客观分析非看空，话不多说，直接上干货。
果汁行业门槛不高，主要核心资产就2个，一个是品牌，另一个则是果园。
经查看购买资产预案可以得知，本次主要购买资产为北京汇源，内容如下：
北京汇源持有原汇源集团旗下的部分资产，包括全部“汇源”品牌及商标所有权、全部销售渠道、顺义工厂和15条自有生产线等资产。重整实施以后，果园种植基地及大部分生产线仍在原汇源集团旗下。北京汇源目前采用轻资产运营模式，仍以委托代工生产为主。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
总结下来就是本次只买了品牌+渠道+产线，而放弃了果园等重资产部分。
到这里开始讲下第1个重大弊端，果园这类重资产在果汁行业究竟处于什么地位呢，感兴趣的朋友可以自行去查看下过去老朱对果园部分的投资比例，下面是当时对老朱采访中的一段原话：
朱新礼说——
“中国果汁行业的竞争已经升级，竞争的焦点正由下游生产环节向上游原料供应环节转移，对于源头的控制能力，是企业在竞争中胜出的关键要素。”
大家可以参考葡萄酒行业来看下，果汁行业拼到最后，就是要保证稳定的水果品质及供货价格，如果失去对果园资产的控制，跟杂牌果汁饮料有何区别。考虑到毕竟和原汇源集团还是保持一定合作关系，先不谈对果园的品质控制，源头采购成本的优势也将丧失，是否会发生利益输送也无从可知（利润填补给原汇源集团）。
“汇源果汁”之前，“果园”是弱势方，靠天吃饭地卖水果，对果汁生产企业消化鲜果有很强的依赖。而当厂家纷纷杀入果汁市场，竞争升级，水果原料的硬需求就会反过来让“果园”掌握话语权。
果汁赚不赚钱不好说，但“果园”一定赚钱。
第2个重大弊端就是汇源目前主打的还是浓缩果汁，而市场早已转向近来非常火的NFC（非浓缩还原果汁），随着NFC的兴起，人们对健康果汁的定义也发生了变化。
而【北京汇源】所面对的下游市场，也就是果汁销售市场，早已厮杀为一片红海，在当今这个快节奏、高需求的食品市场中，随着食品零售市场的不断扩大和消费者购买频次的增加，为了提升顾客购物体验，食品企业纷纷引入自动化输送、分拣、传送线以及商品入库、存储、拣选、打包、出库系统。而这些都需要大量的投入，包含资金、供应链和高级管理人才，再考虑到浓缩果汁的低成本模式跟NFC的打法完全不同，如何能保证利润的前提下保持市场占有率，真替汇源捏一把汗！
文章最后，汇源作为国民品牌，作者本人还是持支持态度，希望后续管理层接手后，能够重视并解决相关问题，给“汇源果汁”一个美好的明天。
创作不易，仅供参考！
$国中水务(SH600187)$
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