核心观点：

早盘公布的7月CPI和PPI数据均小幅高于预期，但可持续性还有待观望。央妈净投放117亿元，资金面维持平衡偏紧。


早盘现券利率债和信用债继续调整单回调幅度相对昨天要小。今天10年国债收益率上行到2.19即有不少买盘介入，虽空方占优但优势比昨天明显缩小。早盘净卖出主要为基金和券商，银行保险和其他机构净买入。

早盘妈妈主要砸国债期货，但目前5分钟已进入超卖区，午后应有反弹。60分钟布林极限已到0轴下，今明应有反弹，继续关注105.80支撑。

从个人购买的各银行各期限理财看，每周更新收益稍有降低但均为正收益，日更新的个别有小幅回撤，程度完全不至于引发大面积理财赎回导致负反馈。而近几日基金回撤幅度也未超出正常范围，整体回撤比4月底都偏低，引发基金大面积赎回踩踏的可能性也不大。

下周进入税期，央妈应有一定程度逆回购投放呵护流动性。如果基金和理财两方面没有大面积赎回危机的话，流动性应可保证。

综上所述，调整幅度可控，流动性无危机，所以无需恐慌。维持昨天看法，国债收益率初步调整目标位：10年2.20-2.25。想要做波段收益的，资金用于短炒的，可以减仓待调整后再买进。如果资金是打算长期配置，可以忍耐短期波动和回撤的，可继续持仓挨过这一波。具体的操作要看你个人的资金计划和承受能力。


风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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