乘联会发布数据，7月乘用车批发197万辆，同比-3%、环比-6%。估计最终7月零售约173万辆、同比+1%、环比+1%。电车本月批发94.5万辆、同比+28%、环比-4%，渗透率48.1%、历史新高、同比+12.4PP、环比+2.8PP。
1)库存：本月出口38万辆，同比+17%、环比-6%，对应最终渠道去库14万辆，去库力度超过去年同期，历史季节性为去库17万辆左右。从测算的数据看，现在总库存在280万左右，燃油车库存在110万左右，低于23年同期。
2)价格：7/25折扣率5.8%，环比持平（较7/10），同比+1.8PP。
3)新能源：本月批发94.5万辆、同比+28%、环比-4%，渗透率48.1%、历史新高、同比+12.4PP、环比+2.8PP，主要车企销量分别为：比亚迪34.1万辆、特斯拉7.4万辆、吉利5.9万辆、理想5.1万辆、长安4.3万辆、赛力斯4.1万辆、奇瑞4.0万辆、五菱3.0万辆、埃安2.8万辆、长城2.4万辆、零跑2.2万辆、东风2.1万辆、蔚来2.0万辆。
4)自主：7月自主车企批发131万辆、同比+9%、环比-7%，自主占比67%、同比+8.7PP、环比+2.0PP，继续创新高。
今年5-6月汽车零售表现开始低于预期，7月虽然淡季，但相对符合预期。全年销量增速较年初有所下调，目前预计全年狭义乘用车零售2121万辆/+1.4%、批发2624万辆/+1.9%，其中零售和出口预期都有所下修。对应到下半年，乘用车增速可能在0%附近波动，预计3-4Q零售增速分别1.6%、-0.6%，批发增速分别-0.3%、-2.3%。不过与此同时，自主份额和新能源渗透率预计依然保持持续提升的状态。
近期市场关注汽车“价格战”，虽然部分车企表态不再参与，但从合资主流车型与自主竞品的价格差、领先合资车企盈利状态看，价格仍有下降空间。价格是产品价值的体现，合理价格与合理销量会在真实价值点上相遇，因此车企在渠道端的精细化管理有助于调整价格变化节奏，但无助于趋势，随自主电动智能车与传统油车竞争力差异的逐步拉到，合资、燃油的销量、价格预计依然承受压力。虽说如此，但的确价格和利润压缩空间已经开始接近极限，预计这一轮价格竞争也在接近尾声，自此之后，自主中枢性毛利率有望较此前提升，下一轮景气上行时，自主尤其二线自主有望表现出较大盈利弹性。
受益标的：
港股市场，小鹏汽车$小鹏汽车-W(HK|09868)$、比亚迪等。
美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$是中国充电服务第一股，Q2及上半年财报显示，公司在盈利方面取得重大进展，2024年6月首次实现单月经营侧净利润转正，其中充电服务的盈利订单占比超过70%，创出历史新高。在盈利水平持续走高的同时，2024年Q2营业收入达9170万元人民币(1260万美元)，同比增长89%。公司目标是第三、四季度持续盈利。
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