绩稳健增长,统一在推新品方面力度并不小。尤其是饮品市场,统一通过推出无糖茶和预制菜等新产品线,以及开发旅游景点和交通枢纽等新销售渠道来实现增长。其中,一款无糖绿茶“春福绿茶”,被统一视为今年的重要单品。
统一管理层曾表示,未来三年,希望春福绿茶能成为一个亿级大单品。
然而,统一可能低估了今年内卷的压力。随着越来越多玩家入局,无糖茶赛道也越来越拥挤。
今年以来,康师傅(00322.HK)接连上新无糖乌龙茶、无糖茉莉花茶等新品,达利推出朝叶茉莉毛峰与乌龙茶,东鹏饮料(605499.SH)旗下的“鹏友上茶”推出了茉莉与普洱两款新品。此外,伊利(600887.SH)、元气森林等品牌也推出无糖饮料新品。
有数据显示,2023年全国无糖茶新上市的单品数达157个,2022年为93个,显示出市场竞争更加白热化,导致价格战的战火已在无糖茶饮赛道蔓延开来。
不只是无糖饮料,国内整个饮料市场都呈现出竞争加剧的态势。但另一面,饮料赛道的竞争既是挑战也是机遇,行业高速发展下为竞争力较强的企业留下了空间,统一企业下半年能否顶住压力实现良好增长,值得我们持续关注。
作者:遥远
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