大橘子投资价值发现系列 513：中微半导，为智能控制器提供芯片级一站式整体解决方案

国内领先的MCU厂商，产品主要应用于家电和消费电子领域，致力于成为以MCU为核心的平台型芯片设计企业。

数字和模拟芯片的研发、设计与销售，力求为智能控制器提供芯片级一站式整体解决方案。公司主要产品以MCU芯片为核心，包括各类ASIC芯片（包括高精度模拟、电源管理、通信交互、功率驱动等）、SoC芯片、功率器件芯片和底层核心算法，为智能控制器提供芯片级一站式整体解决方案。

消费电子芯片毛利率太低只有 4%。出海收入很少。

26% 毛利率，14% 净利率。

15% 研发比例，每年 1.2 亿：

80%+ 高营业成本比例：

7 亿收入，50% 增速，今年看 10 亿+。

随着利润率优化，10 亿收入，15%-20% 净利率，看 1.5-2 亿利润潜力。

1.7 亿应收，4.8 亿存货较多有减值，8.5 亿其他流动（7 亿都是银行大额存单），14 亿现金。1.3 亿固定资产。

1.8 亿总债务：

约 20 亿净现金，28 亿净资产。家底健康。

1.5-2 亿利润，28 亿净资产，7% roe，1.2 pb，34 亿市值。2 pb 溢价是 56 亿市值。

30 倍估值，45-60 亿市值。

综合看，乐观看成长，60 亿为锚点可以关注。守正价值视角，40-45 亿再看了。

4 亿股本，60 亿是 15 块，40 亿是 10 块。仅供参考！

重要申明：

1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。

2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。

3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。

4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。