百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和军事革命迅猛发展，正以前所未有的力量重塑着战争的形态，推动军事行动向更多元化、更高效化的方向发展。与此同时，军事装备的更新换代也正以前所未有的速度推进，向着更先进、更智能、更适应未来战场需求的方向迭代。在此背景下，军工行业迎来了前所未有的发展机遇。日前，军工行业细分龙头企业六九一二IPO事项获得中国证监会注册生效，离上市又进一步。
背靠直接军方
中国人民解放军为主要客户
资料显示，六九一二主要从事军事训练装备、特种军事装备等军事装备的研发、生产与销售，其中，军事训练装备包括军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备，特种军事装备则包括野战光通信装备及未披露名称的“***搜索器”。在招股书中，可以看到许多未披露、以“***”代替的信息表述，这是由于军工行业受到军事信息安全和保密措施限制索导致的。也正因如此，目前尚无权威机构发布公司细分产品相关市场规模数据、企业占有率或排名等信息，无法直观了解公司的技术实力与行业地位。
据招股书财务数据显示，2021年、2022年、2023年，公司营业收入分别为2.01亿元、3.41亿元、4.09亿元；同期净利润分别为5,727.08万元、10,095.79万元、9,035.05万元。2022年和2023年营业收入分别较上年度增长69.75%和19.84%，净利润分别较上年增长76.28%和-10.51%。此外，六九一二在招股说明书中对2024年业绩进行了预测，公司2024年营业收入有望超过5亿元，同比增长30.32%；归母净利润预计达到1.09亿元，同比增长19.37%。
从收入构成看，2021年、2022年以及2023年，军事训练装备为六九一二核心营收产品，收入分别约为1.60亿元、2.74亿元和3.89亿元，分别占公司主营业务收入的79.66%、80.59%和95.32%。近年公司主要客户为中国人民解放军及军工集团及部分民营军工企业，近年大客户主要有中国电子科技集团、泰豪科技、中国人民解放军、中国核工业集团、中国航空工业集团、航天科工等。
实战砥砺，强军之道。现代战争形态和作战方式正在加速演变，局部冲突和动荡频发，全球性问题加剧，来自外部的打压遏制不断升级。实战化军事训练作为最贴近战争、最靠近对手的训练形式，是实现战训耦合最根本、最管用的抓手，是军队战斗力提升的根和魂。随着科技的进步，未来中国与世界先进水平的差距，尤其是在通信、电子对抗及高精尖等装备领域将会快速缩小，同时也将为六九一二等军工企业带来新的成长机遇。
百年未有之大变局
军工行业新周期来临
“十三五”末，我国军队基本建成“三代装备为主、四代装备陆续列装、信息化取得跨越式发展”的国防装备体系。在装备建设管理体系上，我国正积极推进装备现代化管理体系建设，健全与新体制相适应的装备建设管理机制和工作模式，自主创新、自主可控、自主研制与开放交流相结合的装备新发展格局正在构建。2023年，我国国防支出预算为1.55万亿元，同比增长7.2%，近5年复合增速为7.02%。国防支出的稳步增长为我国国防装备的需求增加提供了稳定支撑。
尽管我国国防支出增长较快，但我国国防支出在绝对值上与美国等主要发达国家之间仍存在较大差距。2023年中国国防支出预算约为美国同期军费的26.20%；2022年中国国防支出约美国同期军费的30.04%。另外，在世界主要大国中，中国国防支出占同期GDP比例长期处于低位水平，国防支出尚具有较大提升空间。与此同时，国际战略格局正在发生剧烈调整，我国面临的安全形势复杂严峻，国防和军队现代化需求与供给的矛盾较为突出。
面对不断深入展开的世界多极化趋势，世界各国正通过以制度创新和经济科技军事实力为支撑、以重塑国际规则为主要手段的竞争博弈来重新划分利益和确立彼此地位关系，国际体系的变革在变局中愈显深刻。全球地缘战略角逐的中心舞台从欧洲转向印度洋—亚洲—太平洋板块。同时，乌克兰危机、巴以冲突、台海局势等不稳定因素的加剧，未来国际局势与环境依然迷雾重重。
面对这场百年未有之大变局，军事战略之争开始从大规模杀伤性武器为代表的传统战略威慑能力，逐渐向太空、网络、海洋等新领域和远程精确化、智能化、隐身化、无人化等新技术维度扩展。未来，军事装备量、质齐升，随着新技术、新产品的不断涌现，与之相应的作战形式将深刻变革，对应军事装备更新将持续快速推进，军工行业的发展有望迎来黄金发展时代。
结语
国际形势的复杂性，使得军工行业成为近年来处于风口的、备受投资青睐的产业。同时，我们也可以看到，发展早已上升为国家战略，发展将有效推动国防科技工业的转型升级和战略性新兴产业发展。这不仅有利于国防安全，还将带来相关领域的产业投资机会，也将在国企混改、科研院所改制、核心军工资产证券化等方面形成顶层设计，更将成为拉动经济发展的重要引擎，产业前景广阔，未来值得期待。
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