时好时坏！
近日各大航司陆续公布上半年财报数据，从公布的业绩预报、业绩报告来看，相较于去年同期，航空公司业绩均有不同程度的好转或改善，其中，国航、东航和南航的亏损金额预计进一步缩窄。
不过国泰航空上半年营收496.04亿港元，同比增长13.8%，依然是中国最赚钱的航司，但却陷入增收不增利的处境，净利润同比去年下跌15.3%，为36.13亿港元。
遥看2023年上半年，国泰航空扭亏为盈，营业收入435.93亿港元，同比增长135%；净利润达42.68亿港元。
业绩内外
如果把营收看作国泰航空的面子，那么这个营收到底是被什么撑起来的?
按照国泰航空在财报中的措辞，可以其对上半年公司营收还是较为满意的，不然不会用理想二字来评价。据财报，集团的客运航空第二季度已经恢复至疫情前的百分之八十的水平。背后的原因得益于旅游需求的持续殷切，以及货运业务稳健的表现。
不过，里子方面（即净利润）却出现下滑。
随着旅游需求的增多，以及市场供应量的恢复，近年来看，机票的价格也在回归正常水平，这也使得部分航司依靠机票价格大幅抬升赚取的超水平利润得以回归。
今年，美国达美航空、美联航，欧洲瑞安航空均曾预测其公司今夏所售机票价格将下降；中国内地航旅纵横指出，今年7至8月国内航线平均票价（不含税）同比下降约12%，约为967元。
针对此次净利润下降的情况，国泰集团主席贺以礼在8月7日国泰航空举行的半年业绩发布会上就提及，随着民航市场客运航班的持续增加，机票价格和收益率均开始转趋正常。
国泰集团行政总裁林绍波进一步指出，当前国泰短途航班的票价已完全恢复正常。香港出发的长途航班票价已同比下降超过20%，但至美国的长途航班票价正常化的进程相对较慢，主要由于香港到美国的航班还不是很多，且内地直飞美国的航班还未完全恢复，内地旅客从香港中转去美国的需求非常大，导致航班供不应求。
此外，运载量下滑、集团花大约110亿美元购买30架空中客车飞机的计划等因素也对其利润造成影响。
总运载量方面，上半年，国泰航空运载乘客共1070万人次，同比增加36.4%；乘客运载率为82.4%，同比2023年上半年跌4.8个百分点；货运整体载货吨数同比增加10.4%至71.9万吨，运载率为59.9%，同比2023年上半年跌3.9%。
图片来源：国泰航空财报
跌宕起伏的业绩
国泰航空诞生1946年的中国香港，由两位飞行员创立，1948年，英资太古集团（Swire Group）收购国泰航空45%的股份，成为最大股东。十年之后，在收购一家经营不善的对手之后，国泰航空成为当地的主要航空公司，1970年代末，将首架波音747纳入囊中后，航线延展到国际上。
尽管国泰航空成立时期较早，先发优势明显，但自2010年后，其营收也出现被其它航司赶超的情况。因对国际油价走势的误判叠加过度对冲，让国泰航空在2016、2017年连续亏损，2016年的亏损更是其自2008年来首次录得年度亏损。
作为不折不扣的服务业，过往国泰航空遇到的挑战不只于此，有舆论风波，有人员配置不足原因。
据《财富》，在出任国泰航空行政总裁的短短一年里，林绍波经历了两次汹涌的舆情。
第一次，因为国泰空姐“毛毯事件”。“国泰空乘歧视乘客录音曝光”话题引发广泛关注，录音在社交媒体上激起众怒。国泰航空迅速解聘涉事空姐并三次发表道歉声明。
第二次，因为严重的“机师荒”，导致国泰航空在圣诞节到新年的旅游旺季大规模取消了数百架次航班。高度依赖国泰出行的中国香港市民倍感错愕，特区政府也发出质询。
再叠加疫情期间人员流动的问题，为了获得新的融资，国泰航空曾启动重大重组，包括向特区政府发行优先股。
转机也发生在2023年，随着疫情宣告“结束”，旅游需求的增长，国泰航空当年净利润为97.89亿港元，三年来首次扭亏为盈。
业务结构上，国泰航空目前涉及三大板块，分别为客运、货运、其它服务。目前客运仍然是占比最大的一项。
图片来源：国泰航空财报
展望未来，富瑞认为，集团的乘客收益率将因短途航线竞争及长途航线正常化而持续下降，但货运收益率或因季节性因素而较强，而且这个趋势或会持续到下半年。
结语
目前来看，国泰航空还在大踏步布局未来。
贺以礼在业绩会上承诺，国泰集团计划未来七年，在包括机队、客舱产品、贵宾室、数码升级及可持续发展等领域投资超过1000亿港元。
从林绍波的言语间也能看出，国泰航空未来似乎会更加聚焦高端用户群体的体验。
其表示，国泰航空未来将在数个月逐步向商务客舱旅客及国泰钻石卡会员提供免费无线网络服务，还将在多种机型的商务舱、头等舱和特选经济客舱推出新座椅产品。在地面服务方面，国泰航空在未来三年内，将于香港及北京推出全新设计的旗舰贵宾室，也将首次在纽约推出专属贵宾室。
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