成功农业88专稿
分析师表示，美国农业部可能会在下周的WASDE报告中上调玉米和大豆单产预估，并降低播种面积。
8月世界农业供需预估（WASDE）报告将于8月12日星期一公布。以下是玉米、大豆和小麦市场的一些背景，以及我们 Grain Market Insider 将在更新的供需平衡表中寻找的内容。
玉米市场预期
美国农业部7月份下调美国玉米期末库存预测令人意外，此前6月1日的库存量高于预期，种植面积增加150万英亩。从那时起，12月玉米合约可能至少暂时触底，因为管理基金将其净空头头寸扩大至创纪录的354,000份合约（截至2023年7月）。展望 8 月份的 WASDE 报告，我们在美国农业部每周作物进展报告中面临大部分有利的生长天气和相对较高的良好/优秀作物评级。这使得市场上一些人认为，美国农业部可能会将其玉米产量预测从目前的每英亩181蒲式耳（bpa）估计值上调。一位分析师认为，市场可能已经交易了182的收益率数字。
留意种植面积和收获面积的任何变化。美国农业部去年 10 月宣布改变其种植面积报告做法，并指出该机构将在 8 月和 9 月的 WASDE 报告中更新种植面积估计。话虽如此，这就引出了一个问题，美国农业部是否会对目前估计的9150万英亩玉米种植面积进行任何调整？美国农业部在6月28日发布的谷物库存和种植面积报告中指出，仍有336万英亩玉米计划种植，尚未播种。鉴于播种时西北玉米带的一些潮湿条件，我们可以看到该数字的下调可能会抵消单产的潜在增长。
最后，乙醇利润率一直很强，鼓舞了产量。有人认为，美国农业部可能会略微提高其乙醇需求产量预估，这将有助于整体需求情况。
大豆市场展望
与玉米一样，7月份的WASDE报告显示，旧作和新作期末库存预测均有所下降，预计会略有增加。美国农业部小幅增加种植面积至8650万英亩，单产维持在52桶/年。自该报告发布以来（在撰写本文时），11月大豆已经录得市场底部，至少是暂时的。管理基金将其净空头头寸增加到创纪录的 186,000 份合约，原因是大部分生长天气有利，作物状况良好/优良。当我们展望8月份的WASDE报告时，我们可以对大豆供需平衡表提出与玉米类似的问题。考虑到相对良好的生长条件和作物评级，人们必须提出一个问题：美国农业部是否会将大豆单产从目前的 52 b/a提高？我们听说市场收益率可能接近53 bpa。鉴于目前的价格，这种想法有一定的道理。
美国农业部仍有可能调整其播种面积估计。如果他们这样做，我们倾向于向下修正的预期。美国农业部（USDA）在6月发布的特别说明中指出，在6月28日的种植面积报告中对农民进行调查时，还有1280万英亩的大豆计划种植面积尚未播种。对于8月份的WASDE，美国农业部将依靠调查、农场服务局和卫星数据来帮助微调其估计值。
在需求方面，新作物出口需求缓慢，很少有官方产品销往中国，尽管最近对未知目的地（可能是中国）的销售有所回升。美国农业部目前预计，2024/2025作物年度的出口销售比2023/2024年增长7%。目前，鉴于目前的销售速度，这似乎有点激进。有人可能会争辩说，美国农业部可能会降低其出口销售预期，尽管这可能还为时过早。
小麦市场的考虑因素
关于小麦市场的说法不多，但对于美国农业部可能对美国小麦资产负债表做出哪些改变，存在一些相反的想法。出口销售速度领先于去年，这导致一些人认为美国农业部可能会提高出口预期，从而略微降低美国小麦结转量。虽然其他人认为出口销售可能不会有太大变化，但随着春小麦的大量收成，美国的产量可能会增加，从而导致结转数量增加。
今年春天，黑海地区经历了炎热干燥的生长条件，夹杂着一些霜冻。在担忧最严重的时候，人们认为俄罗斯的小麦产量可能低于8000万吨（mmt）。问题是美国农业部是否会对其对俄罗斯小麦收成的预测进行任何其他调整。6 月，根据恶劣的生长条件，他们将其移至 83 毫米。从那时起，农作物受损的程度没有最初想象的那么严重，俄罗斯农业市场分析公司SovEcon已将其估计值提高到84.7百万吨。美国农业部可能做出的任何改变都可能是微小的，不会产生太大的影响。根据上月的WASDE，2024/2025作物年度世界小麦供应量估计为257.24百万吨，高于6月份的252.27百万吨。他们会再次提高美国和俄罗斯可能更大的作物产量吗？
历史模式和统计视角
从统计角度来看，根据 1993 年至 2021 年的数据，我们在 Grain Market Insider 的内部研究表明，8 月 WASDE 报告日的波动性在大宗商品之间可能会有很大差异。就玉米而言，收盘率为正的可能性为59%，而收盘率为负的可能性为41%。从报告日结算价格的百分比变化来看，8月份的WASDE报告历来显示，正结算价上涨2.13%，而负结算价平均下跌3.42%。
与玉米一样，大豆更倾向于在报告收盘时出现正面报告，表明收盘价为正的可能性为59%，而收盘为负的可能性为41%。在8月报告之后，大豆结算波动率的百分比变化在WASDE报告中处于中高端。也就是说，平均为2.15%的负结算价，而平均为2.09%的正结算价。
从小麦来看，8月份的报告显示，报告发布当天的结算价偏向于负值，而净变化率的波动率百分比则偏向于高端。在8月份的报告日中，59%的结算日为负，平均下跌2.08%，而41%的时间收盘为正，平均上涨1.44%。
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