刘玉强 博时基金指数与量化投资部基金经理
1. 当前A股市场的整体状况？
刘玉强：A股市场今年表现出明显的分化和震荡，年初经历调整后有所反弹，但整体市场活跃度下降，经济底部震荡，上市公司盈利受压，市场风险偏好降低，板块之间出现较大分化。
2. 美联储降息对A股市场可能产生哪些影响？
刘玉强：美联储降息可能对A股市场产生间接影响，包括缓解人民币汇率压力，为国内货币政策提供更多操作空间，可能带来进一步宽松预期。降息还可能加速全球经济复苏，提振中国出口和资源品需求。
3. 哑铃策略的核心概念是什么？有什么优势？
刘玉强：哑铃策略是将投资组合分为两部分：一端是低风险、防御性强的资产，如固收类、红利资产等；另一端是高收益、高波动的风险资产，如成长股或商品。哑铃策略有三大优势，一是利用组合中资产的低相关性来分散风险。二是提供投资组合的平衡，把握不同市场环境下的投资机遇。三是突显长期投资价值，哑铃策略强调长期投资，通过保守资产和高风险资产的组合来平衡风险和回报。
4. 实施哑铃策略时考虑哪些资产组合？
刘玉强：从大类资产维度，哑铃左侧可以大比例配置低波动的保守型固收类资产；哑铃右侧可以小仓位配置权益类、商品类资产。从细分权益资产的配置维度，哑铃左侧可以配置波动率较低，具有较高安全边际的红利类资产作为防御配置；哑铃右侧可以布局进攻性强的小盘风格或者弹性较高的成长风格策略等，这些资产在市场向好时能展现出更强的上涨弹性。通常来说，稳健的资产占据投资组合的大部分比重，而高风险的资产则占据较小比重，以平衡风险和回报。
5. 哪类投资者适合采用哑铃策略？
刘玉强：哑铃策略适合那些追求稳健收益同时愿意承担一定风险以获取更高回报的投资者。特别是长期投资者、考虑风险管理的投资者，以及对市场波动较为敏感的投资者。
6. 如何全面理解哑铃策略的运行机制和潜在风险？
刘玉强：全面理解哑铃策略需要从核心概念出发，明确其平衡风险与回报的目的。投资者应根据自己的投资目标和风险承受能力选择合适的资产配置，并意识到高风险资产可能带来的市场波动性和潜在损失。同时，投资者需要不断学习和适应市场变化，灵活调整策略。
7. 红利策略基金在全球的发展态势如何？
刘玉强：红利策略基金在全球范围内受到广泛关注，发展态势良好。美国市场上的红利ETF产品规模庞大，国内市场红利策略也快速发展，显示出红利策略在全球范围内的高度认可和投资价值。
8. 当前红利资产的估值水平和赛道拥挤度如何？
刘玉强：年初红利策略因表现强势而受到关注，交易拥挤度指标一度指向较高水平，近期市场情绪有所降温，交易拥挤度回归合理区间。目前公募持仓占比并不高，处于历史中枢水平。另外红利投资更多以配置为主，交易相对理性。红利策略的容纳资金能力强，无需过分担心拥挤度问题。
9. 构建红利资产组合时使用哪些财务指标或估值方法？
刘玉强：构建红利资产组合时，会考虑股息率、盈利稳定性、财务健康状况以及分析师预期等财务指标。这些指标有助于筛选出具有良好财务状况、稳定盈利能力和较高股息率的股票。
10. 投资者如何构建包含红利策略的哑铃组合？
刘玉强：投资者应首先评估自身的风险承受能力和投资目标。可以考虑将红利策略作为底仓配置，与其他资产如固收类资产或高波动性资产相结合，以实现风险分散和收益平衡。同时，投资者应注意市场环境的变化，适时调整投资组合，以适应不同的市场周期。
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