分众传媒半年报是否符合预期？

分众传媒半年报：

分众传媒2024年上半年净利24.93亿，较上年同期的22.31亿元增11.74%；扣非后净利21.97亿元，较上年同期的19.72亿元增长11.43%。

分众传媒经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司总股本14,442,199,726股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

这意味着，分众传媒此次派发现金红利规模为14.44亿元。

上半年来自互联网板块收入5亿 同比降16%

分众传媒构建国内最大的城市生活圈媒体网络。公司当前主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（主要包括电梯电视媒体和电梯海报媒体等）和影院银幕广告媒体等，覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景，并相互整合成为生活圈媒体网络。

截至2024年7月31日，公司的生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市、香港特别行政区以及韩国、泰国、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南、印度和日本等国约100个主要城市。其中：

（1）公司电梯电视媒体自营设备约109.7万台（包括境外子公司的媒体设备约15.6万台），覆盖国内超过110个主要城市、香港特别行政区以及韩国、泰国、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南、印度和日本等国约100个主要城市；

（2）公司电梯海报媒体自营设备约154.9万个（包括境外子公司的媒体设备约1.9万个），覆盖国内约70个主要城市、香港特别行政区以及泰国、马来西亚和印度的主要城市；

（3）公司影院媒体合作影院1835家，1.3万个影厅，覆盖国内超过270个城市的观影人群。除上述生活圈媒体网络之外，截至2024年7月31日，公司加盟电梯电视媒体设备约8.4万台，覆盖国内约130个城市；参股公司电梯海报媒体设备约40.3万个，覆盖国内约70个城市。

分众传媒2024年上半年楼宇媒体及其他板块的日用消费品收入为35.22亿元，占营收的比例为59%，较上年同期的31.54亿元增长11.66%。

分众传媒2024年上半年楼宇媒体及其他板块的互联网板块收入为5.09亿元，占营收的比例为8.53%，较上年同期的6.09亿元下降16.39%。

上半年现金净流入29.82亿，分众传媒2024年上半年投资活动产生的现金净流入为29.82亿元；分众传媒的现金净流入主要变动原因如下：

1）本报告期购买、赎回理财产品等交易性金融资产带来现金净流入为31.35亿元，上年同期为净流入为7.75亿元；

2）本报告期处置股权基金投资项目等其他非流动金融资产合计带来现金净流入为2.74亿元，上年同期为净流入7261.53万元；

3）本报告期购买、赎回银行大额定期存单合计带来现金净流出为3.19亿元，上年同期为净流入14亿元。

香港中央结算有限公司持股下滑5.69个百分点；2024年上半年，香港中央结算有限公司持股下降5.69个百分点，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司的公司主体换成了杭州灏月企业管理有限公司。

截至8月9日收盘，分众传媒股价为5.95元，市值为859亿元。

对于分众传媒来讲，国内市场的天花板已经非常明显了，未来的看点在于以东南亚为主的海外市场能否顺利复制国内市场的规模效应，值得期待。

但是如果确定公司未来增速放缓，甚至不再增长，对应的市盈率大致就是15倍左右，作为一家现金流充沛的公司，不算贵，但谈不上多优质的投资标的。

因此，对于分众传媒来讲，估值最大的分歧在于公司未来到底还有没有成长性，菜头个人的看法是未来三五年公司维持大个位数的复合增长率还是有较大概率的，但是更大的增长，我个人没有太多期待。

也就是说，按照当前的市值和公司的分红预期，分众传媒算一个不错的保守投资优质标的吧，进攻性目前看不到有多好的成长性。

至于商业模式，江南春个人的功劳大于公司，如果不是江南春的公司，分众的光环至少减半。

个人观点，仅供参考。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

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原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头

$分众传媒(SZ002027)$