股海启明星
2024-8-422:41四川
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乾照光电是国内领先，规模最大的砷化镓太阳能电池外延片供应商。公司的三结砷化镓太阳能电池产品性能和稳定性稳居世界一流。占据国内50%的市场份额，主要应用于卫星和航天器。市场上还有其他两家供应商，一家是乾照光电前高管成立的公司未上市，一家产能很小。略过。 不管是卫星还是飞船，空间站还是探测器，都少不了翱翔星宇的翅膀。关心航天的人，对太阳能电池都很熟悉，也就是我们俗称的“太阳翼”。航天器的翅膀是由太阳能电池以串，并联方式组成的太阳能电池阵，也被形象的成为“太阳翼”，其可以源源不断地将太阳能转换为电能，提供航天器所需要的巨大能量。提到太阳能，大家第一印象就是我们的太阳能光伏产业发达，这可能也是很多写商业航天卫星配套概念股把乾照光电忽略掉的原因。 地面光伏产品通常采用的是单晶硅，多晶硅太阳能电池等，其材料以及制备工艺都很难满足太阳翼如此苛刻的空间环境要求。为了应对复杂的太空环境，当前大部分太阳翼都采用转换效率高，抗辐射性能好的三结砷化镓电池，其原材料主要以锗 银 金等贵金属，价格也格外昂贵，一片8平方厘米的三结砷化镓电池大概需要1000元。天和核心舱的双翼有134平方米，可以大概估算这对翅膀耗费上亿元（此段引用自银行航天公众号{介绍一种昂贵的翅膀}）
推荐逻辑:
1、主业稳定，去年由亏转盈,下游转暖，第二增长曲线，卫星太阳能板业务放量在即，
2、主业做led背光，大股东是海信，且一直增持，未来海信布局miniled电池，乾照光电直英虚癸效萼:超前把据接受益，芯片去库存叠加涨价逻辑。
3、积极寻找第二增长曲线，06年开始布局太阳能电池板三结砷化镓外延片业务，23年之前此项业务稳定在6000万收入左右(承担国家重点卫星型号业务，不便详细披露)，2023年收入翻倍到1.2亿(仅仅是多了数颗卫星订单，包含星网实验星，G60正式星).
太阳能电池板竟争格局稳定，有空间太阳能资质的只有【811所】和【电科18所】，乾照光电在整个市场上外延片一直稳定50%的市占率，电源系统在卫星上如同电池在新能源车上，价值量占比极大，且追求极致的稳定性，未来格局不会轻易变化，目前能提供外延片的只有乾照光电，凯迅光电(创始人是从乾照出来的)，中山德华，后面两个外延片产量很小，目空间电源需要极长的验证周期确定可靠性，#短期内市场玩家很难扩展
5、目前技术路线很难迭代，目前太阳能电池板只有硅基，砷化镓，钙钛矿 的技术路线马斯克最新版本卫星目前选用砷化镓方案，由于国内火箭运力限制切换到硅基经济效益极差，钙钛矿的转化率和稳定性目前无法满足太空中恶劣的环境影响，目前均属于预研验证阶段，5年内无法商用
目前乾照通过18所，，进入星网，G60，上海微小卫星，格思航天供应链，作为上游企业，卫星放量在即，系最先受益的标的
公司是国内领先、规模最大的砷化镓太阳能电池外延片供应商，公司的砷化镓太阳能电池产品，已经量产出货超10年以上，产品性能优越，可用于商业航天低轨卫星，如星网、G60等。随着整个市场的起量，公司的相关业务也将随之增长。 乾照光电的三结砷化镓太阳能电池业务已有18年历史，产品性能和稳定性达到世界一流。公司占据了约50%的市场份额，主要应用于卫星和航天器。 太阳翼业务的市场空间较大，预计未来每年有100颗卫星的需求，收入可达3亿多元。公司目前的毛利率在50%以上，产能没有瓶颈，潜在产能是现有产能的五倍。
按公司测算100颗卫星收入可达3亿多，星网+G60+鸿擎星座就有3万多颗卫星需要发射。900亿的市场，公司占据50%市场营收450亿，毛利50%以上 ，算225亿毛利润。去太空呆着的商业航天领域产品都需要用到公司产品，粗略不算。目前公司才不到60亿市值，大有可为。
感觉有点口罩期间英科医疗和今年的正丹股份的味道了。英科医疗碰到口罩一飞冲天，而乾照光电则受益于国内低轨卫星要大规模组网，都是大事件。乾照光电市占率50%以上，竞争对手一家未上市还是乾照光电的前高管，一家产能很小。乾照光电技术领先，还有潜在五倍产能在虎视眈眈，让竞争对手不敢轻举妄动。不管怎样，都改变不了乾照光电一家独大的情况。
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