九月的铜江西铜业储藏与财富管理深度分析报告
江西铜业总股本为34.63亿股，拥有员工26,066人。2023年，公司实现营收5219亿元，展现出持续快速增长的态势。财务方面，公司毛利率为3.28%，净利率为1.47%；一季度净资产收益率为2.46%，负债率则为58.22%，负债总额达到914亿元。股息率为2.98%，股利支付率为31.94%。自2015年起，公司净资产收益率依次为1.39%、1.70%、3.39%、5.03%、4.81%、4.11%、8.69%、8.36%及9.23%。
在合规方面，江西铜业集团有限公司（控股股东）因未依法履行其他职责，分别受到中国证券监督管理委员会山东监管局出具的警示函及深圳证券交易所上市公司管理一部的监管措施。此外，江西铜业股份有限公司（公司本身）也因同类违规问题被山东证监局责令改正。
2023年度，公司分配方案为每10股派发现金红利6.00元（含税），并已完成不超过26元/股的价格回购不超过1154万股流通A股的计划，实际回购1044万股，均价24.76元，回购期为2024年2月19日至5月17日。
作为中国重要的铜、金、银及硫化工生产基地，江西铜业的收入主要来自阴极铜（59.38%）、铜杆线（16.87%）及黄金（9.88%）。公司拥有1183项专利，控股股东持股比例为43.72%至35.41%，员工人均薪酬为22.69万元。员工数量稳步增长，人均创收与创利均实现快速增长，净利润受铜价格波动影响较大，近25年来呈现显著波动。
公司人员构成中，生产人员占比68.14%，销售人员占比1.17%，研发人员占比13.02%，高级人才占比3.96%。整体而言，江西铜业在行业内估值合理。
市销率依次为0.25倍、0.45倍、0.25倍、0.33倍、0.24倍、0.34倍、0.17倍、0.33倍、0.11倍及0.19倍。将市销率范围设定在0.11倍至0.45倍之间，作为上市公司储藏与财富管理的参考标准，是恰当的，这相当于股价在16.58元至67.88元之间波动。
人均员工总市值分别为1087万、52万、702万、215万、556万、140万、453万、150万、363万、144万、397万、193万、371万及263万。显然，江西铜业的估值与员工人数无直接关联。因此，将人均员工总市值范围设定在140万至702万之间，同样可作为上市公司储藏与财富管理的另一参考标准，这对应于股价的10.58元至52.88元区间。
针对上市公司，提升长期储藏与财富管理价值的策略包括：一、实施总额为150亿元的定向增发计划；二、推出员工持股计划，规模灵活，可覆盖2500万股至18亿元不等；三、设计股权激励方案，设定行权价格为10.58元。这些措施旨在惠及核心员工，同时在粉丝上市公司新时代，吸引并巩固资本市场中的高价值投资者群体。
江西铜业的数学模型由以下数值构成：0.25, 0.70, 1.79, 2.31。其股数模型则分别为9000股、2.6万股、9.6万股。此外，量化参数设定为0.45, 0.80, 1.20。经过深入分析，当前位置买入有望获得极高的收益。
桐荔
2024年8月9日
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