许多投资者(包括作者)认为,外国主要股市经过十多年的牛市后,现在有做头的迹象,很有可能迎来较长时间的调整。那么国际资本很可能要寻找新的投资标的,而A股和香港股市因在这十多年并没有跟随上涨,相对来说处于低估状态,因此国际资本很可能流入A股市场和香港股市,意味着机会要来了。
但是,仔细分析一下,发现A股市场和香港股市并非低估,实际上仍然处于高估状态。市场总是正确的,估值太高,调整就是必然,不必大惊小怪。
以A股市场为例,目前沪市、深市平均市盈率分别为12.26倍、19.19倍,创业板和科创板为26.6倍、31.52倍。看似估值比较低,但这是算术平均数,这样的算术平均市盈率并不能说明多少问题,因为绝大多数公司的市盈率被“平均”了。
比如,42家上市银行盈利占了上证指数所有成分股总盈利的40%,但市值仅占16%,这样就把沪市以及沪深300等的估值大大拉低了。如果剔除银行个股,沪市的市盈率约在18倍,而不是12.26倍,估值并不低。
也许以A股上市公司市盈率的中位数来进行考虑,更为真实,更加合理。目前全部A股情况是:中位数21.73倍,创业板中位数39倍,科创板中位数43倍。特别需要提示的是,这些数据还不包括亏损企业的“市亏率”。
从今年中报业绩预告来看,亏损公司个数大约占30%,如果把这些亏损公司算入,各大指数板块的市盈率中位数还要进一步提高。因此,A股市场估值并不低,严格来说还处于高估状态,很难吸引国际资本来投资。
总之,A股市场的5400多只股票,真正有投资价值的股票不会超过1000只,剩余的4400多只股票估值仍然处于严重高估状态,没有投资价值。因此,A股市场即使继续震荡下跌,也不要大惊小怪,很正常。
参考文献:贺宛男.A股为何“缺席”全球股市强劲反弹。
狠抓上市公司质量必须放在首位,把存在于市场的“垃圾”清除干净。
顺其自然,耐心等待。该吃就吃,该喝就喝,该玩就玩。
量能继续大幅度萎缩,大盘震荡,适宜观望。
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