又双叒叕是跳水的一天，
两市超3800只股票下跌，涨跌幅中位数-0.77%。
领涨的是地产、能源、电子设备，
医药、互联网、文化传媒领跌。
看资金面，
内资今天继续百亿大甩卖，卖了127亿，外资今天大卖77.65亿。
两市成交量缩量至5631亿，基本创下了近三年新低。
现在的A股，妥妥一个奥斯维辛集中营。
里面散户被牢牢套着，每天被扒皮抽筋，抽骨吸髓。
外面的人一提到A股满是鄙夷和恐惧，打死也不想进来。
港股今天逆势上涨，
恒生指数涨1.17%，恒生科技涨2.08%
自从我们周二双倍发车后，港股已经三连阳。
01
茅台业绩、CPI双双超预期，白酒稳了？
昨晚，茅台公布了上半年业绩，
24年上半年，营收819.31亿元，同比增长17.76%；净利润为416.96亿元，同比增长15.88%。
其中二季度营收361.6亿，同比增长17.3%；净利润176.3亿，同比增长16.1%。
不论是营收还是净利润，都略超市场预期。
不仅如此，茅台还给了市场一颗定心丸：
拟定未来三年分红率不低于75%。
在茅台这个消费股龙头股业绩超预期的同时，代表消费的CPI也大超预期。
7月CIP同比、环比均增长0.5%，大超市场预期的0.3%。
数据一出，很多人又开始高呼：
“消费要起来了，白酒要稳了！”
真的是这样吗？
早在去年11月道人就说过：
白酒下行周期，茅台作为白酒一哥，依靠强大的议价能力，能提前锁定今年的业绩增速。
其他酒企呢？真能像茅台这样韧性十足吗？
至于7月的CPI，如果只看0.5%的增速，的确非常不错。
但细分来看，并没有表明上那么乐观。
7月CPI之所以大超预期，很大程度上是受高温降雨天气影响，蔬菜（9.3%）鸡蛋（4.4%）价格涨幅较大，贡献了CPI总涨幅的近四成。
代表白酒的酒类价格，不仅没涨，反而继续下跌。
今年1—7月，酒类价格比去年同期跌了1.2%；
今天7月，比去年同期跌了1.6%。
跌幅在扩大！
再来看白酒之前一路高歌猛进，长期15%以上的业绩增速，匹配当下20倍的PE。
接下来白酒真的稳了吗，业绩增速不会下滑了吗？
早在去年11月道人就专门强调过。
这轮白酒下行周期的两个核心逻辑：
（1）地产下行周期下，经济活力下降，财富效应衰退，社会应酬减少导致需求持续下降
（2）之前上升周期中各大酒企疯狂扩产，进入下行周期后依旧保持扩张，是经销商消化了这些高企的产能，延缓了酒企业绩下行的时间，但如果下行周期短期无法结束，寒气最终会传导到酒企。
如今，这两个核心逻辑真的扭转了吗？
01
聊聊美股
昨晚美股大涨，
标普500大涨2.3%，纳斯达克大涨2.87%，道琼斯指数大涨1.76%。
很多朋友问道人：
上波回调后，美股才刚开始涨，能不能重仓抄底？
关于这个问题，其实巴菲特早就给出了答案。
从去年底开始，巴菲特就大幅减持美股，买入美债。
到现在，苹果、美国银行等之前的重仓股仓位都已经腰斩。
老巴持有的现金仓位也来到了2700多亿美元，几乎是历史最高，其中有2350亿都买了美债。
纵观老巴近80年投资生涯，他只有5次大规模持有现金/美债，并且看空股市。
1、第一次，1969年5月
因股市涨太高，巴菲特解散了持续13年的合伙人企业（类似于现在的私募基金）。
在那之后短短一年，道琼斯指数和标普500指数双双暴跌35%！
2、第二次，1987年前
巴菲特清仓了几乎所有股票，只留下了资本城、盖可和华盛顿邮报三只股票。
在那之后不到两个月，标普500指数暴跌33%以上，道琼斯指数暴跌36%以上！
3、第三次，1999 年前后
巴菲特公开看空美国的科技网络股票，也就是纳斯达克。
从2000年3月到2002年10月，两年半时间，纳斯达克指数暴跌78%！
4、第四次，2007年全球金融危机前
2007年巴菲特大幅减少美股仓位，并且在高位清仓了中石油，爆赚7倍。
2007年11月到2009年3月，一年半时间，纳斯达克和标普500双双暴跌近55%。
在那之后，巴菲特成功抄底美股，并在08年首次登上的世界首富的宝座。
5、第五次，今年，也就是现在
老巴去年底大规模卖出苹果和美国银行，
目前现金仓位（现金+美债）高达近50%，总金额在2700亿美元以上。
这里顺便提一嘴，
目前纳斯达克100指数PE是32倍，比历史80%的时间都要高；PB是8.62倍，比历史上90%的时间都要高。
标普500指数PE是25倍，比历史上85%的时间都要高；PB是4.66倍，比历史上96%的时间都要高。
巴菲特作为价值投资的领头羊，当然不会预测市场，
不过从逻辑和规律来看，
在当下如此高息的大环境下，老美经济能一直强势下去吗？
美股高业绩增速能一直持续下去，撑起如此高估的估值吗？
这些问题，在重仓美股之前，都要先问清楚自己。
当然，不论是经济还是投资，都可能会出现一些“反常现象”。
比如15年，我们的地产到顶后，有专家突发奇想搞出一招“涨价去库存”，楼市通过消耗“阳寿”又6年，直到21年才见顶。
再比如20年5月医疗估值已经到100倍，严重高估了。但在基民极度狂热的疯狂买入下，后面还能涨到140倍！
但是，一切违背逻辑和规律的操作，最终都要以成倍的代价偿还回来。
地产虽然15年之后又6年，现在是什么情况大家也都看到了。
医疗估值在涨到140倍后，三年暴跌70%以上，直接膝盖斩。
逻辑、周期、规律可能会迟到，但从来不会缺席。
最后，分享一下今作：
1、投资组合操作
（1）发车美债组合——金道人美债组合
总共300份资金，这次发车买入5份，累计买入130份。
（2）发车医药组合——悬壶济世
总共100份资金，这次发车买入2份，累计买入6份。
$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$ $中欧医疗健康混合A(OTCFUND|003095)$
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